BTC APR звучить сексуально, але це може бути картковий будинок, побудований на шарах інцентивів альткоїнів, які можуть у будь-який момент розпадатися.
Чи виплачується дохід в BTC чи альткоїни? Які ризики ви піддаєтеся? Який потенційний втрата основного капіталу? Наскільки це стійке? Чи розбавляється він зі зростанням TVL?
Ця стаття сфокусована на стійких до BTC доходах в рамках CeFi та DeFi:
- Джерела оригінального доходу: Квантова торгівля, DEX LP, Позики, Стейкінг, Забезпечення, LST та Pendle- Нове місце для отримання доходу в BTC: Представляємо @yieldbasisПодивимося вперед:
• Незначні помилки можуть призвести до катастрофічних відмов
• Нехватка елітних квантових команд
- • Злиття TradFi, CeFi та DeFi, та можливості IPO
Ландшафт доходності BTC на 2025 рік## Джерела оригінального доходу в BTCНезважаючи на багато способів для петління та накопичення, ми можемо класифікувати вихідні джерела доходів у 5 основних груп: Квантова торгівля, DEX LP, Позики, Утримання і Забезпечення.
порівняння доходності та ризиків1) Квантові торговельні стратегії: Гра "нульового суми"
Переконайтеся, що ваша альфа-стратегія є чистою прибутковою. Стратегії арбітражу включають ставку фінансування, різницю між пляжем і майбутніми контрактами, міжбіржовий та кредитний арбітраж, іноді включаючи торгівлю, що спричинена подією. Квант вимагає глибокої ліквідності — зараз переважно на TradFi та CeFi. Також, арбітраж між TradFi та DeFi відсутній у крос-веню інфраструктури.
- Дохід в BTC: залежить від розміру активів, профілю ризику та виконання.Стратегії ринку-нейтральніможуть прагнути доходу від 4–8% на основі BTC з приблизно 1% Stop-Loss. Найефективніші команди, які займаються квантовим аналізом, навіть прагнуть доходу від 200–300%+ з вдосконаленим контролем ризику на рівні 10-30% Stop-Loss.- Ризики: Високо суб'єктивні, мають ризики моделі, судження та виконання - навіть нейтральні стратегії можуть перетворитися на напрямні ставки. Вимагає реального моніторингу, надійної інфраструктури (наприклад, затримки, опіки та угоди про доставку), страхування від втрат та контролю ризиків торгових площадок.2) DEX LP: Обмежено Подаю та Попитом
DEX також сприяють реальному торговому обсягу поза арбітражами. Зараз лише ~3% обгорненого BTC знаходиться в DEX через обмежену пропозицію та попит. У волатильній парі LPing (наприклад, WBTC-USDC) пропозиція обмежується тимчасовою втратою, тоді як попит стикається з тертям обгорненого BTC та обмеженою корисністю в DeFi.
- Дохід в BTC: коливався,@Uniswap зараз становить 6.88% APR, може бути до двоцифрових чисел.- Ризики: через непостійні втрати, просто утримання BTC зазвичай видається надійнішим, ніж надання ліквідності. Однак нових LP часто вводять в оману, що відображає загальний психологічний упередження: доходи від комісій та річних процентних ставок є дуже видимими показниками, які спонукають LP до максимізації короткострокових виграшів, ігноруючи менш очевидні втрати капіталу в довгостроковій перспективі. Тут також діють стандартні ризики DeFi.3) Позики: BTC Позики
BTC в основному використовується як забезпечення позики в USD або стейблкоїнах, що використовується в лупінгу або маржинальній торгівлі, а не акцентуючи увагу на APR для позичання BTC через поточний низький попит на позику.
- Дохід в BTC: Ставки за кредитування CeFi та DeFi зазвичай низькі, близько0,02%-0,5% APR. Коефіцієнти LTV кредитів варіюються: TradFi 60-75% LTV з поточною ставкою 2-3%, CeFi 33-50% LTV з поточною ставкою приблизно 7% USDC, таDeFi 33-67% з поточними ~5.2% ставками USDC.- Ризики: Ризики ліквідації, хоча низькі коефіцієнти LTV допомагають за рахунок ефективності капіталу. Стратегії хеджування можуть забезпечити додатковий захист. Існують ризики CeFi та DeFi.4) Стейкінг: Заробляйте альтернативну винагороду
@babylonlabs_ioзнаходиться в унікальному положенні, де стейкінг сприяє безпеці пов'язаних з PoS ланцюгів.
