ВступКонцепція DeFi з'явилася в 2018 році, використовуючи децентралізований смарт-контракт для надання традиційних фінансових послуг, що працює на блокчейні у вигляді коду. У 2020 році нарратив DeFi вибухнув, ставши найбільш населеним користувачами та широко застосовуваним сектором у криптовалютній індустрії. Цей сектор включає платформи кредитування, такі як MakerDAO, AAVE та Compound, торгові платформи, такі як Uniswap та Sushiswap, та платформи похідних, такі як dYdX. Поза інфраструктурою DeFi розширилася на різноманітні застосування, надаючи більше функціональності для криптовалютного екосистеми.
Послуги ліквідного стейкінгу є відносно нішевими у сфері DeFi, в основному націлені на токени блокчейнів за допомогою механізму консенсусу PoS. PoS (Proof of Stake) пов'язує можливість генерації нових блоків із сумою стейкінгу, що належить користувачеві, що багато хто вважає покращенням у порівнянні з алгоритмом PoW (Proof of Work). PoS спочатку був запропонований Quantum Mechanic у 2011 році, а згодом реалізований Peercoin та NXT за допомогою різних підходів. Цей механізм вимагає, щоб учасники здійснювали стейкінг токенів (equity) у блокчейні, подібно до внесення коштів у банк, а винагороди розподіляються залежно від кількості та тривалості токенів стейкінгу. PoS передбачає, що, заблокувавши певну частку в ланцюжку, подібну до гарантійного депозиту, рішення, керовані власними інтересами, будуть більш раціональними. Крім того, він включає механізми винагороди та штрафу для запобігання неправомірній поведінці, роблячи операції вузлів більш контрольованими та безпечними від атак. Крім того, PoS еволюціонував у такі варіанти, як DPoS і PoSA.
Джерело: stakingrewards
З інформації про активи PoS, наразі Ethereum має найвищу застейкану вартість, загалом застейкано активів на суму $96.3 мільярда, стейкінговий відсоток 26.99% та відсоток стейкінгового доходу 3.43%.
Суть послуг ліквідного стейкінгу полягає в тому, щоб подолати проблему блокування ліквідності традиційних продуктів стейкінгу. Дозволяючи користувачам здійснювати стейкінг своїх токенів і отримувати натомість токенізовані сертифікати стейкінгу, цими сертифікатами можна торгувати та використовувати в різних видах діяльності DeFi, забезпечуючи таким чином ліквідність активів стейкінгу. Це зменшує бар'єри для стейкінгу PoS і робить процес стейкінгу зручнішим, орієнтованим переважно на малих і середніх власників токенів блокчейну PoS.
pSTAKE, продукт з ліквідним стейкінгом, створений у 2019 році, забезпечує ліквідність для активів, застейканих у PoS, користувачів, дозволяючи їм отримувати винагороду за стейкінг та брати участь у діяльності DeFi. У цій статті буде докладно описано впровадження його сервісу стейкінгу, проаналізовано його економічну модель та обговорено його поточний статус розвитку.
Що таке фінанси pSTAKE?Протокол фінансів pSTAKE розроблений командою Persistence One, яка була заснована в Сінгапурі в 2019 році. Persistence - це блокчейн 1-го рівня на основі консенсусу Tendermint, присвячений підтримці DeFi Dapps та спрямований на розблокування ліквідності застейканих активів. pSTAKE Finance є протоколом рідкісного застейкання для PoS, що підтримує рідке застейкання для Ethereum, Cosmos, BNB Chain та ланцюга Persistence. Протокол запустив свій токен управління у вересні 2021 року, провів публічний продаж на Coinlist у листопаді 2021 року та офіційно запустив свій продукт у лютому 2022 року. Недавно команда оголосила про плани розширення рідкісного застейкання на екосистему Solana та запустила перший сезон роздачі pSTAKE на Solana.
