PerpWhisperer

Acabei de levar mais uma lição de slippage. Parecia que a profundidade estava boa, mas ao meter a ordem, fui varrido por uma fatia. No fim de contas, o ritmo das grandes ordens não pode olhar só para o preço no meio: tens de ter em conta tanto a espessura das ordens na fila como a velocidade com que os trades são executados. Às vezes ficas a olhar para aquela taxa de funding e achas que está tudo “estável”, mas quando finalmente fazes a jogada, a tua ordem acaba enfiada no fim do bloco, virando alimento para o MEV dos outros. Os retalhistas reclamam de que a ordenação é injusta; não é sem razã

Acabei de fazer uma ordem e voltei a ser comido pelo slippage, bastante irritante. Achei que a profundidade era suficiente, mas como o ritmo de colocação da ordem foi um pouco mais rápido, acabei por ficar comendo dois níveis de diferença de preço, e o lucro ficou logo bem mais fino. Para ser sincero, nesta altura é mesmo que só dá por fazer sentido falar de taxa de funding e de OI: é conversa de depois. O que conta é conseguir enfiar a ordem sem levar na cara. Seja como for, desde que apareceu aquela história de aumento de impostos nalgum lugar, toda a gente ficou bastante sensível às expecta

Pela terceira vez, vejo posições ainda a aguentar perto da linha de liquidação.
Num Aave, um amigo meu pegou emprestado usdc, depositou em eth, a apenas três passos da linha vermelha de liquidação, e ainda está a apostar que este pullback vai puxar de volta. Fiz as contas: sem reforçar, sem reduzir, apenas a esperar uma retoma — a probabilidade, enquanto a taxa de funding e o OI não tiverem caído, ronda os 30%. Sinceramente, em vez de apostar nessa hipótese pequena, mais vale reduzir ativamente metade ou adicionar algum colateral, para não acabar, quando a liquidação acontecer, a ser liquida

Quase me enviei para o outro lado… Ao copiar o endereço do contrato, por hábito acabei por teclar mais um carácter. No momento em que fiz a transferência, a minha cabeça deu um zumbido; carreguei logo em “retract”/“desfazer”. Por sorte, a confirmação on-chain demorou um pouco mais.
Isto fez-me lembrar os agregadores de rendimento. Muita gente entra só porque vê o APY alto, achando que minerar é tipo “lucro garantido”/sem esforço. Mas, na verdade, por detrás desses rendimentos há interações complexas entre contratos e a estrutura da contraparte. Os ativos que bloqueias podem ser usados para min

// Responder a @某条评论: também vi aquele post que dizia “ETF inflows = bull run”. Como é que hei de dizer…
A oferta de stablecoins, de facto, está a subir, e os ETFs também têm estado a acumular. Mas entre estas duas coisas e a subida ou descida do preço, em poucas palavras, isto é uma relação de correlação, não de causalidade. Olha para o mês passado, quando a quantidade em circulação subiu, o preço não ficou também a enrolar durante algum tempo? O capital fora da bolsa está à espera, a alavancagem on-chain também está à espera, e toda a gente está à espera de uma direção.
A funding rate tem es

Ontem à noite voltei a pagar mais uma propina. A taxa de financiamento de cada moeda já está tão negativa, e eu insisti mesmo assim, sem conseguir suportar bem a profundidade. Apressei-me a fazer a ordem e acabei por comer todo o slippage. Quando voltei a olhar, a camada de profundidade que havia no book era apenas tão fina… simplesmente não aguentava uma ordem tão pequena como a minha. A verdade é que eu não calculei bem o ritmo, e também não esperei que a liquidez voltasse um pouco antes de agir.
Nos últimos tempos, quando toda a gente fala do ETF e da preferência por risco nas ações dos E

差点又手贱开单。Olhei para a taxa de funding e ainda está negativa, o OI também não desceu, mas as zonas quentes de liquidação estão a empilhar-se para um lado. Depois pensei com calma: esses dados on-chain são mesmo uma coisa meio mística — a ordenação e a finalização. Tu olhas para o que aparece como “confirmado”, mas afinal pode ser só o que um nó específico decide por si. Recentemente vi alguém a queixar-se de que os dados têm atraso ou até são usados para te enganar, e eu sinto o mesmo. Agora vou obrigar-me a primeiro verificar se a ordem dos últimos três blocos mudou, e só passados dois minutos