- Дохід в альткоїни: виражений в альткоїни, APR невідомий.- Ризики: протокол Вавилона повинен пройти кілька аудитів безпеки та розкрити приблизні виплати за стейкінг, як тільки система стане активною. Якщо запуск токенів Вавилона не буде успішним, стійкість екосистеми знаходиться під загрозою.5) Забезпечення: Майнінг ліквідності
Коли ви надаєте BTC у DeFi, BTC L2s та інші як TVL, щоб заробляти альткоїни.
- Дохід в альткоїнах: варіюється, деякі 5-7%, але великі кити завжди отримують більш вигідні ставки.- Ризики: Протоколи відрізняються за надійністю та підтвердженою репутацією. Кожен з них накладає різні обмеження на блокування та капітал.Наприклад, на вершині 5 джерел є LSTs та платформи токенізації доходів:
- Токен Ліквідного Стейкінгу: Складений Дохід
BTC "LSTs" як @Lombard_Finance, @Pumpbtcxyz , @SolvProtocol, @Bitfi_Orgпочався з екосистеми Вавілону, тепер це приносить дохід крос-ланцюжкові BTC з складними стратегіями доходності.@veda_labsдіє як агрегуючий інтерфейс.
Дохід, головним чином в альткоінах:
-
Різноманітність, поєднання винагород за стейкінг від Вавилона, балів з різних ланцюгів,$Pendle, і деякі з квантовими стратегіями через сторонніх постачальників. Крім того, пропонує власні токени як стимули.Ризики:
-
Низька ліквідність LST створює ризик каскадних ліквідацій. Існують одні точки вразливості під час чекання, погашення, ставлення та процесів мостінгу. Велика залежність від власних та чужих доходів з альткоїнів свідчить про значну волатильність доходу.7) Токенізація доходу: Торгівля доходами
@pendle_fi - це основна платформа, де LST заробляють більше доходу, наразі керує$444.17 млн BTC TVL. Це дозволяє трейдерам забезпечувати фіксовані доходи від основного, подібно до альтернативи на місці, захищатися від волатильності відсотків та мати доступ до ліквідності доходів, довгі або короткі позиції щодо доходів.
Дохід в альткоїнах:
-
Доходи можуть бути волатильними. YT власники отримують базовий дохід LST, комісії з обміну, фіксований дохід і $Pendleтокени.Ризики:
-
Спад$Pendleціна токенів значно впливає на участь. Pendle живе на стійкій волатильності доходності, що є складним, коли більшість її активів залежать від кількох рівнів інцентивів альткоїна, включаючи $Pendleсам по собі.## Нове місце для отримання прибутку від BTC: представлення основи доходу
Як працює дохідність БейсЯк вже обговорювалося, доходи, виражені в альткоїнах, є нестійкими, а справжні доходи на основі BTC рідкісні і несуть значні ризики. Командам квантів потрібна достатня ліквідність, проте децентралізовані біржі не відповідають очікуванням.
