Діалог з доктором Сяо Фенем (частина 1): Законодавство про стейблкоїни в доларах – це перемога технологічних інновацій, але наслідки будуть дуже складними
Оригінальна назва: «Діалог з доктором Сяо Феном (частина перша): Законодавство про стейблкоїни в доларах США є перемогою технологічних інновацій, але наслідки будуть дуже складними»
Автор оригіналу: Мен Ян
Вступ:
Після прийняття Сенатом США законопроекту про стабільні монети в доларах США та прийняття Законодавчою радою Гонконгу законопроекту про стабільні монети в доларах США, стабільні монети швидко стали найгарячішою темою в галузі та привернули ширшу увагу. Очікується, що з впровадженням законопроекту про стабільні монети в доларах США цифрова економіка блокчейну спричинить дуже захоплюючий вибух, і з'явиться нове вікно підприємництва навколо цього доларового стейблкоїна та реальних активів (RWA). Доктор Сяо Фен є китайським лідером у галузі досліджень і практики блокчейну, який глибоко розуміє блокчейн, стабільні монети та RWA. Для того, щоб повністю зрозуміти можливості цієї епохи, я мав честь провести поглиблений обмін думками з доктором Сяо Феном за допомогою відеоконференції та тексту, який я склав і опублікував для обговорення зі своїми колегами. У зв'язку з великим обсягом оригінальної статті, вона була опублікована в двох частинах. Перша половина зосереджена на значенні стейблкоїнів у доларах США, тоді як друга половина зосереджена на економіці стейблкоїнів та можливостях, які RWA надає китайським підприємцям. Погляди в статті – це лише слова однієї родини, і читачі запрошуються до спілкування.
1. Прозорість мотивів законодавства про стейблкоїни
Мен Янь: Доктор Сяо, ваші нещодавні виступи викликали великі реакції у всій китайській блокчейн-спільноті, особливо промова «Назад до витоків» для блокчейн-підприємців, яка має дуже широкий вплив. У цьому виступі ви не тільки ще раз повторили ціннісну логіку блокчейну, а й дали зрозуміти, що індустрія зіткнулася з новим вибухонебезпечним циклом, і підприємцям потрібно повернутися до своїх початкових намірів і почати все спочатку і піти правильним шляхом. Так я розумію вашу промову.
Час вашого виступу дійсно дуже точний. 19 ТРАВНЯ СЕНАТ США УХВАЛИВ ГОЛОСУВАННЯ ЩОДО ЗАКОНОПРОЄКТУ ПРО ГЕНІАЛЬНИЙ СТЕЙБЛКОЇН, А 21 ТРАВНЯ ЗАКОНОДАВЧИЙ ОРГАН ГОНКОНГУ УХВАЛИВ ЗАКОНОПРОЄКТ ПРО СТЕЙБЛКОЇНИ. Законодавчі перегони за стабільні монети непомітно розпочалися. В даний час формується новий консенсус, тобто сфера блокчейну ось-ось відкриє період золотого вікна підприємництва та інновацій, і його енергоємність може на деякий час перевищити інтенсивність штучного інтелекту. Багато аутсайдерів, які ніколи не були пов'язані з блокчейном і Web3, можливо, зневажливо ставилися до цього минулого місяця, а тепер вони налаштували свою думку і почали звертати увагу на можливості в цій сфері.
Ця ситуація далася нелегко. Я займаюся цією галуззю вже 10 років, і досить емоційно до цього ставлюся. За останні кілька років великі країни по всьому світу в основному зайняли дуже обережне або навіть негативне ставлення до всього набору нових технологій, таких як блокчейн, криптоактиви, токени, DeFi та Web3, з жорсткими регуляціями та майже незмінною стигматизацією основних ЗМІ. За більш ніж 200 років, що минули з часу промислової революції, на моїй пам'яті немає другого прикладу такого ставлення до нової технології. Але зелені гори не можуть його прикрити, адже він тече на схід, і чекає цього дня.
Проте, раптом змінивши таку значну позицію, уряд Трампа в США все ж таки потребує пояснень. Я бачив, що деякі медіа інтерпретують цю ситуацію з точки зору теорій змови, наприклад, що сім'я Трампа використовує це як інструмент для збагачення, або що це пов'язано з торговою війною та веде до валютної війни. Отже, як ви вважаєте, які мотиви стоять за ініціативою США щодо законодавства про стейблкоїни?
Сяо Фенг: Президентська команда США і Конгрес були відносно відвертими і прозорими в питанні мотивації законодавства про стейблкоіни, і вони відкрито говорили, що перше полягає в модернізації платіжної та фінансової системи США, а друге - в консолідації і зміцненні позицій долара США, створивши попит на трильйони доларів на казначейські облігації США за кілька років. Я думаю, що це відповідь, тут не так багато конспірологічних теорій. Не так давно у мене була розмова з радником президента США з криптополітики, і він сказав мені дуже прямо, що Національний резерв біткойнов - це друге місце для Сполучених Штатів, а доларовий стейблкоін - це перший і основний інтерес Сполучених Штатів. ЯК Я РОЗУМІЮ, МЕТА КОМАНДИ ПРЕЗИДЕНТА ТРАМПА ПОЛЯГАЄ В ТОМУ, ЩОБ ГАРАНТУВАТИ, ЩО ГЕНІАЛЬНИЙ ЗАКОНОПРОЕКТ БУДЕ ПРИЙНЯТИЙ ДО СВЯТА В КОНГРЕСІ США В СЕРПНІ, І, СХОЖЕ, ЦЕ СТАНЕТЬСЯ ШВИДШЕ. За цих обставин законодавчий орган Гонконгу продемонстрував гнучкість та ефективність, і ухвалення постанови про стейблкоїн у третьому читанні заслуговує на похвалу.
Мен Ян: Зараз вже є люди, які порівнюють цей законопроект з Бреттон-Вудською конференцією 1944 року і шоком Ніксона 1971 року, стверджуючи, що він будує «Бреттонівську систему епохи цифрової економіки». Загальна логіка такого висловлювання така: США в процесі деглобалізації дуже турбуються про ослаблення позиції долара. Тому використовують цифрову валюту як «ядерну зброю», щоб здійснити зниження вимог до існуючої міжнародної валютно-фінансової системи, компенсувати вплив на долар і зміцнити доларову гегемонію. Як ви вважаєте про цю точку зору?
Сяо Фенг: Як я вже згадував раніше, США відкрито визнають, що однією з важливих цілей просування законодавства про стабільні монети є консолідація та зміцнення позицій долара США, і, судячи з голосування в Сенаті, це двопартійний консенсус, і вони також знають, що творять історію. Сполучені Штати пройшли через процес формування цього розуміння, і вони також заплатили певну ціну. Останній уряд США, особливо експерти-бюрократи, такі як колишній голова SEC Генслер, знали про блокчейн, але чому вони все ще боролися з ним стільки років? Це не що інше, як небажання і нездатність відпустити існуючу платіжну мережу, включаючи SWIFT, і встановлені в цій мережі механізми фінансового управління, нагляду та боротьби з відмиванням грошей.