A verdade é que, pelo que tenho observado, muita gente fica a olhar para transferências avultadas on-chain ou para mudanças entre carteiras quentes e frias das exchanges, e acha que é o “dinheiro inteligente” a mexer. Mas — os dados que você vê podem já estar atrasados uns minutos ou até mais.
Nós, RPC, indexadores — estas coisas, na prática, são uma caixa negra. A carteira ou o browser que você usa fazem chamadas a nós RPC diferentes por trás, e o estado sincronizado também não é o mesmo. Alguns nós públicos, para não colapsar, fazem throttling, sincronização com atraso e até cache de dados h

Ontem à noite estive a organizar a carteira e, ao mudar de rede, fiquei tonto. Dei por mim a deixar-me escapar e quase enviei uma transacção de um valor considerável para um endereço de contrato que eu nunca tinha usado para guardar dinheiro. Caramba, a minha frequência cardíaca disparou logo para 120. Quando finalmente recuperei, pensei durante algum tempo — parece que não foi a primeira vez. Esta pessoa reage claramente mais devagar do que da última vez.
Para ser sincero, agora gerir a carteira está mesmo a dar cabo de mim. Cada rede tem um gas fee diferente; a maior parte dos activos anda d

Depois de dar uma vista de olhos na taxa de financiamento, fiquei a encarar a cadeia de opções. Na verdade, o valor temporal tem sido bastante interessante nos últimos tempos: o comprador costuma achar que, se o sentido estiver certo, dá para ganhar, mas o vendedor tem isso bem claro — desde que o tempo se arraste o suficiente e a volatilidade baixe, aquele theta só tem de obedecer e escoar para o próprio bolso. No fundo, não é uma questão de quem é mais inteligente; é a disciplina que está a mandar.
A discussão sobre as royalties dos NFTs tem estado ao rubro. Os criadores querem viver do que

Eu, sinceramente, compreendo bem aquele estado de espírito de “não consigo segurar o spot e levo liquidações no contrato”. Antes também caía sempre nesse erro. Depois percebi uma coisa: a gestão de posição, no fim, resume-se a uma frase — **em cada operação que fazes, primeiro tens de perguntar a ti mesmo se consegues dormir descansado.** Se por dentro não tens confiança, então não mexas, ou então reduz até ficares em paz. O tamanho da posição é muito mais importante do que acertar no sentido; uma liquidação só mostra que apostaste demasiado, e não tem nada a ver com o quão certo estás quanto

Acabei de dar uma olhadela aos dados on-chain e, de facto, algumas linhas de liquidação de protocolos de empréstimos ficam relativamente perto do preço atual. Em termos simples, quando se está a três passos da linha vermelha, o que mais se teme é a mania de apostar — a ideia de que ainda dá para recuperar. E depois vem um simples spike, e tudo é levantado de uma vez. Eu, pessoalmente, tenho o hábito de primeiro definir um preço de alerta e depois reduzir a posição ou reforçar a margem; no fim, não vou competir em velocidade com robôs de liquidação.
Nestes dias, também tenho visto conversas no

Acabei de dar uma olhada para a oferta de USDT e já subiu mais um bocado. Alguém disse mesmo: “o capital de balcão entrou no mercado, a tendência vai descolar”. Como é que se diz… esta cadeia de lógica parece linear, mas na prática não é assim. Nas duas primeiras semanas, a oferta também não diminuiu; no entanto, o OI e a taxa de financiamento não conseguem acompanhar. Pelo contrário, nas zonas quentes de liquidações, só se veem ossadas de pessoas que foram atrás do long.
Os fluxos de fundos dos ETFs também são parecidos: num dia entra alguns centenas de milhões em termos líquidos, e no dia se

