Посібник з інвестицій у акції американських військових виробників: від політичних ризиків до довгострокових прибутків

Останні роки світові регіональні конфлікти посилюються, війна між Україною та Росією, напруженість на Близькому Сході — витрати на оборону в країнах щороку зростають. За цим явищем стоїть інвестиційна можливість: акції американських військових виробників стають «захисним зростанням» у ризикових активів. Замість того, щоб вважати це спекуляцією, краще сприймати як слідування стратегічним національним пріоритетам у розподілі капіталу.

Чому зараз варто звернути увагу на акції американських військових виробників?

Традиційно вважається, що військова промисловість — циклічна галузь, але насправді це не так. У епоху зростання регіональної напруженості витрати на оборону стали довгостроковим зобов’язанням урядів, а не короткостроковим бюджетним пунктом. За історичними даними, навіть під час фінансової кризи 2008 року та пандемії 2020 року чистий дохід військових компаній коливався значно менше, ніж економіка в цілому.

Логіка тут проста: у епоху зменшення народжуваності використання технологій для заміни людської праці стає неминучим. БПЛА, точні ракети, системи інформаційної війни — попит на ці нові види озброєнь лише зростає, а не зменшується. Коли країна може за допомогою 10 безпілотників виконати завдання, яке раніше вимагало 1000 солдатів, рішення щодо закупівель стає цілком раціональним.

Логіка вибору акцій військових виробників у США

Перед вибором конкретних цінних паперів інвестор має зрозуміти ключову концепцію: не всі компанії, що працюють у військовій сфері, є чистими військовими виробниками.

Наприклад, Caterpillar, хоча і називається військовим концептуальним акцією, має менше 30% доходу від військових контрактів, основний бізнес — будівельна техніка. Ці компанії залежать більше від глобальних інвестицій у інфраструктуру, ніж від витрат на оборону. Навпаки, Lockheed Martin і Northrop Grumman мають понад 80% військових замовлень, і їхній курс дуже тісно пов’язаний із військовим бюджетом — коефіцієнт кореляції понад 0,9.

Отже, при оцінці військових компаній потрібно звертати увагу на частку доходу від військових контрактів — це головний показник, що визначає відповідність об’єкта вашій інвестиційній логіці.

Глибокий аналіз акцій основних військових виробників США

Lockheed Martin (LMT): стабільна захисна стратегія

Lockheed Martin зберігає лідерство у сферах тактичних ракет і систем ППО. За довгостроковими графіками видно, що з моменту виходу на біржу ціна зростає по сходинках, а корекції здебільшого викликані ринковими коригуваннями, а не погіршенням фундаментальних показників.

Останні стратегії компанії зосереджені на «космічній обороні» — це ключовий напрямок інвестицій Пентагону на найближчі 10 років. Військове оновлення систем зв’язку та супутників вже приносить компанії значний потік замовлень.

Raytheon (RTX): пастка і можливість одночасно

Цього року акції Raytheon показують слабкий результат, і ринок зазвичай звинувачує у цьому уповільнення зростання військових замовлень. Насправді ж головна проблема — у цивільному секторі. Порошкові металеві деталі для Airbus A320neo мають ризик тріщин у високому тиску, що знижує довіру авіакомпаній до цієї серії літаків.

За оцінками, у найближчі 3–4 роки може знадобитися перевірка та ремонт сотень літаків, а ремонт триватиме сотні днів. Це не лише зменшує прибутковість компанії, а й створює ризики судових позовів. Хоча військові замовлення стабільно зростають, проблеми цивільного сектору здатні зменшити загальний прибуток. Тому зараз акції Raytheon — у фазі «очікування відновлення», і це не найкращий час для входу.

Northrop Grumman (NOC): найглибша технологічна захистка

Як найбільший у світі виробник радарів і четвертий за обсягами військовий виробник, Northrop Grumman має абсолютну перевагу у технологіях стримування. Бізнес охоплює космос, ракети, системи зв’язку та електронної війни — ці сфери є пріоритетами оборонних інвестицій у найближчі 10 років.

Варто зазначити, що компанія вже 18 років поспіль підвищує дивіденди і цьогоріч прискорила викуп акцій на 500 мільйонів доларів. Це свідчить про довіру керівництва до майбутніх грошових потоків. За рівнем захисту від конкуренції, Northrop має сильну технологічну монополію — нові гравці майже не зможуть конкурувати, тому ця компанія має довгострокову інвестиційну цінність.

General Dynamics (GD): приклад стабільного грошового потоку

General Dynamics — один із небагатьох американських військових виробників, що обслуговують усі три види військ — морські, сухопутні та повітряні. Її унікальність у структурі бізнесу: цивільний сектор — це переважно виробництво та обслуговування бізнес-літаків, що має стабільну клієнтську базу і не залежить від економічних циклів.