Однак прогрес самої технології блокчейн за останні кілька років, особливо практика фінансових санкцій проти Росії після російсько-української війни, показує, що технічні переваги блокчейну є остаточними та незаперечними, тому немає жодних сумнівів у тому, що вся фінансова інфраструктура рухається до блокчейну, як і парова машина до епохи електрифікації, і немає жодної сили, яка могла б це зупинити. Ховати голову в пісок вже немає сенсу, ситуація сильніша за людей.
У порівнянні з попередньою адміністрацією, адміністрація Трампа втілила більш реалістичне ставлення у всіх аспектах, в гіршому – не принципове, а в кращому – проактивне. Отже, позиція Сполучених Штатів зараз полягає в тому, що якщо обхід SWIFT для розрахунків за платежами неминучий, то принаймні не дозволяйте йому обійти долар; Якщо токенізація USD неминуча, то принаймні переконайтеся, що кожен токен USD створюється на основі американських активів. Оскільки його не можна заблокувати, основним національним інтересом Сполучених Штатів є забезпечення того, щоб у цифровій економіці, у світі Web3 та в епоху штучного інтелекту долар США все ще залишався основним інструментом платежів та розрахунків. З точки зору Сполучених Штатів, це змова, чітка карта.
Чи зможе стейблкоін долара США створити нову «Бреттонську систему»? Потрібне спостереження. За останні кілька років глобальна позиція долара знизилася, і немає сумнівів, що США хочуть зміцнити свої позиції за рахунок стейблкоїнів. Однак чи зможе такий захід сам по собі досягти своєї мети, особливо чи можна сказати, що він створив нову систему, може залежати від процесу взаємодії подальшої практики і законодавства. Однак у мене є думка, що хоча команда Трампа і Конгрес США мають глибоке розуміння доларового стейблкоіна, вони можуть бути не в змозі повністю уявити довгостроковий вплив цього питання. У ЦЬОМУ СЕНСІ НАПОЛЯГАТИ НА ЗАКОНОПРОЄКТІ ПРО ГЕНІАЛЬНІСТЬ РИЗИКОВАНО. Чи буде майбутнє таким же повторюваним, як його політика торговельної війни? Потрібне спостереження.
2. Два доларових стейблкоїн системи та їх складні наслідки
Мен Янь: Говорячи про довгострокові наслідки, наратив теорії змови про «валютні війни» зараз популярний у китайському інтернеті, стверджуючи, що Сполучені Штати запустили законодавство про стабільні монети, спрямоване на «перетворення стейблкоїнів на зброю». Чи згодні ви з цим твердженням? **
Сяо Фен: «Валютні війни» є популярним наративом вже більше десяти років. З точки зору інших країн, дійсно необхідно зробити повну оцінку впливу доларового стейблкоїна США. Законодавство, що сприяє токенізації фіатних грошей, безпрецедентне в історії світової валюти, неодмінно викличе складну серію економічних і фінансових реакцій, наслідки яких не може до кінця передбачити ніхто, навіть президент США і Конгрес. АЛЕ Є ЯК МІНІМУМ ДВА ПИТАННЯ, ЯКІ ПОТРЕБУЮТЬ ОСОБЛИВОЇ УВАГИ ДО ТОГО, ЩО РОЗКРИВАЄ ЗАКОНОПРОЄКТ ПРО ГЕНІЯ.
Перша полягає в тому, що суверенні валютні кордони стали більш крихкими. В даний час використання валюти обмежене адміністративним поділом держави, а суверенна держава має монополію на внутрішню валюту і контролює обмін іноземної валюти на кордоні. Цей механізм управління існує вже сотні років. Після того, як стейблкоїн долара США почав застосовуватися у великих масштабах, цей механізм був зламаний. Блокчейн перетворює Інтернет в платіжну мережу і фінансову інфраструктуру, так що гроші більше не залежать від традиційної банківської системи і клірингової мережі, а можуть проникати на мікрорівень іншої економіки як капіляр за допомогою смарт-контрактів, зашифрованих облікових записів і механізмів однорангової передачі, охоплюючи повсякденне споживання, оплату праці, транскордонну електронну комерцію, розрахунки на фрілансі і навіть поведінку платежів AI-to-AI і машина до машини. На даному етапі стейблкоїни – це вже не просто платіжний інструмент, а фінансова інфраструктура, яка може бути вбудована в економічні системи інших країн. Вона здатна «інкорпорувати» частину економічної діяльності інших країн у власну економічну карту, по суті формуючи новий механізм розширення валютної мережі. Це створює структурний виклик існуючим суверенним монетарним та фінансовим нормативним рамкам, а також інструментам контролю за макроекономічною політикою. Оскільки ви спираєтеся на банківську систему, валютний контроль, правила платежів і розрахунків, ви стаєте все більш вразливими до блокчейну та технології стейблкоїнів.
** Мен Янь: Ситуація, про яку ви згадали, вже відбулася. У деяких країнах Африки, Південно-Східної Азії та Латинської Америки їхні фіатні валюти з року в рік знецінюються, а молодь у великих кількостях використовує USDT та інші доларові стабільні монети, що викликало головний біль у монетарних владах цих країн. Коли минулого року я був у відрядженні до Гани, місцеві чиновники центрального банку сказали мені, що доларові стабільні монети поширюються як лісова пожежа серед молоді в Гані та Нігерії, послаблюючи статус фіатних валют у їхніх країнах. Вони запитали мене, як я можу відбитися від вторгнення доларових стейблкоїнів технічними засобами, і я не міг відповісти. Оскільки ваша національна валюта щороку знецінюється на 20-30%, не дивно, що люди не користуються доларами. **
Сяо Фенг: Це лише початок, і з розвитком доларових стейблкоїнів виникне друга проблема, яка полягає в складній екології, яка може виникнути в результаті офшорної доларової системи стейблкоїнів. ВІДПОВІДНО ДО GENIUS ACT, УСТАНОВИ ЗА МЕЖАМИ СПОЛУЧЕНИХ ШТАТІВ ТАКОЖ МОЖУТЬ ВИПУСКАТИ СТЕЙБЛКОЇНИ В ДОЛАРАХ США, АЛЕ ВОНИ ПОВИННІ БАЗУВАТИСЯ НА ФІАТНИХ АКТИВАХ США, ЗАРЕЄСТРОВАНИХ У СПОЛУЧЕНИХ ШТАТАХ, РЕГУЛЮВАТИСЯ ВІДПОВІДНИМИ ОРГАНАМИ США, ВІДПОВІДАТИ ВІДПОВІДНИМ ЗАКОНАМ США ТА РЕАГУВАТИ НА НАКАЗИ ПРАВООХОРОННИХ ОРГАНІВ США В БУДЬ-ЯКИЙ ЧАС. Ці вимоги дуже високі, але важливо розуміти, що ці вимоги є умовою «легального обігу на ринку США». Не маючи доступу до американського ринку, без впливу на американських громадян і американські організації, то навіть ці умови можуть бути пом'якшені. По суті, це рівнозначно відкриттю простору відтінків сірого, умовно дозволяючи іноземним установам карбувати долари. Як наслідок, у майбутньому з'являться дві системи: оншорний доларовий стейблкоїн та офшорний доларовий стейблкоїн, аналогічний сьогоднішнім доларовим та євродоларовим системам. Серед них оншорний долар є більш суворим і послідовним, тоді як екологія офшорного долара буде складнішою, і десятки або навіть сотні цифрових валют під назвою «доларові стабільні монети» будуть циркулювати, циркулювати, картографувати, обмінюватися та взаємодіяти в десятках публічних ланцюгів та сотнях приватних ланцюгів двох систем, що призведе до складних ефектів, яких ніхто раніше не бачив і ніхто не може передбачити.
