Acabei de dar uma olhada para a oferta de USDT e já subiu mais um bocado. Alguém disse mesmo: “o capital de balcão entrou no mercado, a tendência vai descolar”. Como é que se diz… esta cadeia de lógica parece linear, mas na prática não é assim. Nas duas primeiras semanas, a oferta também não diminuiu; no entanto, o OI e a taxa de financiamento não conseguem acompanhar. Pelo contrário, nas zonas quentes de liquidações, só se veem ossadas de pessoas que foram atrás do long.

Os fluxos de fundos dos ETFs também são parecidos: num dia entra alguns centenas de milhões em termos líquidos, e no dia seguinte o mercado continua a cair como se nada fosse. Isto funciona mais como um amplificador de sentimento do que como um volante. Eu prefiro mesmo olhar para a estrutura do OI e da taxa de financiamento, para ver se existe um desequilíbrio extremo — porque muitas vezes é aí que vem mesmo o sinal.

No fim, não confundas correlação com causalidade. Por agora, é assim.