У липні та листопаді 2021 року pSTAKE Finance забезпечила загальну суму в 10 мільйонів доларів у двох раундах першої фінансування, які очолювала Sequoia Capital, з участю відомих інвесторів, таких як Coinbase Ventures і Kraken Ventures. У травні 2022 року Binance Lab оголосила про стратегічне інвестування в pSTAKE Finance, що свідчить про значну фінансову підтримку.
Технічна реалізаціяpSTAKE Finance пропонує послуги стейкінгу токенів. Коли користувачі стейкать свої токени з pSTAKE, вони отримують токени стейкінгу (stkTokens) в обмін. Ці stkTokens можуть бути використані в DeFi для отримання додаткових доходів. Наразі протокол підтримує рідке стейкінг на Cosmos, BNB Chain та Persistence.
Джерело: app.pstake.finance
Протокол складається з двох основних компонентів: розумні контракти pBridge та pSTAKE. pBridge виступає мостом між Ethereum та мережами PoS, які підтримуються pSTAKE. З його допомогою можна створювати pTokens, які є обгорнутими токенами ERC-20, які прив'язані відношенням 1:1 до застейкованих токенів PoS, які заблоковані в мосту. Розумні контракти pSTAKE відповідають за створення та випуск pTokens та stkTokens.
stkTokens, які видаються та емітуються смарт-контрактами pSTAKE, торгуються. Активи в мережі PoS спочатку делегуються до білого списку валідаторів згідно заздалегідь визначеного співвідношення розподілу. Це співвідношення спочатку визначається командою, але пізніше керується власниками токенів управління pSTAKE. Усі власники stkToken у екосистемі ділять ризик зменшення. Оскільки делегування розподілені між декількома валідаторами, ризик зменшення значно зменшується.
Операційна логікаДля застейкати на BNB Chain, застейкати 1 BNB наразі дозволяє отримати 0.9525 stkBNB. Коли користувачі вносять BNB у додаток pSTAKE, вони потрапляють у контракт StakePool додатка pSTAKE. Після застейкання відбувається період розблокування тривалістю 15 днів. Щодня о 23:00 за EST бот BC запускає транзакцію застейкання, яка агрегує всі внески в контракт StakePool та делегує їх до валідаторів pSTAKE. Після того, як користувачі внесуть BNB у контракт StakePool, вони починають накопичувати винагороди за застейкання, що відображається у зростаючому обмінному курсі токенів stkBNB.
Джерело: app.pstake.finance
Користувачі можуть безпосередньо розстейкати stkBNB на платформі pSTAKE. При відкріпленні винагороди за стейкінг припиняються негайно, випущений stkBNB спалюється, і еквівалентна сума BNB на ім'я користувача створюється на основі поточного обмінного курсу. Після 15-денного періоду користувач може зняти BNB з додатку pSTAKE. Бот може скасувати делегування від валідаторів BNB Chain лише один раз протягом 7-денного періоду. За іншою альтернативою, користувачі можуть безпосередньо торгувати stkBNB на BNB на DEX, обійшовши 15-денний період розстейкання. StkBNB може бути використаний в різних DeFi сценаріях, включаючи торгівлю та додавання ліквідності на Wombat і Pancakeswap, заставу та позику на Midas Capital, а також використання в кредитуванні та стейкінгу на OpenLeverage.
Команда заявляє, що 95% винагороди за стейкінг отримують утримувачі stkBNB у формі зростання вартості stkBNB, тоді як 5% виділяється на розвиток протоколу протягом перших трьох місяців, що свідчить про 5% комісію за транзакції.
Механізм оцінки валідатораВибір валідатора та встановлення комісійної ставки - ключові питання для продуктів токенізації стейкінгу. pSTAKE використовує стратегію делегування для вибору найкращих валідаторів у екосистемі BNB Chain. Ця стратегія використовує механізм рейтингу валідаторів, щоб допомогти користувачам знайти найвищий прибуток, забезпечуючи, що кошти делегується достатньо високоякісним валідаторам.
