Емоції на ринку криптовалют знову зосереджені на регуляторних діях.
19 травня Сенат США проголосував за процедурне голосування за законопроект GENIUS Act (Закон про інновації та створення стабільних монет США 2025 року) з рахунком 66 проти 32, що є знаковим прогресом, який вказує на наближення регуляторної рамки для стабільних монет у США.
Як перший комплексний федеральний законопроект США щодо регулювання стейблкойнів, швидке просування закону GENIUS Act викликало жваву реакцію на криптовалютному ринку, а сегменти DeFi та RWA, пов'язані зі стейблкойнами, очолили ринок сьогодні.
Акт GENIUS, чи стане він каталізатором нового етапу бичачого ринку?
За прогнозами Citibank, до 2030 року обсяг світового ринку стейблкоїнів може досягти 1,6-3,7 трильйона доларів США, а прийняття законопроекту більше надало стейблкоїнам характеристику "комплаєнса" та простір для розвитку, що дає традиційним компаніям більш обґрунтовані причини для входу на ринок.
Ринок також очікує, що вхід додаткових коштів спричинить «потік» і влиє нову ліквідність у пов'язані криптоактиви.
Але перед цим ви принаймні повинні зрозуміти, які саме положення містить цей законопроект та які його законодавчі мотиви, щоб надати більш переконливі причини для вибору відповідних криптоактивів.
Від "дивацького зростання" до нормалізації
Закон GENIUS, буквально перекладається як "Закон про геніїв", але насправді це скорочення від "Закон про керівництво та встановлення національних інновацій для стабільних монет США 2025 року" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025).
Простими словами, це законодавчий документ, виданий урядом США.
Ринок приділяє увагу, оскільки це перший в історії США всебічний федеральний законодавчий акт щодо стейблкоінів. А до цього стейблкоіни та криптовалюти перебували в делікатній сірої зоні:
Закон дозволяє робити все, що не заборонено явно, але він не має чітких правил, які б вказували, "як це робити".
Мета Закону GENIUS полягає в наданні легітимності та безпеки ринку стабільних монет через чітку регуляторну структуру, одночасно зміцнюючи домінуючу позицію долара в цифрових фінансах.
Резервні вимоги: Емітенти стейблкоїнів повинні мати 100% резервної підтримки, резервні активи повинні бути у доларах США, короткострокових державних облігаціях США та інших високоліквідних активах, а також щомісяця публікувати склад резервів.
Регуляторний рівень: емітенти з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів (такі як Tether, Circle) повинні підлягати безпосередньому регулюванню Федеральною резервною системою або Управлінням контролю за валютою (OCC), тоді як малі емітенти можуть регулюватися на рівні штатів.
Прозорість і дотримання вимог: заборона на оманливий маркетинг (наприклад, заяви про те, що стейблкойни забезпечені урядом США) та вимога до емітентів дотримуватись правил протидії відмиванню грошей (AML) і знати свого клієнта (KYC). Емітенти з капіталізацією понад 50 мільярдів доларів повинні щорічно проходити аудит фінансової звітності для забезпечення прозорості.
Це також означає, що ставлення США до стейблкоінів насправді є дружнім, але за умови, що стейблкоіни мають бути забезпечені доларами США і відповідати вимогам відкритості та прозорості.
Озираючись на історію, впровадження закону GENIUS Act не сталося миттєво, а є підсумком багаторічних зусиль США у регулюванні стабільних монет. Ми також швидко проаналізували всю хронологію цього закону, щоб допомогти вам швидко зрозуміти його контекст і мотиви:
Ринок стабільних монет швидко розвивається, але ризики, пов'язані з нестачею регулювання, також дедалі більше проявляються, наприклад, крах алгоритмічної стабільної монети UST у 2022 році підкреслив потребу в чіткому регулюванні.
Ще в 2023 році Комітет з фінансових послуг Палати представників запропонував законопроєкт STABLE Act, намагаючись встановити регуляторну рамку для стейблкоїнів, але через розбіжності між партіями не зміг пройти в Сенаті;
4 лютого 2025 року сенатор Білл Хагерті спільно з Кірстен Джіллібранд та Синтією Луміс та іншими двопартійними законодавцями офіційно запропонував законопроект GENIUS Act, метою якого є балансування інновацій та регулювання. 13 березня законопроект був схвалений Комітетом банківського справи Сенату з рахунком 18-6, що продемонструвало значну двопартійну підтримку.
Однак, перше голосування з повною згодою 8 травня провалилося через те, що не було досягнуто порогу у 60 голосів (48-49), і деякі члени Демократичної партії (наприклад, Елізабет Уоррен) стурбовані тим, що законопроект може принести вигоду крипто-проектам родини Трампа (таким як стабільна монета USD1), вважаючи, що існує конфлікт інтересів.