Мен Янь: Чи можна думати, що це насправді США поступаються частиною прав на карбування іноземним небанківським установам, а також децентралізують права карбування доларових стейблкоїнів? Це нагадує мені ранні роки правління династії Західна Хань у Китаї, коли права на монети були делеговані, а приватне карбування монет було дозволено, але немає детальних записів про те, як ці валюти взаємодіяли і які економічні проблеми вони викликали. З моменту зародження індустріальної цивілізації жодна країна не намагалася децентралізувати сеньйораж перед іноземними суб'єктами, і сьогодні ми є свідками нового етапу в історії світового валютного розвитку. Дозвольте мені зробити порівняння, яке не обов'язково доречно, майбутній стейблкоїн у доларах США схожий на мідні монети періоду Веньцзін, існує багато «брендів», деякі високоякісні, деякі низької якості, деякі викарбувані Ден Туном, а деякі викарбувані Лю Веєм, що циркулюють і конкурують на світовому ринку. На перший погляд, уряд США поступився деякими правами на карбування доларів США, але фактично, за допомогою нагляду та правоохоронних органів, він перетворив американські облігації на «мідні копальні» для карбування мідних монет, зробивши емітентів стейблкоїнів по всьому світу «мережевими магазинами» доларів США, значно збільшивши попит на облігації США у світовій економіці, збільшивши проникнення доларів США та посиливши довгу руку фінансового нагляду США.
Сяо Фен: Так, але реальна ситуація буде ще складнішою. Коли торгові тертя призводять до «оберненого глобалізації», виникає тенденція до «доларизації» глобальної цифрової економіки, в той час як AI розвивається з надшвидкістю, «інтернет вартості» раптово прискорюється, ці складні реакції економічних та технологічних тенденцій перевищують прогностичні можливості всіх.
Зокрема, система офшорних доларових стейблкоїнів з'явиться на кількох рівнях, що залучить до участі безліч фінансових установ, інтернет-компаній і навіть суверенних країн, а також виявиться особливо багата і складна екологія. Від високоякісних офшорних стейблкоїнів, випущених за кордоном, які повністю відповідають регуляторним правилам США і можуть циркулювати в США, до місцевих стейблкоїнів у доларах США, які слідують регулюванню інших суверенних країн, але не надходять до США та не торкаються американців, до «диких» стейблкоїнів у доларах США, які не відповідають вимогам, а також різних проблем, таких як фальшива валюта, надмірна емісія та брудні гроші, які неминуче виникнуть, з одного боку, це призведе до різкого посилення «ефекту бренду» долара США, а з іншого – до глобального поширення психологічного ефекту якоря долара США як «одиниці номіналу». З іншого боку, надскладна валютна система неодмінно створить безпрецедентні виклики для регуляторної та фінансової стабільності країн усього світу та Сполучених Штатів. На ранньому етапі дуже ймовірно, що регулятивний потенціал Сполучених Штатів не зможе встигнути за ним або досягти його, і це може навіть призвести до зміни політики. Одним словом, реальний світ буде дуже захоплюючим і дуже безладним. Можу сміливо стверджувати, що ми вступимо в період екологічного вибуху цифрової економіки, і незабаром побачимо багато нових явищ цифрової економіки та видів бізнесу.
На даному етапі дискусія з цього питання все ще дуже неадекватна. Особливо в китайському інтернеті спостерігається серйозна нестача дискусій. Однак я все ж таки вважаю, що основна мета доларового стейблкоіна США – слідувати тренду технологічного розвитку та превентивно закріпити позиції долара США, а не мати на меті атакувати поточну міжнародну валютну систему. Так звана «зброя» – це ефект «побічного продукту» руйнівних технологічних переваг блокчейну. Легко бути введеним в оману, якщо обговорювати це питання емоційно. В даний час в китайській інтернет-громадській думці теорії змови і наративи про боротьбу дуже модні і приємні, і ми повинні приділяти особливу увагу тому, щоб не бути введеними в оману емоціями і не стати на протилежну сторону історичного тренду. Простіше кажучи, якщо це валютна війна, чи варто її остерігатися? Ви хочете продовжувати блокувати весь набір технологій, таких як блокчейн, токенізація та криптофінанси? Якщо ви подумаєте про проблему таким чином, то зробите велику помилку.
Ми повинні розуміти, що «агресивність» блокчейн-стейблкоінів полягає в тому, щоб природним чином поглинати і зв'язувати більше реальних економічних дій в рамках більш високої ефективності, нижчої вартості і меншої кількості посилань. Його експансія ґрунтується на технологічній перевазі, спираючись на ефективність, інституційний дизайн, технологічну перевагу та мережеві ефекти, яким не можна чинити опір протягом тривалого часу. Ми визнаємо, що вона має характеристики підривної інновації, яка є агресивною та руйнівною для існуючої технічної системи, і не буде перебільшенням сказати, що це атака зменшення розмірності. Але як ми повинні ставитися до неї? Чи не є використання гарячої зброї проти холодної зброї ударом по зменшенню розмірів в історії? Чи є парова машина ударом по зменшенню розмірів людської і тваринної сили? Чи не є Інтернет ударом по поштових і телефонних мережах? То на чиєму ви боці?
Моє ставлення було послідовним і не змінилося за десять років. Перед обличчям такої технології, як блокчейн, ми повинні скористатися цією тенденцією та розробити власну екологію стейблкоїнів відкритим, відповідним і надійним способом, щоб мати місце в новому поколінні фінансових мереж. Дехто говорить про монетарний суверенітет і фінансовий суверенітет, але я хотів би сказати, що в умовах проривних технологічних інновацій позитивною реакцією є справді відповідальне ставлення до суверенітету.
3. Прорив стейблкоїнів, в кінцевому підсумку, є перемогою технологічних інновацій
Мен Янь: Сполучені Штати взяли на себе лідерство у просуванні законодавства про стабільні монети, але воно все ще має свої особливості. Ця особливість полягає в тому, що першими, хто вийшов і поїдає крабів, виявилася найбільша і найрозвиненіша економіка світу, яка просувала найважливішу в світі резервну валюту, щоб зайняти лідируючі позиції в реформах. Для багатьох країн може бути більш розумним провести деякі експерименти в менш важливих економіках з менш важливими валютами і повільно рухатися вперед. Але зараз позиція Сполучених Штатів рівнозначна тому, щоб проштовхнути бурхливу зміну прямо на очах у всіх, що дійсно сформувало вимушену ситуацію, поставивши всіх перед дилемою в стилі Сфінкса: відповідай мені, або я тебе з'їм.