Компанія вже 32 роки стабільно зростає у дивідендах, і це — рідкість серед американських публічних компаній. Навіть під час криз 2008 року та пандемії 2020 року прибутки залишалися стабільними. Хоча темпи зростання доходів менші, ніж у чистих військових компаній, компанія має сильний контроль витрат, стабільну маржу і викуп акцій, що створює додаткову цінність для акціонерів.

Boeing (BA): зростання під тиском цивільного сектору

Boeing — один із двох гігантів у сфері комерційних літаків, але її військовий бізнес включає бомбардувальники, транспортники та гелікоптери. Військові замовлення стабільні, але слабкий ринок цивільних літаків зумовлює слабкий курс акцій.

Модель 737 MAX у 2018–2019 роках зазнала серйозних аварій, що призвело до глобальної заборони польотів, а пандемія ще більше погіршила ситуацію. Це спричинило довгострокові збитки у цивільному сегменті. Ще гірше — китайські виробники комерційних літаків швидко зростають за підтримки уряду, підриваючи монополію Boeing на ринку. Це означає, що навіть зростання військових замовлень не зможе компенсувати спад у цивільному секторі і тягнути курс вгору.

Можливості для військових акцій у Тайвані

Тайвань розташований у центрі глобальної геополітичної напруги, і витрати на оборону з обох сторін зростають. Місцеві військові компанії зараз переживають рідкісну хвилю попиту.

雷虎科技 (Lei Hu Tech) перейшла від виробництва дистанційних моделей іграшок до постачання безпілотників, і у 2022 році її акції значно зросли. З урахуванням зростання військових потреб, перспективи цієї компанії варто відстежувати.

漢翔 (Hanshiong) має і оборонний, і цивільний бізнес. Військовий сектор зосереджений на навчальних літаках, цивільний — на обслуговуванні та продажі запчастин. Така диверсифікація дозволяє їй краще розподіляти ризики у порівнянні з Raytheon або Boeing, які залежать від одного продукту. Бізнес компанії зростає разом із розширенням ринку безпілотників і відновленням попиту після зняття обмежень, і її акції демонструють стабільний ріст.

Три захистки інвестицій у військові акції

З погляду інвестиційної рамки Баффета, військові акції відповідають трьом ключовим умовам:

Довгий запас ходу: конфлікти людства з давніх часів не припинялися, потреба у військових — вічна. Це відрізняє їх від галузей, що можуть зазнати революційних змін (наприклад, споживча електроніка). Основний попит на військову техніку стабільний.

Глибока захисна стіна: військові технології походять із найсучасніших досліджень держав, а цивільні — значно відстають. Високий бар’єр входу, довгий час формування довіри, багато патентів і унікальних технологій — все це ускладнює конкуренцію і забезпечує домінування лідерів.

Мокрий сніжний ком: глобальна регіональна напруженість і довгострокова політика витрат на оборону створюють умови для сталого зростання. На відміну від циклічних галузей, ризик різкого спаду військових витрат дуже малий — хіба що світ увійде у стан абсолютного миру, що малоймовірно у найближчому майбутньому.

Практичні рекомендації щодо інвестування у військові акції США

Крок 1: розрізняйте чисті військові компанії та гібридні. Чисті військові (з часткою понад 80% у доходах від оборони) мають тісний зв’язок із військовим бюджетом і підходять для довгострокового тримання; гібридні — слід аналізувати з урахуванням цивільного сектору.

Крок 2: слідкуйте за структурними змінами у галузі. У майбутньому попит на військову техніку зростатиме переважно у високотехнологічних сферах (БПЛА, ракети, космічні системи), а не у традиційних військових сферах. Тому інвестиції слід зосереджувати на авіації та морських системах, а замовлення для сухопутних військ — менш динамічні.

Крок 3: регулярно переглядайте корпоративне управління. Постійне викуп акцій і зростання дивідендів — ознака довіри керівництва до майбутніх грошових потоків. Компанії, як Northrop Grumman і General Dynamics, що стабільно зростають у дивідендах, мають більший запас міцності.

Крок 4: враховуйте ризики цивільного сектору. Уроки Raytheon і Boeing показують, що навіть стабільний військовий бізнес може бути зруйнований проблемами цивільного сегмента. Перед інвестиціями потрібно глибоко оцінити перспективи цивільного ринку.

Висновок

Акції американських військових виробників — це особливий клас інвестицій: вони не є зростаючими або ціновими акціями, а — «політично підтримуваними зростаючими акціями». Вибираючи цінні папери, слід віддавати перевагу компаніям із високою часткою військових контрактів, технологічним лідерам, стабільним грошовим потокам і регулярним зростанням дивідендів.

Перед інвестицією потрібно комплексно оцінити частку військових замовлень, стан цивільного ринку, технологічну конкурентоспроможність і глобальні політичні ризики. Лише компанії із стабільними військовими контрактами і здоровим цивільним бізнесом можуть стати довгостроковою основою інвестиційного портфеля.