Німецький хімічний сектор щойно подав ще один сигнальний попереджувальний сигнал. Торгова асоціація VCI повідомила, що виробництво та ціни виробників за підсумками року обидва знизилися на 0,5% — не катастрофічно, але тенденція очевидна. Загальні продажі склали €220 мільярдів, що на 1% менше порівняно з минулим роком, тоді як кількість працівників скоротилася до 478 000 співробітників (також знизилася на 0,5%).

Що більш показово? У їхньому прогнозі на 2026 рік зазначено "малоймовірність покращення". Причина не лише у слабкості попиту — вона структурна. Непродуктивні витрати на виробництво зжимає маржу, і ця проблема не зникне сама по собі через зниження ставок або стимули.

Для тих, хто слідкує за макроекономікою: це не лише про хімію. Тріщина у промисловій основі Німеччини під тиском витрат сигналізує про ширші проблеми конкуренції в Європі. Енергоємні галузі тихо переміщуються, а фіскове затягування поясів не змінить фізику. Коли виробничі центри починають втрачати робочі місця і виробничі потужності, це відлунює через валюти, торговельний баланс і зрештою ризикові активи.

Песимізм від VCI — це не шум, а дані, що підтверджують те, що вже врахувала ринок облігацій.