Тому, стикаючись з цією проблемою, багато людей мають захисний менталітет через стресову реакцію. Зокрема, ЗМІ щодня просувають те, як блокчейн використовується для відмивання грошей, незаконного фінансування та незаконних транзакцій, а також щодня повідомляють про всілякі спекулятивні історії. Такий менталітет зрозумілий. **
Сяо Фен: Менталітет зрозумілий, але ми все одно повинні використовувати перші принципи та повертатися до початкової точки мислення. Зараз ми обговорюємо тему блокчейну та стейблкоїнів, занадто багато макродискусій, як тільки ми відкриваємо рота, ми говоримо про грошову систему, гегемонію долара та фінансові війни, але мікродискусії дуже недостатні. Багато хто з нас забуває, що рушійною силою номер один для розвитку стейблкоїнів завжди була технологічна інновація, яка полягає у створенні цінності для звичайних користувачів та споживачів. Причина, чому стабільні монети мають такий великий вплив, корениться в низці технічних переваг, наданих їм блокчейном. Я говорю про цей контент вже десять років, але цього недостатньо, необхідно повторити це в цей момент, і ми повинні дати зрозуміти всім, що технологія блокчейн дійсно має великі переваги, вона обов'язково вдасться, і ніхто не зможе її зупинити.
Мен Ян: Дійсно, важливо чітко пояснити цю концепцію. Я бачив, що ви згадували в одній із своїх промов, що ви захоплюєтеся блокчейном вже десять років і не змінили своїх переконань. Чи могли б ви ще раз підсумувати, які технологічні переваги блокчейну вас зацікавили?
Сяо Фенг: Його основна технічна перевага проявляється в чотирьох аспектах: рахунок, бухгалтерський облік, методи обліку та одиниця обліку.
З точки зору рахунків, традиційні фінанси покладаються на банківські кастодіальні рахунки для запису всієї нашої економічної діяльності, але в блокчейні немає банківського рахунку, і на зміну приходять гаманці цифрових активів, які називаються крипторахунками. Створення крипторахунків здійснюється самими користувачами за допомогою інструментів криптографії, самостійного створення та самостійного зберігання активів. З точки зору реєстру, публічний ланцюг є глобальним публічним реєстром, глобальна ліквідність, жодні адміністративні поділи не можуть бути обмежені, і немає меж географічного простору та часу. За методами ведення бухгалтерського обліку розрізняють розподілену бухгалтерію та бухгалтерію з подвійним записом, а також різний режим клірингу та розрахунків. Традиційні фінанси – це чисті розрахунки, блокчейн – це розрахунки за транзакціями, а розрахунки між банком та товарами здійснюються, що є так званим платежем, тобто розрахунки, а також оплата, кліринг та розрахунок завершуються за один раз. Якщо ви хочете використовувати фіатну валюту як розрахункову одиницю, віддавати накази марно, тому ви повинні спочатку токенізувати фіатну валюту та створити цифрового двійника фіатної валюти в ланцюжку.
Ці технічні переваги можуть здатися абстрактними, але коли вони відображаються в додатку, вони принесуть відчутні переваги користувачам. Ми судимо про те, чи має нова технологія переважну перевагу, насправді є простий спосіб, тобто ви дивитесь, у скільки разів покращилася ефективність, а у скільки разів знизилася вартість. Десятикратна перевага – це заміна поколінь, а якщо це стократна і тисячократна перевага, то її не можна зупинити жодною силою. Наприклад, якщо автомобіль приблизно в десять разів швидший за кінний, то вся система кінних екіпажів неминуче застаріє. Вартість інтернету в 100 разів нижча, ніж у телеграфних, телефонних і телевізійних мереж, тому коли інтернет тільки з'явився, багато людей також не шкодували зусиль для блокування інтернет-телефонії та онлайн-відеододатків, але що з цього вийшло? Тепер ці мережі замінені Інтернетом. В умовах такої величезної технологічної переваги немає жодних підстав для консерватизму чи опору.
Я завжди говорив, що потреби користувачів у фінансах вічні, і необхідно легко брати гроші в борг і швидко їх отримувати. Давайте порівняємо ефективність цих грошових переказів. Відправка грошей з Шанхаю в США тепер може зайняти дні або навіть тижні; Зі стейблкоїнами на блокчейні його можна отримати за кілька секунд. У скільки разів цей приріст ефективності? Є більш екстремальний випадок, я недавно відправив гроші з Гонконгу в Шанхай, але підтвердив збій через місяць, а якщо я використовую стейблкоіни, то це може бути завершено за 10 секунд, у скільки разів це підвищення ефективності? Це може бути десятки тисяч разів, сотні тисяч разів. З такою величезною технологічною перевагою, чи може будь-яка сила його зупинити?
Наведу ще один приклад. У традиційних торгових системах складно досягти безперебійної роботи 24/7. Деякі з провідних систем торгівлі акціями зараз прагнуть продовжити свої торгові години, а деякі вже планують торгувати 23/5, 23 години на добу, п'ять днів на тиждень, але це все одно доводиться зупинятися на одну годину на день, тому що в традиційній системі клірингу та розрахунків має бути момент часу для паузи, неттінгу та неттингу. Але розумієте, ми здійснюємо платежі та транзакції на блокчейні, і всі вони працюють цілодобово. Чому? Саме через щойно згадане, це одноразовий розрахунок срібла та товарів у світовій книзі, тому він може досягти безперебійного клірингу та розрахунків. Я чув, що NASDAQ використовує торгову систему 24/7, і я припускаю, що вона буде використовувати внутрішню технологію блокчейн. Як тільки це буде зроблено, інвестори по всьому світу зможуть використовувати стабільні монети в доларах США для безперебійної торгівлі американськими активами, і наслідки для інвесторів і американських компаній очевидні. Отже, ці макростратегічні дискусії, в кінцевому рахунку, все ще базуються на технологічних інноваціях.
Є багато інших переваг, таких як безпосередникство, peer-to-peer, безмежність, прибуття другого рівня по всьому світу, майже нульові комісії, автоматизовані та безвідкличні транзакції за смарт-контрактами тощо, користувачі вийдуть, як тільки порівняють, вам ще потрібно когось переконувати? Це все одно, що порівнювати електродвигун з паровим двигуном, електричну лампу з газовою лампою, інтегральну схему з електронною трубкою. Це очевидний факт. Якщо розібратися в перерахованих вище основних технічних фактах, то прийдемо до більш простого висновку - фундаментальною відправною точкою США з просування стейблкоінів є слідування тенденції технологічного розвитку і сприяння модернізації платіжної та фінансової інфраструктури.
Звичайно, така стратегія повинна мати багато міркувань, і має бути кут збереження гегемонії долара, кут конкуренції в грошово-кредитній і фінансовій системі, і навіть кут заробляння грошей сім'єю Трампа. Однак усі ці міркування ґрунтуються на тому фундаментальному факті, що блокчейн має величезні технологічні переваги як фінансова інфраструктура наступного покоління. Важлива причина, чому багато людей вважають блокчейн звіром потопу, полягає в тому, що вони не мають глибокого розуміння внутрішнього прогресу та неминучості технології блокчейн. Я часто кажу, що ситуація сильніша за людину. Якщо ви можете його заблокувати, звичайно, ви можете обговорювати, блокувати його чи ні, а якщо ви не можете заблокувати його взагалі, то який сенс обговорювати, як його заблокувати? Усвідомлення того, що це неможливо зробити, лише відстрочить можливість і відстане в новому витку конкуренції за фінансову інфраструктуру та валютно-фінансову системи.