Стратегія делегування pSTAKE враховує як річний дохід, так і безпеку. По-перше, щодо річного доходу, річний дохід, який отримують валідатори на ланцюзі BNB, залежить від двох факторів:
- Ставка комісії: pSTAKE вибирає валідаторів з найнижчими ставками комісій, щоб забезпечити користувачам отримання вищих часток винагороди за стейкінг.- Право голосу: коефіцієнт стейкінгу валідаторів визначає річну прибутковість, причому валідатори з нижчими сумами стейкінгу, швидше за все, забезпечать вищий прибуток.По-друге, щодо безпеки, коли ви ставите з валідаторами на ланцюзі BNB, користувачі не понесуть покарання. Однак, якщо валідаторів, з якими вони ставили, покарають або ув'язнять, користувачі можуть пропустити нагороди. Тому, обираючи валідаторів, pSTAKE враховує історію випадків покарань і обирає валідаторів з найменшою кількістю покарань за останній рік. Це тому, що якщо валідатори ув'язняться, користувачі повинні активно знімати ставку та знову ставити з іншим валідатором, що призведе до втрати принаймні тижневих нагород. Крім того, pSTAKE також використовує дані про час нормальної роботи валідаторів за останні шість місяців, щоб обрати найстабільніших валідаторів, забезпечуючи, що валідатори не пропускають нагород.
Після розгляду як щорічного доходу, так і безпеки, pSTAKE визначає комплексний бал кожного активного перевіряючого в мережі для вибору оптимального перевіряючого.
Економічна модельpSTAKE - це власний токен протоколу, загальний обсяг якого становить 500 мільйонів токенів. Його основні цілі наразі - це управління та стимулювання. Згідно з розподілом токенів, 26% призначено на стимули та розвиток спільноти, 20% - на стратегічне фінансування продажу токенів, 20% - на скарбницю, 16% - для команди, 6% - на ретроспективні винагороди, 5% - на публічні пропозиції, 3% - на стейкінг XPRT, 2% - на Alpha Launchpad, і залишились 2% - на просування розвитку протоколу.
Джерело: docs.pstake.finance
На основі поточного розподілу токенів pSTAKE, більшість з них все ще утримують члени команди. Графік розблокування токенів наступний:
Джерело: docs.pstake.finance
Поточний статус розвиткуПлатформа pSTAKE наразі підтримує кілька ланцюгів, включаючи BNB Chain, Cosmos, dYdX, Osmosis, і недавно оголошено про розширення до екосистеми Solana. Загальна заблокована вартість (TVL) становить приблизно 6,73 мільйона доларів. На ланцюзі BNB загалом заблоковано 743 BNB з річним процентним відсотком в 2,86%. У поточний момент найвищий річний процентний відсоток є на Persistence, де загалом заблоковано 1,19 мільйона XPRT з річним процентним відсотком в 15,42%.
З історичними коливаннями загальної вартості заблокованого (TVL) протоколу здається, що TVL переживала періоди як зростання, так і спаду. Недавно, з оголошенням про розширення послуг стейкінгу ліквідності до екосистеми Solana, спостерігається невелике зростання TVL. Загалом, показники бізнес-даних не виглядають видатними.
Джерело: defillama
ВисновокСлужби залучення токенів - це продукти, що виникли на основі характеристик блокчейнів PoS, а їх розвиток ґрунтується на майбутніх тенденціях PoS. Дизайн продукту pSTAKE простий, спрямований на зниження бар'єрів для входу до служб залучення PoS і надання зручності користувачам. Команда безперервно розширює свої послуги з ліквідності залучення на багатьох ланцюгах. Однак поточна продуктивність бізнес-даних є середньою, і ще є певна різниця порівняно з лідерами галузі, такими як Lido. У майбутньому буде необхідно дослідити нові вимоги або механізми стимулювання для привернення користувачів та коштів.