Після доопрацювання законопроект був доповнений положеннями, що обмежують великі технологічні компанії, усунувши занепокоєння деяких депутатів щодо конфлікту інтересів. У підсумку 19 травня він був схвалений у процедурному голосуванні з рахунком 66-32 і, як очікується, незабаром буде затверджений простою більшістю під час повного голосування в Сенаті.
Отже, в чому сенс того, що законодавство дійшло до цього етапу?
По-перше, ринок хоче визначеності. Голосування за законопроект фактично позначає перехід ринку стабільних монет США від «дикого зростання» до нормалізації, заповнюючи тривалу прогалину в регулюванні та надаючи ринку визначеність.
По-друге, ясно, що потрібно зміцнити статус долара через стейблкоїни, особливо під тиском конкуренції з боку цифрового юаня Китаю та регулювання MiCA ЄС.
Нарешті, просування закону GENIUS може прокласти шлях для більш широкого законодавства в області криптовалютного ринку (такого як законопроект про структуру ринку), сприяючи інтеграції криптоіндустрії з традиційними фінансами, те, що ви бажали, отримало юридичну основу.
Криптоактиви, що мають інтерес
Основні положення закону GENIUS безпосередньо впливають на екосистему стабільних монет і через ланцюговий ефект торкаються всього крипторинку. Ця регуляторна структура не лише переформатує індустрію стабільних монет, але й вплине на численні криптовалютні напрямки, такі як DeFi, блокчейни рівня 1 та RWA, через широке використання стабільних монет.
А деякі проекти в окремих сферах не повністю відповідають вимогам регулювання закону, і якщо розглядати закон як позитивний фактор, то необхідно внести відповідні зміни в дизайн продукту та бізнес.
Ми підготували кілька великих проектів і підсумували точки вигоди та коригування.
Централізовані емітенти стабільних монет:
Вимоги до резервів законопроекту (100% ліквідних активів, необхідно утримувати облігації США) та вимоги до прозорості (наприклад, щомісячне розкриття інформації) найбільш вигідні централізованим стейблкоїнам. Ці стейблкоїни вже в основному відповідають вимогам, чітке регулювання залучить більше інституційних коштів, розширюючи їх використання у торгівлі та платежах.
$USDT (Tether): USDT є найбільшим стейблкоїном за ринковою капіталізацією (близько $130 млрд у 2025 році), і близько 60% його резервів – це короткострокові казначейські облігації США (близько $78 млрд), а 40% – готівка та їх еквіваленти (Джерело: Звіт про прозорість Tether Q1 2025).
Закон GENIUS вимагає, щоб резервні активи були в основному у вигляді державних облігацій США, Tether вже повністю відповідає цим вимогам, а його заходи щодо прозорості (такі як квартальні аудити) також відповідають вимогам закону. Однак важливо те, що використання USDT завжди має частину в сірій економіці (шахрайство тощо), як налаштувати бізнес, щоб відповідати регулюванню, є наступним питанням, яке потрібно розглянути.
$USDC (Circle): ринкова капіталізація USDC приблизно 60 мільярдів доларів, резерв складається на 80% з короткострокових державних облігацій США (приблизно 48 мільярдів доларів) і на 20% з готівки (джерело даних: звіт Circle за травень 2025 року). Circle зареєстрована в США і активно співпрацює з регуляторами (наприклад, подача заявки на IPO в 2024 році), її резерви повністю відповідають вимогам законодавства. Прийняття закону може зробити USDC переважним стабільним монетою для установ, особливо в сфері DeFi (в 2025 році частка USDC в DeFi досягне 30%), частка ринку має потенціал для подальшого зростання.
Децентралізовані стейблкоїни ：
$MKR (MakerDAO, випускає DAI): DAI є найбільшою децентралізованою стабільною монетою (ринкова капіталізація близько 9 мільярдів доларів), яка випускається шляхом надмірного забезпечення криптоактивами (такими як ETH). У поточних резерву близько 10% складають американські державні облігації (близько 900 мільйонів доларів), основну частину складають криптоактиви як забезпечення (джерело даних: звіт MakerDAO за травень 2025 року).
Суворі вимоги GENIUS Act до резервних активів можуть створити виклики для DAI, але якщо MakerDAO збільшить частку резервів у державних облігаціях США, він може скористатися загальним зростанням ринку. Власники $MKR можуть отримати прибуток через збільшення використання DAI (річний дохід протоколу MakerDAO в 2025 році становитиме приблизно 200 мільйонів доларів).