Тому я дуже радий, що законопроєкт про стейблкоїни в Гонконзі був прийнятий першим, це правильна реакція.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Діалог з доктором Сяо Фенем (частина 1): Законодавство про стейблкоїни в доларах – це перемога технологічних інновацій, але наслідки будуть дуже складними
Вступ:
Після прийняття Сенатом США законопроекту про стабільні монети в доларах США та прийняття Законодавчою радою Гонконгу законопроекту про стабільні монети в доларах США, стабільні монети швидко стали найгарячішою темою в галузі та привернули ширшу увагу. Очікується, що з впровадженням законопроекту про стабільні монети в доларах США цифрова економіка блокчейну спричинить дуже захоплюючий вибух, і з'явиться нове вікно підприємництва навколо цього доларового стейблкоїна та реальних активів (RWA). Доктор Сяо Фен є китайським лідером у галузі досліджень і практики блокчейну, який глибоко розуміє блокчейн, стабільні монети та RWA. Для того, щоб повністю зрозуміти можливості цієї епохи, я мав честь провести поглиблений обмін думками з доктором Сяо Феном за допомогою відеоконференції та тексту, який я склав і опублікував для обговорення зі своїми колегами. У зв'язку з великим обсягом оригінальної статті, вона була опублікована в двох частинах. Перша половина зосереджена на значенні стейблкоїнів у доларах США, тоді як друга половина зосереджена на економіці стейблкоїнів та можливостях, які RWA надає китайським підприємцям. Погляди в статті – це лише слова однієї родини, і читачі запрошуються до спілкування.
1. Прозорість мотивів законодавства про стейблкоїни
Мен Янь: Доктор Сяо, ваші нещодавні виступи викликали великі реакції у всій китайській блокчейн-спільноті, особливо промова «Назад до витоків» для блокчейн-підприємців, яка має дуже широкий вплив. У цьому виступі ви не тільки ще раз повторили ціннісну логіку блокчейну, а й дали зрозуміти, що індустрія зіткнулася з новим вибухонебезпечним циклом, і підприємцям потрібно повернутися до своїх початкових намірів і почати все спочатку і піти правильним шляхом. Так я розумію вашу промову.
Час вашого виступу дійсно дуже точний. 19 ТРАВНЯ СЕНАТ США УХВАЛИВ ГОЛОСУВАННЯ ЩОДО ЗАКОНОПРОЄКТУ ПРО ГЕНІАЛЬНИЙ СТЕЙБЛКОЇН, А 21 ТРАВНЯ ЗАКОНОДАВЧИЙ ОРГАН ГОНКОНГУ УХВАЛИВ ЗАКОНОПРОЄКТ ПРО СТЕЙБЛКОЇНИ. Законодавчі перегони за стабільні монети непомітно розпочалися. В даний час формується новий консенсус, тобто сфера блокчейну ось-ось відкриє період золотого вікна підприємництва та інновацій, і його енергоємність може на деякий час перевищити інтенсивність штучного інтелекту. Багато аутсайдерів, які ніколи не були пов'язані з блокчейном і Web3, можливо, зневажливо ставилися до цього минулого місяця, а тепер вони налаштували свою думку і почали звертати увагу на можливості в цій сфері.
Ця ситуація далася нелегко. Я займаюся цією галуззю вже 10 років, і досить емоційно до цього ставлюся. За останні кілька років великі країни по всьому світу в основному зайняли дуже обережне або навіть негативне ставлення до всього набору нових технологій, таких як блокчейн, криптоактиви, токени, DeFi та Web3, з жорсткими регуляціями та майже незмінною стигматизацією основних ЗМІ. За більш ніж 200 років, що минули з часу промислової революції, на моїй пам'яті немає другого прикладу такого ставлення до нової технології. Але зелені гори не можуть його прикрити, адже він тече на схід, і чекає цього дня.
Проте, раптом змінивши таку значну позицію, уряд Трампа в США все ж таки потребує пояснень. Я бачив, що деякі медіа інтерпретують цю ситуацію з точки зору теорій змови, наприклад, що сім'я Трампа використовує це як інструмент для збагачення, або що це пов'язано з торговою війною та веде до валютної війни. Отже, як ви вважаєте, які мотиви стоять за ініціативою США щодо законодавства про стейблкоїни?
Сяо Фенг: Президентська команда США і Конгрес були відносно відвертими і прозорими в питанні мотивації законодавства про стейблкоіни, і вони відкрито говорили, що перше полягає в модернізації платіжної та фінансової системи США, а друге - в консолідації і зміцненні позицій долара США, створивши попит на трильйони доларів на казначейські облігації США за кілька років. Я думаю, що це відповідь, тут не так багато конспірологічних теорій. Не так давно у мене була розмова з радником президента США з криптополітики, і він сказав мені дуже прямо, що Національний резерв біткойнов - це друге місце для Сполучених Штатів, а доларовий стейблкоін - це перший і основний інтерес Сполучених Штатів. ЯК Я РОЗУМІЮ, МЕТА КОМАНДИ ПРЕЗИДЕНТА ТРАМПА ПОЛЯГАЄ В ТОМУ, ЩОБ ГАРАНТУВАТИ, ЩО ГЕНІАЛЬНИЙ ЗАКОНОПРОЕКТ БУДЕ ПРИЙНЯТИЙ ДО СВЯТА В КОНГРЕСІ США В СЕРПНІ, І, СХОЖЕ, ЦЕ СТАНЕТЬСЯ ШВИДШЕ. За цих обставин законодавчий орган Гонконгу продемонстрував гнучкість та ефективність, і ухвалення постанови про стейблкоїн у третьому читанні заслуговує на похвалу.
Мен Ян: Зараз вже є люди, які порівнюють цей законопроект з Бреттон-Вудською конференцією 1944 року і шоком Ніксона 1971 року, стверджуючи, що він будує «Бреттонівську систему епохи цифрової економіки». Загальна логіка такого висловлювання така: США в процесі деглобалізації дуже турбуються про ослаблення позиції долара. Тому використовують цифрову валюту як «ядерну зброю», щоб здійснити зниження вимог до існуючої міжнародної валютно-фінансової системи, компенсувати вплив на долар і зміцнити доларову гегемонію. Як ви вважаєте про цю точку зору?
Сяо Фенг: Як я вже згадував раніше, США відкрито визнають, що однією з важливих цілей просування законодавства про стабільні монети є консолідація та зміцнення позицій долара США, і, судячи з голосування в Сенаті, це двопартійний консенсус, і вони також знають, що творять історію. Сполучені Штати пройшли через процес формування цього розуміння, і вони також заплатили певну ціну. Останній уряд США, особливо експерти-бюрократи, такі як колишній голова SEC Генслер, знали про блокчейн, але чому вони все ще боролися з ним стільки років? Це не що інше, як небажання і нездатність відпустити існуючу платіжну мережу, включаючи SWIFT, і встановлені в цій мережі механізми фінансового управління, нагляду та боротьби з відмиванням грошей.
Однак прогрес самої технології блокчейн за останні кілька років, особливо практика фінансових санкцій проти Росії після російсько-української війни, показує, що технічні переваги блокчейну є остаточними та незаперечними, тому немає жодних сумнівів у тому, що вся фінансова інфраструктура рухається до блокчейну, як і парова машина до епохи електрифікації, і немає жодної сили, яка могла б це зупинити. Ховати голову в пісок вже немає сенсу, ситуація сильніша за людей.
