MEV

Максимально вилучувана цінність (MEV, Maximal Extractable Value) — це додатковий прибуток, який валідатори чи майнери блокчейну отримують завдяки включенню, виключенню або зміні порядку транзакцій у блоках. Спочатку поняття називали "Miner Extractable Value", однак з переходом Ethereum на механізм підтвердження частки (Proof-of-Stake) термін трансформувався у "Maximal Extractable Value". MEV характерна усім блокчейн-системам, оскільки показує здатність виробників блоків отримувати вигоду від користувачів завдяки привілейованому статусу.

Екстрактори MEV отримують прибутки з різних стратегій: фронтранінгу, сендвіч-атак та арбітражу. Фронтранінг передбачає, що MEV-екстрактори знаходять потенційно вигідні транзакції у пулі очікування та подають власні з підвищеною комісією за газ, щоб їх виконали першими. Сендвіч-атака маніпулює ринковою ціною, коли екстрактор розміщує транзакції до і після транзакції користувача. Арбітраж націлений на швидке отримання прибутку за рахунок різниці цін на різних торговельних платформах. Попри те, що ці стратегії формально не суперечать протоколу блокчейну, вони часто негативно впливають на звичайних користувачів — транзакції дорожчають і виконуються менш прогнозовано.

MEV змінила криптовалютний ринок. По-перше, вона створила нове джерело прибутків, що залучає до галузі професійних гравців. Згідно з даними дослідницьких платформ, зокрема Flashbots, починаючи з 2020 року із блокчейн-мереж було вилучено MEV на мільярди доларів. По-друге, MEV трансформувала економіку блокчейнів: виробники блоків здобувають додаткові доходи не тільки з винагороди за блок та комісій за транзакції, а й завдяки MEV. У деяких мережах це спричинило виникнення "темного лісу", де автори транзакцій змушені застосовувати спеціальні тактики, аби уникнути автоматизованих MEV-ботів.

MEV несе чимало ризиків і проблем. На рівні мережі конкуренція між MEV-ботами викликає перевантаження блокчейну та різкий ріст цін на газ, що шкодить ефективності мережі. На рівні протоколу надмірні прибутки MEV можуть стимулювати валідаторів чи майнерів до атак із перестановкою блоків, що ставить під загрозу безпеку та остаточність блокчейну. Для користувачів це означає зростання ковзання, додаткові витрати та навіть фінансові втрати. Окрім того, MEV пов’язане з нормативними викликами: окремі його стратегії можуть розцінюватися як маніпулювання ринком або несправедлива торгова практика.

Максимально вилучувана цінність — це фундаментальне поняття блокчейн-економіки, яке демонструє складний розподіл ролей і цінності у децентралізованих системах. Разом із розвитком криптоіндустрії з’явилися рішення, такі як Flashbots і MEV-Boost, розроблені для забезпечення прозорості та справедливості MEV. Глибоке розуміння MEV має вирішальне значення для розробників проєктів, трейдерів і регуляторів. Цей механізм впливає на індивідуальні торгові стратегії та формує довгостроковий розвиток всієї екосистеми блокчейну.