$FXS (Frax Finance, випуск FRAX): FRAX має ринкову капіталізацію близько $2 млрд і використовує частковий алгоритмічний механізм (50% застави, 50% алгоритму), а близько 15% активів застави – це облігації США (близько $300 млн). Якщо Frax підлаштується під повністю забезпечену модель і збільшить частку боргу США, вона може отримати вигоду від розширення ринку, але її алгоритмічний механізм може зіткнутися з регуляторним тиском, оскільки законопроєкт не захищає алгоритмічні стабільні монети.
$ENA (Ethena Labs, випускає USDe): ринкова капіталізація USDe складає приблизно 1,4 мільярда доларів, випускається через хеджування ETH та стратегії доходу, в резерві лише 5% складають державні облігації США (приблизно 70 мільйонів доларів).
Їхня стратегія може вимагати суттєвих коригувань, щоб відповідати вимогам закону; якщо це вдасться, вони зможуть отримати вигоду від зростання ринку, але при цьому існують і ризики.
DeFi торгівля/позика
$CRV (Curve Finance): Curve спеціалізується на торгівлі стабільними монетами (TVL приблизно 2 мільярди доларів у 2025 році), 70% з ліквіднісних пулів складають торгові пари зі стабільними монетами (такі як USDT/USDC).
Зростання використання стейблкоїнів, сприянене законом GENIUS, безпосередньо збільшить обсяги торгівлі Curve (наразі середньоденний обсяг торгівлі становить близько 300 мільйонів доларів). Власники $CRV можуть отримувати вигоду від торгових зборів (річна дохідність близько 5%) та права голосу. Якщо ринок стейблкоїнів зростатиме відповідно до прогнозів Citi, TVL Curve може зрости ще на 20%.
$UNI (Uniswap): Uniswap є універсальним DEX (TVL близько 5 мільярдів доларів у 2025 році), торгові пари зі стейблкоїнами (такі як USDC/ETH) становлять 30% його ліквідності. Підвищення активності торгівлі стейблкоїнами, зумовлене законопроектом, непрямо вигідне для Uniswap, але його вигоди будуть меншими, ніж у Curve (через більш розподілену діяльність). Власники $UNI можуть отримувати прибуток через торгові збори (річна дохідність близько 3%).
$AAVE (Aave): Aave є найбільшим кредитним протоколом (TVL приблизно 10 мільярдів доларів США в 2025 році), стабільні монети (такі як USDC, DAI) складають приблизно 40% у його кредитному пулі.
Прийняття законопроекту приверне більше користувачів до використання стейблкоїнів для кредитування (наприклад, заставляючи USDC для отримання ETH), обсяги депозитів і позик Aave можуть ще більше зрости (згідно з поточними тенденціями). Власники $AAVE отримують вигоду від доходу протоколу (річний дохід у 2025 році приблизно 150 мільйонів доларів) та зростання вартості токена.
$COMP (Compound): TVL Compound приблизно 3 мільярди доларів, частка кредитування стейблкойнів становить приблизно 35%. Як і Aave, зростання кредитування стейблкойнів буде позитивним для Compound, але його частка на ринку та швидкість інновацій нижчі, ніж у Aave, тому потенційне зростання $COMP може бути відносно невеликим.
договір про доходи
$PENDLE (Pendle): Pendle зосереджується на токенізації доходу (очікуване TVL у 2025 році близько 500 мільйонів доларів), стабільні монети часто використовуються в його стратегіях доходу (наприклад, пул доходу USDC з поточною річною доходністю близько 3%). Зростання ринку стабільних монет, підштовхнуте законодавством, збільшить можливості доходу Pendle (наприклад, доходність може зрости до 5%), а володарі $PENDLE можуть отримати вигоду від зростання доходів протоколу (очікуваний річний дохід у 2025 році близько 30 мільйонів доларів).
Шар 1
$ETH (Ethereum): Ethereum забезпечує 90% стабільних монет та DeFi-активності (DeFi TVL перевищить 100 мільярдів доларів у 2025 році). Зростання використання стабільних монет, спричинене законодавчими ініціативами, збільшить обсяги транзакцій в мережі Ethereum (поточний річний дохід від Gas становить близько 2 мільярдів доларів), а вартість $ETH може зрости через збільшення попиту.
$TRX (Tron): Tron є важливою мережею для обігу стейблкойнів. Відкриті дані показують, що у 2025 році обіг USDT на ланцюгу Tron становитиме близько 60 мільярдів доларів, що складає 46% від загальної кількості USDT; збільшення використання стейблкойнів під впливом законодавства може підвищити активність на ланцюзі Tron.
$SOL (Solana): Solana стала важною платформою для стейблкоїнів та DeFi завдяки високій пропускній спроможності та низьким витратам (очікувана TVL у 2025 році близько 8 мільярдів доларів, обіг USDC в мережі близько 5 мільярдів доларів). Зростання використання стейблкоїнів сприятиме активності DeFi на Solana (поточний середній обсяг торгів на день близько 1 мільярда доларів), $SOL може виграти від підвищення активності в мережі.
