21 травня в Законодавчій раді Гонконгу з'явилися гучні новини: Гонконг, Китай офіційно прийняв «Законопроект про стейблкоїни», що встановлює систему ліцензування для емітентів стабільних монет фіатної валюти в Гонконзі, Китай. Перше у світі спеціальне регулювання для фіатних стейблкоїнів ось-ось приземлиться.
Згідно з інформацією, якою володіє команда Сяцзе, наразі три компанії отримали схвалення на тестування випуску стейблкоїнів у гонконгському пісочниці, прогрес яких такий:
Отже, сьогодні команда Сяо Цзе зосередиться на відповіді на деякі запитання, які хочуть дізнатися партнери.
01 Чому Гонконг раптово втручається?
В цілому, це можна узагальнити трьома основними причинами.
Найбільш пряма причина – удосконалення нормативно-правової бази для віртуальних активів для подальшого пошуку балансу між інноваціями та ризиками у сфері віртуальних активів. Можна зазначити, що Гонконг, як міжнародний фінансовий центр, з 2022 року активно сприяє розвитку віртуальних активів, але не має спеціального регуляторного режиму для стейблкоїнів. Встановлюючи систему ліцензування та уточнюючи вимоги до механізмів управління резервами, боротьби з відмиванням грошей та погашення, нормативні акти мають на меті заповнити прогалину в регулюванні, яка є найпрямішою причиною введення Регламенту стейблкоїнів.
По-друге, це вдосконалення регуляторної рамки, укріплення статусу фінансового центру та залучення комплаєнс-капіталу.
Після публікації Заяви про політику віртуальних активів у 2022 році Гонконг поступово створив систему регулювання, що охоплює біржі та послуги зберігача. Як ключовий інструмент для з'єднання традиційних фінансів та криптоекосистеми, відповідність стейблкоїнів може допомогти залучити глобальні інститути та сприяти розвитку екосистеми Web3, що також необхідно для підвищення конкурентоспроможності Гонконгу у сфері віртуальних активів.
Нарешті, це відповідає вимогам глобальних регуляторних тенденцій. Основні юрисдикції світу посилили регулювання стейблкоїнів. Запроваджені в Гонконзі правила також узгоджуються з регуляторними рамками основних закордонних юрисдикцій, що відповідає міжнародним вимогам комплаєнсу і закладає основу для майбутнього співробітництва з іншими юрисдикціями.
02 Який вплив на екосистему криптоактивів у Гонконзі?
Вплив в основному можна підсумувати однією фразою: прискорення інтеграції традиційних фінансів та криптоекосистеми, сприяння трансакційним платежам та проникненню на нові ринки.
Перший полягає в тому, щоб прискорити інтеграцію традиційних фінансів та криптоекосистеми, а сумісні стабільні монети можуть бути використані як точка входу для входу традиційних фінансових установ на крипторинок. Наприклад, банки можуть брати участь у транскордонних платежах, випускаючи стабільні монети в доларах Гонконгу, або співпрацювати з протоколами DeFi для розробки кредитних продуктів із заставою. Сімейні офіси та керуючі активами Гонконгу також, ймовірно, збільшать свої вкладення в стабільні монети та просуватимуть інноваційні фінансові інструменти, такі як токенізовані облігації та нерухомість.
По-друге, це сприяння транскордонним платежам і проникненню на ринки, що розвиваються, і Указ підтримує транскордонне застосування стабільних монет гонконгського долара, які в поєднанні зі зрілою фінансовою інфраструктурою Гонконгу можуть кинути виклик системі SWIFT. Наприклад, малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії можуть досягти недорогих транскордонних розрахунків за допомогою стабільних монет у доларах Гонконгу.
Крім того, команда сестри Са вважає, що відкриття стейблкоїнів означає новий блакитний океан для амбітних великих банків, державних підприємств і приватних підприємств в нову епоху.
03 Як розвивається глобальне регулювання?
В основному можна виділити три основні тенденції: розширення доступу до ліцензування та локалізаційних вимог, наближення управління резервами до стандартів традиційних фінансів, а також концентрація функціонального позиціонування на платіжних інструментах.
По-перше, це популяризація вимог до доступу до ліцензій та локалізації, і великі економіки зазвичай вимагають, щоб емітенти стабільних монет мали ліцензію на роботу та створення місцевих організацій. Наприклад, Гонконг вимагає, щоб ліцензовані емітенти були зареєстровані та мали управління в Гонконзі, а Сполучені Штати мають намір передати повноваження щодо випуску стейблкоїнів банкам або довірчим компаніям. Такі заходи зміцнюють територіальні регуляторні можливості та запобігають транскордонному регуляторному арбітражу.
