ASML проти TSMC: Аналіз лідерів у виробництві напівпровідників для ШІ

Ключові моменти

• ASML виробляє необхідні системи EUV літографії для передового виробництва чіпів
• Тайваньський напівпровідник (TSMC) домінує у виробництві передових процесорів
• TSMC випереджає ASML за темпами зростання продажів та прибутків, з сильним імпульсом у попиті на AI чіпи

Розвиток технологій штучного інтелекту (AI) значною мірою залежить від складних процесорів. Два ключових гравці в цій галузі — ASML (NASDAQ: ASML) та Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), які зазвичай називають TSMC. У цьому аналізі порівнюються їхні сильні сторони та потенціал як інвестицій у ринок напівпровідників, орієнтованих на штучний інтелект.

ASML: Технологічна майстерність та ринкові виклики

ASML займає унікальну позицію в напівпровідниковій промисловості завдяки своїм системам літографії з екстремальним ультрафіолетом (EUV), які є критично важливими для виробництва процесорів штучного інтелекту. Ці системи використовують ультракороткі хвильові світлові промені для створення наноразмірних схем на кремнієвих пластинах, що дозволяє виробляти все більш потужні та енергоефективні чіпи.

Складність технології EUV створює високий бар'єр для входження, роблячи ASML однією з небагатьох компаній у світі, здатних виробляти ці машини. Ця ексклюзивність забезпечує, що виробники напівпровідників, які потребують систем EUV, повинні покладатися на ASML.

Однак ASML стикається з викликами:

1. Геополітичні напруження: Нещодавні тарифи, накладені Сполученими Штатами, створили невизначеність щодо перспектив зростання ASML.
2. Волатильність ринку: Акції компанії зазнали зниження на 13% за останні 12 місяців, що відображає занепокоєння інвесторів.
3. Невизначеність майбутнього зростання: Генеральний директор ASML Крістоф Фукуе заявив під час звіту про прибутки за II квартал: "Ми продовжуємо бачити зростаючу невизначеність, зумовлену макроекономічними та геополітичними подіями. Тому, хоча ми все ще готуємося до зростання у 2026 році, ми не можемо підтвердити це на даному етапі."

Ці фактори призвели до обережності серед інвесторів щодо короткострокових показників ASML.

TSMC: Домінування у виробництві передових чіпів

Компанія Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) займає командну позицію в сфері виробництва процесорів для ШІ:

1. Лідерство на ринку: TSMC контролює приблизно 90% ринку просунутих процесорів.
2. Улюблений партнер: Основні компанії в галузі технологій штучного інтелекту, включаючи Nvidia, часто обирають TSMC для виробництва своїх новітніх чіпів ШІ.
3. Сильні фінансові показники: У Q2 TSMC звітував:
   • Збільшення доходу на 38% до $30 мільярд
   • Зростання прибутку на 61% до 2,47 долара за американську депозитарну розписку (ADR)

Генеральний директор TSMC Уенделл Хуанг висловив оптимізм щодо подальшого зростання, заявивши: "Перейшовши до третього кварталу 2025 року, ми очікуємо, що наш бізнес буде підтримуватись сильним попитом на наші передові технології процесів."

Фокус компанії на передових вузлах (, таких як 5 нм, 3 нм та майбутні 2 нм процеси), добре позиціонує її для задоволення зростаючих обчислювальних вимог додатків ШІ. Ці передові виробничі процеси забезпечують вищу щільність транзисторів, покращену продуктивність та підвищену енергоефективність, що є критично важливими для навантажень ШІ.

Акції TSMC відобразили цей позитивний прогноз, зростаючи приблизно на 40% за останні 12 місяців, перевищуючи зростання S&P 500 на 15% за той же період.

Порівняльний аналіз

Оцінюючи ASML та TSMC як потенційні інвестиції у сфері напівпровідників для ШІ, враховується кілька факторів:

1. Траєкторія зростання:

   • TSMC демонструє сильніший ріст продажів та прибутку
   • ASML стикається з невизначеністю в найближчій перспективі через геополітичні фактори

2. Ринкова позиція:

   • ASML: Монополія в системах EUV фотолітографії
   • TSMC: Панування у виробництві передових чіпів

3. Оцінка:

   • ASML: Коефіцієнт ціни до прибутку (P/E) приблизно 28
   • TSMC: P/E співвідношення близько 26

4. Вит exposures на ринку штучного інтелекту:

   • TSMC має більше безпосереднього впливу на попит на чіпи ШІ
   • ASML отримує вигоду опосередковано через продаж обладнання виробникам чипів

5. Геополітичні ризики:

   • Обидві компанії стикаються з викликами, пов'язаними з напруженістю між США та Китаєм
   • ASML, здається, більш безпосередньо постраждала від нещодавніх змін політики

Хоча як ASML, так і TSMC відіграють важливі ролі в екосистемі напівпровідників для ШІ, сильні фінансові показники TSMC, лідерство на ринку та прямий зв'язок зі споживанням чіпів для ШІ роблять його потенційно більш привабливою інвестиційною опцією в нинішньому ринковому середовищі.

Інвестори повинні ретельно оцінити свою толерантність до ризику та довгострокову перспективу при оцінці цих компаній, оскільки індустрія напівпровідників залишається під впливом швидких технологічних змін та геополітичних факторів.