$SUI (Sui): Sui є новим Layer 1 (TVL приблизно 1 мільярд доларів у 2025 році), що підтримує додатки, пов'язані зі стабільними монетами (такі як стабільна монета та DEX Thala). Зростання екосистеми стабільних монет, підштовхнуте законопроектами, привабить більше проектів для розгортання на Sui, а $SUI може виграти від підвищення активності екосистеми (приблизно 500,000 активних користувачів на день в даний час).
$APT (Aptos): Aptos також є новою Layer 1 (TVL близько 800 мільйонів доларів у 2025 році), її екосистема підтримує платежі в стейблкоїнах. Зростання обігу стейблкоїнів сприятиме платежам та DeFi-додаткам Aptos, і $APT може отримати вигоду від зростання кількості користувачів.
Платіжна арена
$XRP (Ripple): XRP зосереджується на міжнародних платежах (середньоденний обсяг транзакцій у 2025 році становитиме близько 2 мільярдів доларів), його низька вартість та висока ефективність можуть доповнювати стабільні монети. Зростання попиту на стабільні монети для міжнародних платежів, спричинене законодавчими ініціативами (наприклад, USDC для міжнародних розрахунків), непрямо підвищить використання XRP (як місткової валюти), $XRP може отримати вигоду від зростання попиту на платежі.
$XLM (Stellar): Stellar також зосереджується на міжнародних платежах (середньоденний обсяг торгівлі приблизно 500 мільйонів доларів США у 2025 році) і співпрацював з IBM для запуску проекту World Wire, використовуючи стабільну валюту як міст між активами.
оракул
$LINK + $PYTH: Оракули забезпечують цінові дані для стейблкоїнів і DeFi, розширення ринку стейблкоїнів, спричинене законопроектами, призведе до зростання попиту DeFi на дані про ціни в реальному часі, обсяг викликів даних в блокчейні може зрости.
Але це більше схоже на продовження логіки вигоди сектора, а не на повністю тісну кореляцію.
RWA
$ONDO (Ondo Finance): Сфокусований на токенізації фіксованих доходів, таких як державні облігації США, його флагманський продукт USDY (стабільний дохідний токен, підтримуваний державними облігаціями США) вже випущений на таких блокчейнах, як Solana та Ethereum (очікуваний обсяг обігу USDY у 2025 році становитиме приблизно 500 мільйонів доларів). Закон GENIUS вимагає, щоб резерви стабільних монет утримували державні облігації США, що безпосередньо вигідно для токенізації державних облігацій Ondo; USDY може стати одним із пріоритетних резервних активів для емітентів стабільних монет. Крім того, збільшення обігу стабільних монет сприятиме тому, що роздрібні та інституційні інвестори купуватимуть USDY через USDC, що може призвести до зростання попиту на токенізацію активів Ondo, і власники $ONDO отримають вигоду.
Долар, більший за змову
США просувають законодавство про стейблкоїни, що також можна вважати "відкритою змовою".
З одного боку, США прагнуть до політики слабкого долара, щоб збільшити експорт, з іншого боку, не хочуть відмовлятися від статусу долара як глобальної валюти.
Підтримуючи розвиток стейблкоїнів, США цифровим способом розширили глобальний вплив долара, не збільшуючи зобов'язання Федеральної резервної системи — наразі 99% стейблкоїнів прив'язані до долара.
Одночасно, вимога, щоб стейблкоїни мали американські короткострокові державні облігації в якості резервів, хитро знайшла нових покупців для облігацій США, так само як і обсяг облігацій США, які утримує Tether, вже перевищив багато розвинених країн.
Ця політика як підтримує глобальну домінуючу позицію долара, так і знаходить надійних покупців для величезного боргу США, можна сказати, що це два зайці одним пострілом.
Прийняття закону GENIUS безумовно є віхою для крипторинку, оскільки воно пропонує нові шляхи для продовження домінування долара США через прив'язку стейблкойнів до державних облігацій, одночасно сприяючи всебічному процвітанню криптоекосистеми.
Проте, цей "план" також є двосічним мечем — поряд з можливостями, його висока залежність від держоблігацій США, потенційне придушення інновацій DeFi та невизначеність глобальної конкуренції можуть стати ризиками в майбутньому.
Проте, невизначеність завжди є сходинкою до просування крипторинку.
Ризики можуть бути невизначеними, але учасники чекають на прихід певного бичачого ринку.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
стейблкоїн法案 GENIUS Act 投票通过，哪些 шифрування активи会因此受益？
Написано: TechFlow
Емоції на ринку криптовалют знову зосереджені на регуляторних діях.