У порівнянні з попередньою адміністрацією, адміністрація Трампа втілила більш реалістичне ставлення у всіх аспектах, в гіршому – не принципове, а в кращому – проактивне. Отже, позиція Сполучених Штатів зараз полягає в тому, що якщо обхід SWIFT для розрахунків за платежами неминучий, то принаймні не дозволяйте йому обійти долар; Якщо токенізація USD неминуча, то принаймні переконайтеся, що кожен токен USD створюється на основі американських активів. Оскільки його не можна заблокувати, основним національним інтересом Сполучених Штатів є забезпечення того, щоб у цифровій економіці, у світі Web3 та в епоху штучного інтелекту долар США все ще залишався основним інструментом платежів та розрахунків. З точки зору Сполучених Штатів, це змова, чітка карта.
Чи зможе стейблкоін долара США створити нову «Бреттонську систему»? Потрібне спостереження. За останні кілька років глобальна позиція долара знизилася, і немає сумнівів, що США хочуть зміцнити свої позиції за рахунок стейблкоїнів. Однак чи зможе такий захід сам по собі досягти своєї мети, особливо чи можна сказати, що він створив нову систему, може залежати від процесу взаємодії подальшої практики і законодавства. Однак у мене є думка, що хоча команда Трампа і Конгрес США мають глибоке розуміння доларового стейблкоіна, вони можуть бути не в змозі повністю уявити довгостроковий вплив цього питання. У ЦЬОМУ СЕНСІ НАПОЛЯГАТИ НА ЗАКОНОПРОЄКТІ ПРО ГЕНІАЛЬНІСТЬ РИЗИКОВАНО. Чи буде майбутнє таким же повторюваним, як його політика торговельної війни? Потрібне спостереження.
2. Два доларових стейблкоїн системи та їх складні наслідки
Мен Янь: Говорячи про довгострокові наслідки, наратив теорії змови про «валютні війни» зараз популярний у китайському інтернеті, стверджуючи, що Сполучені Штати запустили законодавство про стабільні монети, спрямоване на «перетворення стейблкоїнів на зброю». Чи згодні ви з цим твердженням? **
Сяо Фен: «Валютні війни» є популярним наративом вже більше десяти років. З точки зору інших країн, дійсно необхідно зробити повну оцінку впливу доларового стейблкоїна США. Законодавство, що сприяє токенізації фіатних грошей, безпрецедентне в історії світової валюти, неодмінно викличе складну серію економічних і фінансових реакцій, наслідки яких не може до кінця передбачити ніхто, навіть президент США і Конгрес. АЛЕ Є ЯК МІНІМУМ ДВА ПИТАННЯ, ЯКІ ПОТРЕБУЮТЬ ОСОБЛИВОЇ УВАГИ ДО ТОГО, ЩО РОЗКРИВАЄ ЗАКОНОПРОЄКТ ПРО ГЕНІЯ.
Перша полягає в тому, що суверенні валютні кордони стали більш крихкими. В даний час використання валюти обмежене адміністративним поділом держави, а суверенна держава має монополію на внутрішню валюту і контролює обмін іноземної валюти на кордоні. Цей механізм управління існує вже сотні років. Після того, як стейблкоїн долара США почав застосовуватися у великих масштабах, цей механізм був зламаний. Блокчейн перетворює Інтернет в платіжну мережу і фінансову інфраструктуру, так що гроші більше не залежать від традиційної банківської системи і клірингової мережі, а можуть проникати на мікрорівень іншої економіки як капіляр за допомогою смарт-контрактів, зашифрованих облікових записів і механізмів однорангової передачі, охоплюючи повсякденне споживання, оплату праці, транскордонну електронну комерцію, розрахунки на фрілансі і навіть поведінку платежів AI-to-AI і машина до машини. На даному етапі стейблкоїни – це вже не просто платіжний інструмент, а фінансова інфраструктура, яка може бути вбудована в економічні системи інших країн. Вона здатна «інкорпорувати» частину економічної діяльності інших країн у власну економічну карту, по суті формуючи новий механізм розширення валютної мережі. Це створює структурний виклик існуючим суверенним монетарним та фінансовим нормативним рамкам, а також інструментам контролю за макроекономічною політикою. Оскільки ви спираєтеся на банківську систему, валютний контроль, правила платежів і розрахунків, ви стаєте все більш вразливими до блокчейну та технології стейблкоїнів.
** Мен Янь: Ситуація, про яку ви згадали, вже відбулася. У деяких країнах Африки, Південно-Східної Азії та Латинської Америки їхні фіатні валюти з року в рік знецінюються, а молодь у великих кількостях використовує USDT та інші доларові стабільні монети, що викликало головний біль у монетарних владах цих країн. Коли минулого року я був у відрядженні до Гани, місцеві чиновники центрального банку сказали мені, що доларові стабільні монети поширюються як лісова пожежа серед молоді в Гані та Нігерії, послаблюючи статус фіатних валют у їхніх країнах. Вони запитали мене, як я можу відбитися від вторгнення доларових стейблкоїнів технічними засобами, і я не міг відповісти. Оскільки ваша національна валюта щороку знецінюється на 20-30%, не дивно, що люди не користуються доларами. **
Сяо Фенг: Це лише початок, і з розвитком доларових стейблкоїнів виникне друга проблема, яка полягає в складній екології, яка може виникнути в результаті офшорної доларової системи стейблкоїнів. ВІДПОВІДНО ДО GENIUS ACT, УСТАНОВИ ЗА МЕЖАМИ СПОЛУЧЕНИХ ШТАТІВ ТАКОЖ МОЖУТЬ ВИПУСКАТИ СТЕЙБЛКОЇНИ В ДОЛАРАХ США, АЛЕ ВОНИ ПОВИННІ БАЗУВАТИСЯ НА ФІАТНИХ АКТИВАХ США, ЗАРЕЄСТРОВАНИХ У СПОЛУЧЕНИХ ШТАТАХ, РЕГУЛЮВАТИСЯ ВІДПОВІДНИМИ ОРГАНАМИ США, ВІДПОВІДАТИ ВІДПОВІДНИМ ЗАКОНАМ США ТА РЕАГУВАТИ НА НАКАЗИ ПРАВООХОРОННИХ ОРГАНІВ США В БУДЬ-ЯКИЙ ЧАС. Ці вимоги дуже високі, але важливо розуміти, що ці вимоги є умовою «легального обігу на ринку США». Не маючи доступу до американського ринку, без впливу на американських громадян і американські організації, то навіть ці умови можуть бути пом'якшені. По суті, це рівнозначно відкриттю простору відтінків сірого, умовно дозволяючи іноземним установам карбувати долари. Як наслідок, у майбутньому з'являться дві системи: оншорний доларовий стейблкоїн та офшорний доларовий стейблкоїн, аналогічний сьогоднішнім доларовим та євродоларовим системам. Серед них оншорний долар є більш суворим і послідовним, тоді як екологія офшорного долара буде складнішою, і десятки або навіть сотні цифрових валют під назвою «доларові стабільні монети» будуть циркулювати, циркулювати, картографувати, обмінюватися та взаємодіяти в десятках публічних ланцюгів та сотнях приватних ланцюгів двох систем, що призведе до складних ефектів, яких ніхто раніше не бачив і ніхто не може передбачити.