-
Що таке YB @yieldbasis: YB - це AMM, який мінімізує тимчасові втрати та підтримує надання ліквідності BTC, арбітраж між різними майданчиками та реальні транзакції.- Фундаментальний шар для доходу від BTC: YB може забезпечити середній річний відсоток у розмірі 20% (чистий прибуток), навіть вище в бичому ринку — на основі симуляції даних за останні 6 років. Крім того, він є комбінованим з будь-якими LST, які хочуть отримати реальний відсоток доходу на основі BTC, і Pendle може працювати з доходом, згенерованим YB.- Місце для вишуканих торговельних стратегій: поступово налаштуйте місце з достатньою ліквідністю для значущої квантової торгівлі. Воно також пропонує прибуткову можливість петління для збільшення ставок на позику BTC в протоколі кредитування-Наразі в @aave знаходиться $3.286B WBTC з позиковою ставкою близько 0.02%.- Місце для роздрібної торгівлі BTC: Довгострокова мета YB - створити найглибшу ліквідність on-chain для обгорнутого BTC та конкурувати з торгівлею CeFi.Механізм: Вирішення Тимчасових Втрат
Механізм: один AMM сидить в іншому AMM
-
Коли BTC LP депозитується в YB, це дозволяє створювати левереджені LP, позичаючи половину вартості LP і постійно перелевереджувати її. Це створює стабільний пул валют типу stablecoin до BTC з моделлю ребалансування, при якій як відсотки за позиками, так і 50% від збору комісій пулу повертаються для субсидування ребалансування пулу.APR= 2*вибір водойми - (процент за позикою + втрата релевантності)
-
Фіксована вартість - це відсоток за позикою проти crvUSD, який можна контролювати, оскільки система використовує його для отримання більш високого доходу. Вища волатильність збільшує збиток від релевантної втрати, але також доходність пулу, тому стратегія залишається ефективною, якщо лише волатильність не перевищує обраного максимального концентрації ліквідності. Вибір параметрів є критичним: більш агресивні параметри можуть збільшити вибірку, але є ризикованішими для втрат від релевантності, і навпаки.Підвищення APR на $YB:
-
LPs можуть вибирати між отриманням відсотків від пулу або стейкінгом для отримання емісій токенів YB. Коли токени YB привабливі, більше LPs відмовляються від відсотків від пулу, що призводить до вищого APR пулу.## Подивіться впередГенерація доходу від BTC стане все більш вишуканою, з фокусом на продуктах, що управляють ризиком, визначених в BTC та інституційних. Переможцями стануть ті, хто зможе забезпечити глибоку ліквідність та справедливий дохід без занадто великого ризику, та інновувати в рамках регуляторних каркасів.
Незначні помилки можуть призвести до катастрофічних невдач
-
“Ніщо не є невразливим — просто на нього ще не намагалися.” BTC стикається зі все більш вдосконаленими атаками на різних рівнях ризику: делегування довіри CEX, фішинг самостійного зберігання, якщо вони працюють- вразливості розумних контрактів (дозволи, логіка, арифметика), та ризики механізму (ліквідація, втрата основного). Соціальна інженерія становить критичну загрозу шляхом експлуатації відносин та інтерфейсів. Навіть великі BTC LP вимагають зупинок ланцюга та блокування мостів. Незважаючи на те, як це здається дивним, публічні блокчейни та високоліквідні, бездозвільні протоколи не є ідеальними для їхньої безпеки. @0xAquariusCapпропонуєрамки безпекизабезпечення комплексного тестування, моніторингу та відстеження ризиків.Дефіцит елітних кількісних команд
-
Очевидно, що реальний дохід, виражений в BTC, є більш привабливим. Хоча DEX LPs ще досить молоді, квантова торгівля залишається домінуючою. Деякі команди упаковують свої стратегії в продукти, що генерують дохід в BTC, та залучають капітал від зовнішніх LPs. Однак можливості для арбітражу високої частоти можуть бути обмеженими, і провідні команди часто зберігають ці стратегії власними, відмовляючись від зовнішнього капіталу, створюючи форму "негативного відбору". Тим не менш, ринково-нейтральні та інші стратегії з низьким ризиком мають сенс як продуктовані пропозиції доходу в BTC.Злиття TradFi, CeFi та DeFi, з можливістю IPO
-
Посилення ліквідності BTC продовжує поглиблюватися, ми спостерігаємо зближення консерватизму TradFi, доступності CeFi та інновацій DeFi. Січень 2025 року,@coinbase представив кредити, підтримані BTC, від @MorphoLabs, це сигнал: CeFi операціоналізує механізми DeFi для широкої аудиторії. По дорозі виникають можливості для виникнення і можливого виходу на IPO інституційних фірм з управління активами. Фірми, які поєднують інфраструктуру, орієнтовану на безпеку, прозорість у ризиках та довірене управління, побудують сильні бренди, забезпечать постійний дохід, який потрібен TradFi менеджерам активів, та обслуговуватимуть все, від клієнтів з високими фінансовими активами до пенсій та фондів.### Відмова від відповідальності:- Ця стаття переписана з [ Руї]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Rui]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Навчаннякоманда, і вони оперативно з ним впораються.- Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно авторськими і не становлять жодного інвестиційного поради.- Команда Gate Learn перекладає статті на інші мови. Копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене, якщо не зазначено інше.