19 травня Сенат США проголосував за процедурне голосування за законопроект GENIUS Act (Закон про інновації та створення стабільних монет США 2025 року) з рахунком 66 проти 32, що є знаковим прогресом, який вказує на наближення регуляторної рамки для стабільних монет у США.
Як перший комплексний федеральний законопроект США щодо регулювання стейблкойнів, швидке просування закону GENIUS Act викликало жваву реакцію на криптовалютному ринку, а сегменти DeFi та RWA, пов'язані зі стейблкойнами, очолили ринок сьогодні.
Акт GENIUS, чи стане він каталізатором нового етапу бичачого ринку?
За прогнозами Citibank, до 2030 року обсяг світового ринку стейблкоїнів може досягти 1,6-3,7 трильйона доларів США, а прийняття законопроекту більше надало стейблкоїнам характеристику "комплаєнса" та простір для розвитку, що дає традиційним компаніям більш обґрунтовані причини для входу на ринок.
Ринок також очікує, що вхід додаткових коштів спричинить «потік» і влиє нову ліквідність у пов'язані криптоактиви.
Але перед цим ви принаймні повинні зрозуміти, які саме положення містить цей законопроект та які його законодавчі мотиви, щоб надати більш переконливі причини для вибору відповідних криптоактивів.
Від "дивацького зростання" до нормалізації
Закон GENIUS, буквально перекладається як "Закон про геніїв", але насправді це скорочення від "Закон про керівництво та встановлення національних інновацій для стабільних монет США 2025 року" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025).
Простими словами, це законодавчий документ, виданий урядом США.
Ринок приділяє увагу, оскільки це перший в історії США всебічний федеральний законодавчий акт щодо стейблкоінів. А до цього стейблкоіни та криптовалюти перебували в делікатній сірої зоні:
Закон дозволяє робити все, що не заборонено явно, але він не має чітких правил, які б вказували, "як це робити".
Мета Закону GENIUS полягає в наданні легітимності та безпеки ринку стабільних монет через чітку регуляторну структуру, одночасно зміцнюючи домінуючу позицію долара в цифрових фінансах.
Підсумовуючи, ключовими моментами законопроекту є:
Резервні вимоги: Емітенти стейблкоїнів повинні мати 100% резервної підтримки, резервні активи повинні бути у доларах США, короткострокових державних облігаціях США та інших високоліквідних активах, а також щомісяця публікувати склад резервів.
Регуляторний рівень: емітенти з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів (такі як Tether, Circle) повинні підлягати безпосередньому регулюванню Федеральною резервною системою або Управлінням контролю за валютою (OCC), тоді як малі емітенти можуть регулюватися на рівні штатів.
Прозорість і дотримання вимог: заборона на оманливий маркетинг (наприклад, заяви про те, що стейблкойни забезпечені урядом США) та вимога до емітентів дотримуватись правил протидії відмиванню грошей (AML) і знати свого клієнта (KYC). Емітенти з капіталізацією понад 50 мільярдів доларів повинні щорічно проходити аудит фінансової звітності для забезпечення прозорості.
Це також означає, що ставлення США до стейблкоінів насправді є дружнім, але за умови, що стейблкоіни мають бути забезпечені доларами США і відповідати вимогам відкритості та прозорості.
Озираючись на історію, впровадження закону GENIUS Act не сталося миттєво, а є підсумком багаторічних зусиль США у регулюванні стабільних монет. Ми також швидко проаналізували всю хронологію цього закону, щоб допомогти вам швидко зрозуміти його контекст і мотиви:
Ринок стабільних монет швидко розвивається, але ризики, пов'язані з нестачею регулювання, також дедалі більше проявляються, наприклад, крах алгоритмічної стабільної монети UST у 2022 році підкреслив потребу в чіткому регулюванні.
Ще в 2023 році Комітет з фінансових послуг Палати представників запропонував законопроєкт STABLE Act, намагаючись встановити регуляторну рамку для стейблкоїнів, але через розбіжності між партіями не зміг пройти в Сенаті;
4 лютого 2025 року сенатор Білл Хагерті спільно з Кірстен Джіллібранд та Синтією Луміс та іншими двопартійними законодавцями офіційно запропонував законопроект GENIUS Act, метою якого є балансування інновацій та регулювання. 13 березня законопроект був схвалений Комітетом банківського справи Сенату з рахунком 18-6, що продемонструвало значну двопартійну підтримку.
Однак, перше голосування з повною згодою 8 травня провалилося через те, що не було досягнуто порогу у 60 голосів (48-49), і деякі члени Демократичної партії (наприклад, Елізабет Уоррен) стурбовані тим, що законопроект може принести вигоду крипто-проектам родини Трампа (таким як стабільна монета USD1), вважаючи, що існує конфлікт інтересів.