Мен Янь: Чи можна думати, що це насправді США поступаються частиною прав на карбування іноземним небанківським установам, а також децентралізують права карбування доларових стейблкоїнів? Це нагадує мені ранні роки правління династії Західна Хань у Китаї, коли права на монети були делеговані, а приватне карбування монет було дозволено, але немає детальних записів про те, як ці валюти взаємодіяли і які економічні проблеми вони викликали. З моменту зародження індустріальної цивілізації жодна країна не намагалася децентралізувати сеньйораж перед іноземними суб'єктами, і сьогодні ми є свідками нового етапу в історії світового валютного розвитку. Дозвольте мені зробити порівняння, яке не обов'язково доречно, майбутній стейблкоїн у доларах США схожий на мідні монети періоду Веньцзін, існує багато «брендів», деякі високоякісні, деякі низької якості, деякі викарбувані Ден Туном, а деякі викарбувані Лю Веєм, що циркулюють і конкурують на світовому ринку. На перший погляд, уряд США поступився деякими правами на карбування доларів США, але фактично, за допомогою нагляду та правоохоронних органів, він перетворив американські облігації на «мідні копальні» для карбування мідних монет, зробивши емітентів стейблкоїнів по всьому світу «мережевими магазинами» доларів США, значно збільшивши попит на облігації США у світовій економіці, збільшивши проникнення доларів США та посиливши довгу руку фінансового нагляду США.
Сяо Фен: Так, але реальна ситуація буде ще складнішою. Коли торгові тертя призводять до «оберненого глобалізації», виникає тенденція до «доларизації» глобальної цифрової економіки, в той час як AI розвивається з надшвидкістю, «інтернет вартості» раптово прискорюється, ці складні реакції економічних та технологічних тенденцій перевищують прогностичні можливості всіх.
Зокрема, система офшорних доларових стейблкоїнів з'явиться на кількох рівнях, що залучить до участі безліч фінансових установ, інтернет-компаній і навіть суверенних країн, а також виявиться особливо багата і складна екологія. Від високоякісних офшорних стейблкоїнів, випущених за кордоном, які повністю відповідають регуляторним правилам США і можуть циркулювати в США, до місцевих стейблкоїнів у доларах США, які слідують регулюванню інших суверенних країн, але не надходять до США та не торкаються американців, до «диких» стейблкоїнів у доларах США, які не відповідають вимогам, а також різних проблем, таких як фальшива валюта, надмірна емісія та брудні гроші, які неминуче виникнуть, з одного боку, це призведе до різкого посилення «ефекту бренду» долара США, а з іншого – до глобального поширення психологічного ефекту якоря долара США як «одиниці номіналу». З іншого боку, надскладна валютна система неодмінно створить безпрецедентні виклики для регуляторної та фінансової стабільності країн усього світу та Сполучених Штатів. На ранньому етапі дуже ймовірно, що регулятивний потенціал Сполучених Штатів не зможе встигнути за ним або досягти його, і це може навіть призвести до зміни політики. Одним словом, реальний світ буде дуже захоплюючим і дуже безладним. Можу сміливо стверджувати, що ми вступимо в період екологічного вибуху цифрової економіки, і незабаром побачимо багато нових явищ цифрової економіки та видів бізнесу.
На даному етапі дискусія з цього питання все ще дуже неадекватна. Особливо в китайському інтернеті спостерігається серйозна нестача дискусій. Однак я все ж таки вважаю, що основна мета доларового стейблкоіна США – слідувати тренду технологічного розвитку та превентивно закріпити позиції долара США, а не мати на меті атакувати поточну міжнародну валютну систему. Так звана «зброя» – це ефект «побічного продукту» руйнівних технологічних переваг блокчейну. Легко бути введеним в оману, якщо обговорювати це питання емоційно. В даний час в китайській інтернет-громадській думці теорії змови і наративи про боротьбу дуже модні і приємні, і ми повинні приділяти особливу увагу тому, щоб не бути введеними в оману емоціями і не стати на протилежну сторону історичного тренду. Простіше кажучи, якщо це валютна війна, чи варто її остерігатися? Ви хочете продовжувати блокувати весь набір технологій, таких як блокчейн, токенізація та криптофінанси? Якщо ви подумаєте про проблему таким чином, то зробите велику помилку.
Ми повинні розуміти, що «агресивність» блокчейн-стейблкоінів полягає в тому, щоб природним чином поглинати і зв'язувати більше реальних економічних дій в рамках більш високої ефективності, нижчої вартості і меншої кількості посилань. Його експансія ґрунтується на технологічній перевазі, спираючись на ефективність, інституційний дизайн, технологічну перевагу та мережеві ефекти, яким не можна чинити опір протягом тривалого часу. Ми визнаємо, що вона має характеристики підривної інновації, яка є агресивною та руйнівною для існуючої технічної системи, і не буде перебільшенням сказати, що це атака зменшення розмірності. Але як ми повинні ставитися до неї? Чи не є використання гарячої зброї проти холодної зброї ударом по зменшенню розмірів в історії? Чи є парова машина ударом по зменшенню розмірів людської і тваринної сили? Чи не є Інтернет ударом по поштових і телефонних мережах? То на чиєму ви боці?
Моє ставлення було послідовним і не змінилося за десять років. Перед обличчям такої технології, як блокчейн, ми повинні скористатися цією тенденцією та розробити власну екологію стейблкоїнів відкритим, відповідним і надійним способом, щоб мати місце в новому поколінні фінансових мереж. Дехто говорить про монетарний суверенітет і фінансовий суверенітет, але я хотів би сказати, що в умовах проривних технологічних інновацій позитивною реакцією є справді відповідальне ставлення до суверенітету.
3. Прорив стейблкоїнів, в кінцевому підсумку, є перемогою технологічних інновацій
Мен Янь: Сполучені Штати взяли на себе лідерство у просуванні законодавства про стабільні монети, але воно все ще має свої особливості. Ця особливість полягає в тому, що першими, хто вийшов і поїдає крабів, виявилася найбільша і найрозвиненіша економіка світу, яка просувала найважливішу в світі резервну валюту, щоб зайняти лідируючі позиції в реформах. Для багатьох країн може бути більш розумним провести деякі експерименти в менш важливих економіках з менш важливими валютами і повільно рухатися вперед. Але зараз позиція Сполучених Штатів рівнозначна тому, щоб проштовхнути бурхливу зміну прямо на очах у всіх, що дійсно сформувало вимушену ситуацію, поставивши всіх перед дилемою в стилі Сфінкса: відповідай мені, або я тебе з'їм.
