PPI 6.3% сколихнув ринок, але ринок несподівано відскочив: хто «вдає, що не бачить» інфляцію?
Побачивши цифру PPI 6.3%, першою реакцією стає: «Все, ставку підвищать, тікаємо».
Потім ти відкриваєш графік — три основні фондові індекси США дружно закрилися зростанням, а біткоїн із позначки нижче 8 тисяч доларів жорстко відтягнули назад до 82 тисяч.
Ти розгубився: дані настільки погані, то чому ринок зростає?
PPI у США у вересні зріс на 6.3% р/р проти прогнозу 5.4% — це найвищий рівень із грудня 2022 року. Базовий PPI зріс на 5.0% р/р проти прогнозу 4.4%. У місячному вимірі зростання становило 1.3% проти прогнозу 0.5% — майже втричі більше.
Основним рушієм став стрибок цін на енергоносії на 10.8% у місячному вимірі — роздрібна ціна дизельного пального в певний момент злетіла до 6.528 долара за галон, піднявшись більш ніж на 70% р/р.
Це не «інфляція знижується». Це повномасштабний контрнаступ інфляції з боку пропозиції.
У момент публікації даних американські акції та BTC справді ненадовго впали. Потім розпродаж швидко поглинули, і ризикові активи дружно відскочили. Dow Jones зріс на 1.08%, S&P — на 0.33%. Після короткочасного падіння біткоїна нижче 80 тисяч доларів його безпосередньо відтягнули назад до 82,285 долара.
Негатив уже поглинули. Причому буквально проковтнули.
Спершу звернімо увагу на одну ключову цифру: за даними CME, імовірність підвищення ставки в жовтні зросла лише з 22.1% до 27.7%, а ймовірність збереження ставки без змін усе ще становить 72.3%.
Іншими словами, ринок узагалі не сприйняв цей PPI як сигнал «ставку підвищать негайно».
Провідні установи, зокрема CICC і CITIC Securities, дійшли практично однакового висновку: у жовтні — без змін, у грудні — ще одне підвищення ставки. Ринок робить ставку не на те, що «інфляція зникла», а на те, що «підвищення ставки не станеться негайно» — навіть якщо йдеться лише про різницю в часі трохи більше ніж на місяць.
Дані PPI оприлюднили 15 жовтня. Засідання FOMC відбудеться 27-28 жовтня.
Тобто між публікацією даних і засіданням щодо ставки залишається майже 12 днів. За ці 12 днів ведмеді встигають закрити короткі позиції, короткострокові кошти — зіграти на відскок, а ринок — розкрутити чотири слова «негатив уже врахований» до формули «точка купівлі після реалізації негативного чинника».
Це не означає, що «ринок не боїться інфляції». Це відскок на тлі ринкової гри — ставка на те, що «короткостроково все не обвалиться негайно».
Втім, є один сигнал, який більшість людей проігнорувала.
У жовтні виробничий індекс Нью-Йоркського ФРБ підскочив до 25.5, значно перевищивши прогноз 10.25, — це найсильніший показник за останні п’ять років. Що ще важливіше: індекс цінових очікувань підприємств на наступні шість місяців піднявся до найвищого рівня з 2022 року.
Це означає: самі підприємства вважають, що їм і надалі доведеться підвищувати ціни.
Поєднання стійкості економіки та впертої інфляції означає, що ризик підвищення ставки в грудні серйозно недооцінений. Сьогодні ринок святкує, що «в жовтні, можливо, не буде підвищення ставки», але дані з боку підприємств говорять: «У грудні ти не втечеш».
Скажімо прямо.
Ринок зростає не тому, що інфляція покращилася. А тому, що «ще не настав момент, коли доведеться діяти».
Закриття коротких позицій створило відскок, короткострокові кошти створили ілюзію, а різниця в 12 днів створила галюцинацію.
Але інфляція не зникла. Інфляція просто тихо чекає.
Ринок святкує, що «підвищення ставки не відбулося негайно».
А інфляція каже: «Я обов’язково прийду».
У цій гонці з часом переможця ще не визначено.
Не плутай відскок на тлі ринкової гри з розворотом тренду.
📌 Якщо ти зрозумів логіку «різниці в часі на 72 години», то маєш на один рівень більше розуміння, ніж ті, хто женеться за зростанням і продає на падінні.
#美国9月PPI大超预期 #韩林博士受邀牛津大学辩论社演讲 #日韩股集体大跌 $BTC $ETH $SKHY 