Після доопрацювання законопроект був доповнений положеннями, що обмежують великі технологічні компанії, усунувши занепокоєння деяких депутатів щодо конфлікту інтересів. У підсумку 19 травня він був схвалений у процедурному голосуванні з рахунком 66-32 і, як очікується, незабаром буде затверджений простою більшістю під час повного голосування в Сенаті.
Отже, в чому сенс того, що законодавство дійшло до цього етапу?
По-перше, ринок хоче визначеності. Голосування за законопроект фактично позначає перехід ринку стабільних монет США від «дикого зростання» до нормалізації, заповнюючи тривалу прогалину в регулюванні та надаючи ринку визначеність.
По-друге, ясно, що потрібно зміцнити статус долара через стейблкоїни, особливо під тиском конкуренції з боку цифрового юаня Китаю та регулювання MiCA ЄС.
Нарешті, просування закону GENIUS може прокласти шлях для більш широкого законодавства в області криптовалютного ринку (такого як законопроект про структуру ринку), сприяючи інтеграції криптоіндустрії з традиційними фінансами, те, що ви бажали, отримало юридичну основу.
Криптоактиви, що мають інтерес
Основні положення закону GENIUS безпосередньо впливають на екосистему стабільних монет і через ланцюговий ефект торкаються всього крипторинку. Ця регуляторна структура не лише переформатує індустрію стабільних монет, але й вплине на численні криптовалютні напрямки, такі як DeFi, блокчейни рівня 1 та RWA, через широке використання стабільних монет.
А деякі проекти в окремих сферах не повністю відповідають вимогам регулювання закону, і якщо розглядати закон як позитивний фактор, то необхідно внести відповідні зміни в дизайн продукту та бізнес.
Ми підготували кілька великих проектів і підсумували точки вигоди та коригування.
Централізовані емітенти стабільних монет:
Вимоги до резервів законопроекту (100% ліквідних активів, необхідно утримувати облігації США) та вимоги до прозорості (наприклад, щомісячне розкриття інформації) найбільш вигідні централізованим стейблкоїнам. Ці стейблкоїни вже в основному відповідають вимогам, чітке регулювання залучить більше інституційних коштів, розширюючи їх використання у торгівлі та платежах.
$USDT (Tether): USDT є найбільшим стейблкоїном за ринковою капіталізацією (близько $130 млрд у 2025 році), і близько 60% його резервів – це короткострокові казначейські облігації США (близько $78 млрд), а 40% – готівка та їх еквіваленти (Джерело: Звіт про прозорість Tether Q1 2025).
Закон GENIUS вимагає, щоб резервні активи були в основному у вигляді державних облігацій США, Tether вже повністю відповідає цим вимогам, а його заходи щодо прозорості (такі як квартальні аудити) також відповідають вимогам закону. Однак важливо те, що використання USDT завжди має частину в сірій економіці (шахрайство тощо), як налаштувати бізнес, щоб відповідати регулюванню, є наступним питанням, яке потрібно розглянути.
$USDC (Circle): ринкова капіталізація USDC приблизно 60 мільярдів доларів, резерв складається на 80% з короткострокових державних облігацій США (приблизно 48 мільярдів доларів) і на 20% з готівки (джерело даних: звіт Circle за травень 2025 року). Circle зареєстрована в США і активно співпрацює з регуляторами (наприклад, подача заявки на IPO в 2024 році), її резерви повністю відповідають вимогам законодавства. Прийняття закону може зробити USDC переважним стабільним монетою для установ, особливо в сфері DeFi (в 2025 році частка USDC в DeFi досягне 30%), частка ринку має потенціал для подальшого зростання.
Децентралізовані стейблкоїни ：
$MKR (MakerDAO, випускає DAI): DAI є найбільшою децентралізованою стабільною монетою (ринкова капіталізація близько 9 мільярдів доларів), яка випускається шляхом надмірного забезпечення криптоактивами (такими як ETH). У поточних резерву близько 10% складають американські державні облігації (близько 900 мільйонів доларів), основну частину складають криптоактиви як забезпечення (джерело даних: звіт MakerDAO за травень 2025 року).
Суворі вимоги GENIUS Act до резервних активів можуть створити виклики для DAI, але якщо MakerDAO збільшить частку резервів у державних облігаціях США, він може скористатися загальним зростанням ринку. Власники $MKR можуть отримати прибуток через збільшення використання DAI (річний дохід протоколу MakerDAO в 2025 році становитиме приблизно 200 мільйонів доларів).