По-друге, управління резервами наближається до традиційних фінансових стандартів, коли країни роблять акцент на ліквідності резервних активів (наприклад, готівки, казначейських облігацій) і незалежному зберіганні, а також вводять регулярні аудити. Гонконг вимагає, щоб вартість резервних активів не була нижчою за номінал оборотних стейблкоїнів, а правила ЄС MiCA навіть вимагають, щоб алгоритмічні стабільні монети мали 300% надлишкових резервів, що відображає жорсткий контроль кредитного ризику, а його регулювання має тенденцію бути близьким до традиційних фінансових стандартів.
По-третє, функція орієнтована на концентрацію платіжних інструментів, і регулятори схильні визначати стейблкоїни як «платіжні інструменти», а не інвестиційні продукти, обмежуючи їх функції фінансового посередництва. Наприклад, Гонконг забороняє ліцензованим емітентам займатися кредитним бізнесом, щоб уникнути ризиків створення кредитів, що співпадає з регуляторною логікою платіжних установ.
04 Написано в кінці
Регулювання стабільних монет стало сигналом до очищення ризиків і початком повернення вартості. В умовах неминучого перетворення галузі звичайним інвесторам слід пам'ятати три принципи:
① Уважно стежте за рухами ліцензованих установ
У майбутньому лише стейблкоїни, випущені ліцензованими емітентами, матимуть юридичний захист. Рекомендується звернути увагу на установи, які подали заявки та мають сильний фон, і бути обережними з проектами без ліцензії, які можуть зіткнутися з ризиками виснаження ліквідності.
②Уникайте спекуляцій у «сірій зоні»
Неконформні стейблкоїни можуть зазнати різкого падіння через регуляторний тиск, рекомендується поступово зменшувати частку активів без чіткої конформної стежки, переходячи на стейблкоїни, що їх випускають біржі.
③ Зосередження на можливостях атрибута "платіжного інструменту"
Нові правила чітко визначають характеристики стабільних монет для платежів, зосередившись на впровадженні в таких сферах, як трансакції через кордон, токенізовані активи тощо.
Сестра Са дає пораду: нагляд – це не вбивця бичачого ринку, а каталізатор хороших грошей, щоб витіснити погані гроші. У цей момент чергування старого і нового порядку, лише поважаючи правила та приймаючи їх дотримання, ми можемо взяти на себе лідерство в наступному циклі.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Щодо Гонконгського «стейблкоїн» регламенту, ми відповімо на всі ваші найважливіші запитання.
Автор: Юридична команда Сяо Цза
21 травня в Законодавчій раді Гонконгу з'явилися гучні новини: Гонконг, Китай офіційно прийняв «Законопроект про стейблкоїни», що встановлює систему ліцензування для емітентів стабільних монет фіатної валюти в Гонконзі, Китай. Перше у світі спеціальне регулювання для фіатних стейблкоїнів ось-ось приземлиться.
Згідно з інформацією, якою володіє команда Сяцзе, наразі три компанії отримали схвалення на тестування випуску стейблкоїнів у гонконгському пісочниці, прогрес яких такий:
Отже, сьогодні команда Сяо Цзе зосередиться на відповіді на деякі запитання, які хочуть дізнатися партнери.
01 Чому Гонконг раптово втручається?
В цілому, це можна узагальнити трьома основними причинами.
Найбільш пряма причина – удосконалення нормативно-правової бази для віртуальних активів для подальшого пошуку балансу між інноваціями та ризиками у сфері віртуальних активів. Можна зазначити, що Гонконг, як міжнародний фінансовий центр, з 2022 року активно сприяє розвитку віртуальних активів, але не має спеціального регуляторного режиму для стейблкоїнів. Встановлюючи систему ліцензування та уточнюючи вимоги до механізмів управління резервами, боротьби з відмиванням грошей та погашення, нормативні акти мають на меті заповнити прогалину в регулюванні, яка є найпрямішою причиною введення Регламенту стейблкоїнів.
По-друге, це вдосконалення регуляторної рамки, укріплення статусу фінансового центру та залучення комплаєнс-капіталу.
Після публікації Заяви про політику віртуальних активів у 2022 році Гонконг поступово створив систему регулювання, що охоплює біржі та послуги зберігача. Як ключовий інструмент для з'єднання традиційних фінансів та криптоекосистеми, відповідність стейблкоїнів може допомогти залучити глобальні інститути та сприяти розвитку екосистеми Web3, що також необхідно для підвищення конкурентоспроможності Гонконгу у сфері віртуальних активів.
Нарешті, це відповідає вимогам глобальних регуляторних тенденцій. Основні юрисдикції світу посилили регулювання стейблкоїнів. Запроваджені в Гонконзі правила також узгоджуються з регуляторними рамками основних закордонних юрисдикцій, що відповідає міжнародним вимогам комплаєнсу і закладає основу для майбутнього співробітництва з іншими юрисдикціями.