Тому, стикаючись з цією проблемою, багато людей мають захисний менталітет через стресову реакцію. Зокрема, ЗМІ щодня просувають те, як блокчейн використовується для відмивання грошей, незаконного фінансування та незаконних транзакцій, а також щодня повідомляють про всілякі спекулятивні історії. Такий менталітет зрозумілий. **
Сяо Фен: Менталітет зрозумілий, але ми все одно повинні використовувати перші принципи та повертатися до початкової точки мислення. Зараз ми обговорюємо тему блокчейну та стейблкоїнів, занадто багато макродискусій, як тільки ми відкриваємо рота, ми говоримо про грошову систему, гегемонію долара та фінансові війни, але мікродискусії дуже недостатні. Багато хто з нас забуває, що рушійною силою номер один для розвитку стейблкоїнів завжди була технологічна інновація, яка полягає у створенні цінності для звичайних користувачів та споживачів. Причина, чому стабільні монети мають такий великий вплив, корениться в низці технічних переваг, наданих їм блокчейном. Я говорю про цей контент вже десять років, але цього недостатньо, необхідно повторити це в цей момент, і ми повинні дати зрозуміти всім, що технологія блокчейн дійсно має великі переваги, вона обов'язково вдасться, і ніхто не зможе її зупинити.
Мен Ян: Дійсно, важливо чітко пояснити цю концепцію. Я бачив, що ви згадували в одній із своїх промов, що ви захоплюєтеся блокчейном вже десять років і не змінили своїх переконань. Чи могли б ви ще раз підсумувати, які технологічні переваги блокчейну вас зацікавили?
Сяо Фенг: Його основна технічна перевага проявляється в чотирьох аспектах: рахунок, бухгалтерський облік, методи обліку та одиниця обліку.
З точки зору рахунків, традиційні фінанси покладаються на банківські кастодіальні рахунки для запису всієї нашої економічної діяльності, але в блокчейні немає банківського рахунку, і на зміну приходять гаманці цифрових активів, які називаються крипторахунками. Створення крипторахунків здійснюється самими користувачами за допомогою інструментів криптографії, самостійного створення та самостійного зберігання активів. З точки зору реєстру, публічний ланцюг є глобальним публічним реєстром, глобальна ліквідність, жодні адміністративні поділи не можуть бути обмежені, і немає меж географічного простору та часу. За методами ведення бухгалтерського обліку розрізняють розподілену бухгалтерію та бухгалтерію з подвійним записом, а також різний режим клірингу та розрахунків. Традиційні фінанси – це чисті розрахунки, блокчейн – це розрахунки за транзакціями, а розрахунки між банком та товарами здійснюються, що є так званим платежем, тобто розрахунки, а також оплата, кліринг та розрахунок завершуються за один раз. Якщо ви хочете використовувати фіатну валюту як розрахункову одиницю, віддавати накази марно, тому ви повинні спочатку токенізувати фіатну валюту та створити цифрового двійника фіатної валюти в ланцюжку.
Ці технічні переваги можуть здатися абстрактними, але коли вони відображаються в додатку, вони принесуть відчутні переваги користувачам. Ми судимо про те, чи має нова технологія переважну перевагу, насправді є простий спосіб, тобто ви дивитесь, у скільки разів покращилася ефективність, а у скільки разів знизилася вартість. Десятикратна перевага – це заміна поколінь, а якщо це стократна і тисячократна перевага, то її не можна зупинити жодною силою. Наприклад, якщо автомобіль приблизно в десять разів швидший за кінний, то вся система кінних екіпажів неминуче застаріє. Вартість інтернету в 100 разів нижча, ніж у телеграфних, телефонних і телевізійних мереж, тому коли інтернет тільки з'явився, багато людей також не шкодували зусиль для блокування інтернет-телефонії та онлайн-відеододатків, але що з цього вийшло? Тепер ці мережі замінені Інтернетом. В умовах такої величезної технологічної переваги немає жодних підстав для консерватизму чи опору.
Я завжди говорив, що потреби користувачів у фінансах вічні, і необхідно легко брати гроші в борг і швидко їх отримувати. Давайте порівняємо ефективність цих грошових переказів. Відправка грошей з Шанхаю в США тепер може зайняти дні або навіть тижні; Зі стейблкоїнами на блокчейні його можна отримати за кілька секунд. У скільки разів цей приріст ефективності? Є більш екстремальний випадок, я недавно відправив гроші з Гонконгу в Шанхай, але підтвердив збій через місяць, а якщо я використовую стейблкоіни, то це може бути завершено за 10 секунд, у скільки разів це підвищення ефективності? Це може бути десятки тисяч разів, сотні тисяч разів. З такою величезною технологічною перевагою, чи може будь-яка сила його зупинити?
Наведу ще один приклад. У традиційних торгових системах складно досягти безперебійної роботи 24/7. Деякі з провідних систем торгівлі акціями зараз прагнуть продовжити свої торгові години, а деякі вже планують торгувати 23/5, 23 години на добу, п'ять днів на тиждень, але це все одно доводиться зупинятися на одну годину на день, тому що в традиційній системі клірингу та розрахунків має бути момент часу для паузи, неттінгу та неттингу. Але розумієте, ми здійснюємо платежі та транзакції на блокчейні, і всі вони працюють цілодобово. Чому? Саме через щойно згадане, це одноразовий розрахунок срібла та товарів у світовій книзі, тому він може досягти безперебійного клірингу та розрахунків. Я чув, що NASDAQ використовує торгову систему 24/7, і я припускаю, що вона буде використовувати внутрішню технологію блокчейн. Як тільки це буде зроблено, інвестори по всьому світу зможуть використовувати стабільні монети в доларах США для безперебійної торгівлі американськими активами, і наслідки для інвесторів і американських компаній очевидні. Отже, ці макростратегічні дискусії, в кінцевому рахунку, все ще базуються на технологічних інноваціях.
Є багато інших переваг, таких як безпосередникство, peer-to-peer, безмежність, прибуття другого рівня по всьому світу, майже нульові комісії, автоматизовані та безвідкличні транзакції за смарт-контрактами тощо, користувачі вийдуть, як тільки порівняють, вам ще потрібно когось переконувати? Це все одно, що порівнювати електродвигун з паровим двигуном, електричну лампу з газовою лампою, інтегральну схему з електронною трубкою. Це очевидний факт. Якщо розібратися в перерахованих вище основних технічних фактах, то прийдемо до більш простого висновку - фундаментальною відправною точкою США з просування стейблкоінів є слідування тенденції технологічного розвитку і сприяння модернізації платіжної та фінансової інфраструктури.
Звичайно, така стратегія повинна мати багато міркувань, і має бути кут збереження гегемонії долара, кут конкуренції в грошово-кредитній і фінансовій системі, і навіть кут заробляння грошей сім'єю Трампа. Однак усі ці міркування ґрунтуються на тому фундаментальному факті, що блокчейн має величезні технологічні переваги як фінансова інфраструктура наступного покоління. Важлива причина, чому багато людей вважають блокчейн звіром потопу, полягає в тому, що вони не мають глибокого розуміння внутрішнього прогресу та неминучості технології блокчейн. Я часто кажу, що ситуація сильніша за людину. Якщо ви можете його заблокувати, звичайно, ви можете обговорювати, блокувати його чи ні, а якщо ви не можете заблокувати його взагалі, то який сенс обговорювати, як його заблокувати? Усвідомлення того, що це неможливо зробити, лише відстрочить можливість і відстане в новому витку конкуренції за фінансову інфраструктуру та валютно-фінансову системи.
Тому я дуже радий, що законопроєкт про стейблкоїни в Гонконзі був прийнятий першим, це правильна реакція.
Оригінальне посилання
：