$FXS (Frax Finance, випуск FRAX): FRAX має ринкову капіталізацію близько $2 млрд і використовує частковий алгоритмічний механізм (50% застави, 50% алгоритму), а близько 15% активів застави – це облігації США (близько $300 млн). Якщо Frax підлаштується під повністю забезпечену модель і збільшить частку боргу США, вона може отримати вигоду від розширення ринку, але її алгоритмічний механізм може зіткнутися з регуляторним тиском, оскільки законопроєкт не захищає алгоритмічні стабільні монети.
$ENA (Ethena Labs, випускає USDe): ринкова капіталізація USDe складає приблизно 1,4 мільярда доларів, випускається через хеджування ETH та стратегії доходу, в резерві лише 5% складають державні облігації США (приблизно 70 мільйонів доларів).
Їхня стратегія може вимагати суттєвих коригувань, щоб відповідати вимогам закону; якщо це вдасться, вони зможуть отримати вигоду від зростання ринку, але при цьому існують і ризики.
DeFi торгівля/позика
$CRV (Curve Finance): Curve спеціалізується на торгівлі стабільними монетами (TVL приблизно 2 мільярди доларів у 2025 році), 70% з ліквіднісних пулів складають торгові пари зі стабільними монетами (такі як USDT/USDC).
Зростання використання стейблкоїнів, сприянене законом GENIUS, безпосередньо збільшить обсяги торгівлі Curve (наразі середньоденний обсяг торгівлі становить близько 300 мільйонів доларів). Власники $CRV можуть отримувати вигоду від торгових зборів (річна дохідність близько 5%) та права голосу. Якщо ринок стейблкоїнів зростатиме відповідно до прогнозів Citi, TVL Curve може зрости ще на 20%.
$UNI (Uniswap): Uniswap є універсальним DEX (TVL близько 5 мільярдів доларів у 2025 році), торгові пари зі стейблкоїнами (такі як USDC/ETH) становлять 30% його ліквідності. Підвищення активності торгівлі стейблкоїнами, зумовлене законопроектом, непрямо вигідне для Uniswap, але його вигоди будуть меншими, ніж у Curve (через більш розподілену діяльність). Власники $UNI можуть отримувати прибуток через торгові збори (річна дохідність близько 3%).
$AAVE (Aave): Aave є найбільшим кредитним протоколом (TVL приблизно 10 мільярдів доларів США в 2025 році), стабільні монети (такі як USDC, DAI) складають приблизно 40% у його кредитному пулі.
Прийняття законопроекту приверне більше користувачів до використання стейблкоїнів для кредитування (наприклад, заставляючи USDC для отримання ETH), обсяги депозитів і позик Aave можуть ще більше зрости (згідно з поточними тенденціями). Власники $AAVE отримують вигоду від доходу протоколу (річний дохід у 2025 році приблизно 150 мільйонів доларів) та зростання вартості токена.
$COMP (Compound): TVL Compound приблизно 3 мільярди доларів, частка кредитування стейблкойнів становить приблизно 35%. Як і Aave, зростання кредитування стейблкойнів буде позитивним для Compound, але його частка на ринку та швидкість інновацій нижчі, ніж у Aave, тому потенційне зростання $COMP може бути відносно невеликим.
договір про доходи
$PENDLE (Pendle): Pendle зосереджується на токенізації доходу (очікуване TVL у 2025 році близько 500 мільйонів доларів), стабільні монети часто використовуються в його стратегіях доходу (наприклад, пул доходу USDC з поточною річною доходністю близько 3%). Зростання ринку стабільних монет, підштовхнуте законодавством, збільшить можливості доходу Pendle (наприклад, доходність може зрости до 5%), а володарі $PENDLE можуть отримати вигоду від зростання доходів протоколу (очікуваний річний дохід у 2025 році близько 30 мільйонів доларів).
Шар 1
$ETH (Ethereum): Ethereum забезпечує 90% стабільних монет та DeFi-активності (DeFi TVL перевищить 100 мільярдів доларів у 2025 році). Зростання використання стабільних монет, спричинене законодавчими ініціативами, збільшить обсяги транзакцій в мережі Ethereum (поточний річний дохід від Gas становить близько 2 мільярдів доларів), а вартість $ETH може зрости через збільшення попиту.
$TRX (Tron): Tron є важливою мережею для обігу стейблкойнів. Відкриті дані показують, що у 2025 році обіг USDT на ланцюгу Tron становитиме близько 60 мільярдів доларів, що складає 46% від загальної кількості USDT; збільшення використання стейблкойнів під впливом законодавства може підвищити активність на ланцюзі Tron.