02 Який вплив на екосистему криптоактивів у Гонконзі?
Вплив в основному можна підсумувати однією фразою: прискорення інтеграції традиційних фінансів та криптоекосистеми, сприяння трансакційним платежам та проникненню на нові ринки.
Перший полягає в тому, щоб прискорити інтеграцію традиційних фінансів та криптоекосистеми, а сумісні стабільні монети можуть бути використані як точка входу для входу традиційних фінансових установ на крипторинок. Наприклад, банки можуть брати участь у транскордонних платежах, випускаючи стабільні монети в доларах Гонконгу, або співпрацювати з протоколами DeFi для розробки кредитних продуктів із заставою. Сімейні офіси та керуючі активами Гонконгу також, ймовірно, збільшать свої вкладення в стабільні монети та просуватимуть інноваційні фінансові інструменти, такі як токенізовані облігації та нерухомість.
По-друге, це сприяння транскордонним платежам і проникненню на ринки, що розвиваються, і Указ підтримує транскордонне застосування стабільних монет гонконгського долара, які в поєднанні зі зрілою фінансовою інфраструктурою Гонконгу можуть кинути виклик системі SWIFT. Наприклад, малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії можуть досягти недорогих транскордонних розрахунків за допомогою стабільних монет у доларах Гонконгу.
Крім того, команда сестри Са вважає, що відкриття стейблкоїнів означає новий блакитний океан для амбітних великих банків, державних підприємств і приватних підприємств в нову епоху.
03 Як розвивається глобальне регулювання?
В основному можна виділити три основні тенденції: розширення доступу до ліцензування та локалізаційних вимог, наближення управління резервами до стандартів традиційних фінансів, а також концентрація функціонального позиціонування на платіжних інструментах.
По-перше, це популяризація вимог до доступу до ліцензій та локалізації, і великі економіки зазвичай вимагають, щоб емітенти стабільних монет мали ліцензію на роботу та створення місцевих організацій. Наприклад, Гонконг вимагає, щоб ліцензовані емітенти були зареєстровані та мали управління в Гонконзі, а Сполучені Штати мають намір передати повноваження щодо випуску стейблкоїнів банкам або довірчим компаніям. Такі заходи зміцнюють територіальні регуляторні можливості та запобігають транскордонному регуляторному арбітражу.
По-друге, управління резервами наближається до традиційних фінансових стандартів, коли країни роблять акцент на ліквідності резервних активів (наприклад, готівки, казначейських облігацій) і незалежному зберіганні, а також вводять регулярні аудити. Гонконг вимагає, щоб вартість резервних активів не була нижчою за номінал оборотних стейблкоїнів, а правила ЄС MiCA навіть вимагають, щоб алгоритмічні стабільні монети мали 300% надлишкових резервів, що відображає жорсткий контроль кредитного ризику, а його регулювання має тенденцію бути близьким до традиційних фінансових стандартів.
По-третє, функція орієнтована на концентрацію платіжних інструментів, і регулятори схильні визначати стейблкоїни як «платіжні інструменти», а не інвестиційні продукти, обмежуючи їх функції фінансового посередництва. Наприклад, Гонконг забороняє ліцензованим емітентам займатися кредитним бізнесом, щоб уникнути ризиків створення кредитів, що співпадає з регуляторною логікою платіжних установ.
04 Написано в кінці
Регулювання стабільних монет стало сигналом до очищення ризиків і початком повернення вартості. В умовах неминучого перетворення галузі звичайним інвесторам слід пам'ятати три принципи:
① Уважно стежте за рухами ліцензованих установ
У майбутньому лише стейблкоїни, випущені ліцензованими емітентами, матимуть юридичний захист. Рекомендується звернути увагу на установи, які подали заявки та мають сильний фон, і бути обережними з проектами без ліцензії, які можуть зіткнутися з ризиками виснаження ліквідності.
②Уникайте спекуляцій у «сірій зоні»
Неконформні стейблкоїни можуть зазнати різкого падіння через регуляторний тиск, рекомендується поступово зменшувати частку активів без чіткої конформної стежки, переходячи на стейблкоїни, що їх випускають біржі.
③ Зосередження на можливостях атрибута "платіжного інструменту"
Нові правила чітко визначають характеристики стабільних монет для платежів, зосередившись на впровадженні в таких сферах, як трансакції через кордон, токенізовані активи тощо.
Сестра Са дає пораду: нагляд – це не вбивця бичачого ринку, а каталізатор хороших грошей, щоб витіснити погані гроші. У цей момент чергування старого і нового порядку, лише поважаючи правила та приймаючи їх дотримання, ми можемо взяти на себе лідерство в наступному циклі.