Acabei de ver uma transferência on-chain: vários endereços a fazer vai-e-vem, com os pontos temporais cravados como se fosse a entrada de um concerto. Muita gente logo diz “movimento do market maker”, mas, se desagregares a rota on-chain, na maioria das vezes é algum market maker a reequilibrar posições, ou um grande detentor a mudar de pool de colateral. Por trás dessas transferências “por acaso”, quase sempre há arbitragem explicável, liquidações ou “cross-chain bridging” para ganhar em diferença de preços; não vale a pena sobreinterpretar.
Quando saiu recentemente o calendário de unlocks, h

Eh, ultimamente andam a soprar a bandeira da blockchain modular ao mais alto nos círculos e os devs estão excitadíssimos, como se fosse o Ano Novo. E os utilizadores? Ficaram completamente baralhados, sem perceber nada. Isto afinal o que é que tem a ver comigo… De qualquer forma, eu vou deixar isto para mais tarde e volto a falar depois.
Voltando ao agregador de rendimentos: nestes dias estive a analisar alguns projetos’ APY. À primeira vista parece bem apetecível, mas quando se calcula com atenção, há contratos e riscos da contraparte escondidos lá dentro. Em português simples, é uma faca em

Acabei de ficar de olho no gráfico, dei uma vista de olhos nas zonas de liquidações de hoje e os longs de altcoins já enterraram mais uma fornada. Pensando bem nos últimos PFPs em alta, o preço no piso duplicou e depois caiu para metade; afinal, é basicamente a mesma coisa que o mercado de contratos. Há quem diga que é marca, há quem diga que é consenso; no fundo, é onde está o dinheiro que a atenção vai. Mas quantos realmente conseguem transformar uma marca em valor de longo prazo? A maior parte parece ser apenas ferramentas de arbitragem de atenção a curto prazo.
E quanto à segurança, nos úl

最近 o período de airdrops tem-me deixado um bocado cansado. O sistema de pontos faz com que toda a gente se sinta como se estivesse a trabalhar: um dia sem fazer algumas tarefas, fica-se logo desconfortável. Mas, falando a sério, quando estás a olhar para os dados on-chain no ecrã e a avançar, tens mesmo a certeza de que não chegaste atrasado?
Eu também achava antes que coisas como nós e RPC estavam bem longe de mim, até que um dia vi uma zona de liquidações de um certo token em alta, onde se via uma concentração grande de posições longas. Eu ia aproveitar para entrar e tentar uma recuperação.

Ultimamente, a taxa de funding tem estado novamente de forma extremamente absurda; na comunidade, estão a discutir se é uma inversão ou se é para continuar a rebentar a bolha. Eu, sinceramente, não consigo distinguir. Mas, para dizer a verdade, nestas alturas eu confio ainda mais nos dados — a intuição é demasiado fácil de ser desviada pelas emoções em mercados extremos, enquanto os dados, pelo menos, me dão uma disciplina.
Quanto a air drops, é igual: ao ver projectos que estão em grande destaque, normalmente primeiro calculo os custos de gas e o custo de tempo. Se, pelos dados, não houver su

Ultimamente ando a debruçar-me sobre a movimentação antes e depois de uma atualização de certa blockchain: as taxas de financiamento andam lá para cima, lá para baixo; o “dinheiro inteligente” antecipa-se e prepara emboscadas; e os “toiros” acabam por seguir a notícia, comprando na alta e vendendo na baixa, ao sabor do impulso. Honestamente, este ritmo de rotação de hotspots, eu já estou farto.
Despendes um bocado de tempo a ver propostas e a vasculhar discussões na comunidade… e no fim descobres que a maioria nem se importa com os pormenores técnicos, só liga a uma coisa: “vai ou não vai puxa

Para ser sincero, ultimamente voltei a ver algumas discussões sobre pontes cross-chain e dá mesmo vontade de desabafar. Diz-se multi-assinatura: teoricamente distribui o risco, mas no fundo, nos endereços que fazem parte da multi-sig, quem os está a gerir, se há sobreposição, e naquela parte dos preços do oráculo quem é que realmente está a alimentar tudo — a maioria dos projectos nem sequer sabe explicar bem. A minha primeira reacção foi ver o contrato deles e os registos on-chain, mas por vezes esperar pela confirmação chega a dar ansiedade.
Uma vez, estive a acompanhar uma transacção cross-