$SOL (Solana): Solana стала важною платформою для стейблкоїнів та DeFi завдяки високій пропускній спроможності та низьким витратам (очікувана TVL у 2025 році близько 8 мільярдів доларів, обіг USDC в мережі близько 5 мільярдів доларів). Зростання використання стейблкоїнів сприятиме активності DeFi на Solana (поточний середній обсяг торгів на день близько 1 мільярда доларів), $SOL може виграти від підвищення активності в мережі.
$SUI (Sui): Sui є новим Layer 1 (TVL приблизно 1 мільярд доларів у 2025 році), що підтримує додатки, пов'язані зі стабільними монетами (такі як стабільна монета та DEX Thala). Зростання екосистеми стабільних монет, підштовхнуте законопроектами, привабить більше проектів для розгортання на Sui, а $SUI може виграти від підвищення активності екосистеми (приблизно 500,000 активних користувачів на день в даний час).
$APT (Aptos): Aptos також є новою Layer 1 (TVL близько 800 мільйонів доларів у 2025 році), її екосистема підтримує платежі в стейблкоїнах. Зростання обігу стейблкоїнів сприятиме платежам та DeFi-додаткам Aptos, і $APT може отримати вигоду від зростання кількості користувачів.
Платіжна арена
$XRP (Ripple): XRP зосереджується на міжнародних платежах (середньоденний обсяг транзакцій у 2025 році становитиме близько 2 мільярдів доларів), його низька вартість та висока ефективність можуть доповнювати стабільні монети. Зростання попиту на стабільні монети для міжнародних платежів, спричинене законодавчими ініціативами (наприклад, USDC для міжнародних розрахунків), непрямо підвищить використання XRP (як місткової валюти), $XRP може отримати вигоду від зростання попиту на платежі.
$XLM (Stellar): Stellar також зосереджується на міжнародних платежах (середньоденний обсяг торгівлі приблизно 500 мільйонів доларів США у 2025 році) і співпрацював з IBM для запуску проекту World Wire, використовуючи стабільну валюту як міст між активами.
оракул
$LINK + $PYTH: Оракули забезпечують цінові дані для стейблкоїнів і DeFi, розширення ринку стейблкоїнів, спричинене законопроектами, призведе до зростання попиту DeFi на дані про ціни в реальному часі, обсяг викликів даних в блокчейні може зрости.
Але це більше схоже на продовження логіки вигоди сектора, а не на повністю тісну кореляцію.
RWA
$ONDO (Ondo Finance): Сфокусований на токенізації фіксованих доходів, таких як державні облігації США, його флагманський продукт USDY (стабільний дохідний токен, підтримуваний державними облігаціями США) вже випущений на таких блокчейнах, як Solana та Ethereum (очікуваний обсяг обігу USDY у 2025 році становитиме приблизно 500 мільйонів доларів). Закон GENIUS вимагає, щоб резерви стабільних монет утримували державні облігації США, що безпосередньо вигідно для токенізації державних облігацій Ondo; USDY може стати одним із пріоритетних резервних активів для емітентів стабільних монет. Крім того, збільшення обігу стабільних монет сприятиме тому, що роздрібні та інституційні інвестори купуватимуть USDY через USDC, що може призвести до зростання попиту на токенізацію активів Ondo, і власники $ONDO отримають вигоду.
Долар, більший за змову
США просувають законодавство про стейблкоїни, що також можна вважати "відкритою змовою".
З одного боку, США прагнуть до політики слабкого долара, щоб збільшити експорт, з іншого боку, не хочуть відмовлятися від статусу долара як глобальної валюти.
Підтримуючи розвиток стейблкоїнів, США цифровим способом розширили глобальний вплив долара, не збільшуючи зобов'язання Федеральної резервної системи — наразі 99% стейблкоїнів прив'язані до долара.
Одночасно, вимога, щоб стейблкоїни мали американські короткострокові державні облігації в якості резервів, хитро знайшла нових покупців для облігацій США, так само як і обсяг облігацій США, які утримує Tether, вже перевищив багато розвинених країн.
Ця політика як підтримує глобальну домінуючу позицію долара, так і знаходить надійних покупців для величезного боргу США, можна сказати, що це два зайці одним пострілом.
Прийняття закону GENIUS безумовно є віхою для крипторинку, оскільки воно пропонує нові шляхи для продовження домінування долара США через прив'язку стейблкойнів до державних облігацій, одночасно сприяючи всебічному процвітанню криптоекосистеми.
Проте, цей "план" також є двосічним мечем — поряд з можливостями, його висока залежність від держоблігацій США, потенційне придушення інновацій DeFi та невизначеність глобальної конкуренції можуть стати ризиками в майбутньому.
Проте, невизначеність завжди є сходинкою до просування крипторинку.
Ризики можуть бути невизначеними, але учасники чекають на прихід певного бичачого ринку.