#夏日创作营
Amanhã estreia-se na bolsa! Quanto é que dá para ganhar com uma subscrição (lote) na Changxin Technology?
Antes que fosse muito “promovida”/falada em excesso, ficou definido o calendário de estreia da Changxin Technology! De acordo com o anúncio oficial, as ações da empresa serão admitidas e começarão a ser negociadas oficialmente em 27 de julho de 2026, na Bolsa de Valores de Xangai, no segmento STAR Market (科创板).
Como o novo “gigante” (“giant”) mais aguardado do mercado A-share de 2026, a Changxin Technology passou de 30 de dezembro de 2025, quando foi aceite o pedido de IPO, até 27 de maio de 2026, quando obteve aprovação do comité, num total de apenas 148 dias. Depois de, em 12 de junho, receber a aprovação da CSRC para registar o IPO, a empresa publicou, na noite de 23 de julho, de forma oficial, o seu prospecto/anúncio de listagem. A rapidez é mesmo surpreendente.
O preço de emissão desta oferta é de 8,66 yuan por ação. O valor de mercado total da emissão é de cerca de 5791,88 mil milhões de yuan, e prevê-se que o montante total angariado seja de cerca de 579 mil milhões de yuan. O tamanho da captação coloca esta operação no primeiro lugar na história do STAR Market.
Com uma subscrição de um lote (中一签), afinal quanto dá para ganhar?
Esta é, sem dúvida, a pergunta que mais preocupa todos os que conseguiram rateio numa nova subscrição.
Pelas regras do STAR Market, uma subscrição (um lote) na Changxin Technology corresponde a 500 ações. Considerando o preço de emissão de 8,66 yuan por ação, o montante a pagar por um lote é de 4330 yuan.
Então, quanto é que esses 4330 yuan podem virar? Várias instituições apresentaram previsões em cenários diferentes:
Valor de mercado na estreia: 3 biliões de yuan
Preço por ação correspondente: 44,86 yuan/ação
Lucro por lote: cerca de 18.100 yuan
Valor de mercado na estreia: 4 biliões de yuan
Preço por ação correspondente: perto de 60 yuan/ação
Lucro por lote: cerca de 25.600 yuan
Valor de mercado na estreia: 5 biliões de yuan
Lucro por lote: cerca de 33.100 yuan
Com base nas expectativas “neutras” de várias instituições, após a listagem a Changxin Technology deverá ter um valor de mercado de cerca de 3 biliões de yuan, e o lucro por lote deverá ser de cerca de 20.000 yuan.
Investir 4330 yuan e ter um retorno potencial de perto de 20.000 yuan — a relação risco/retorno é realmente tentadora.
Taxa de rateio (中签率) de 0,47%, o máximo no ano até agora
O número de contas com subscrição online efetiva nesta operação da Changxin Technology foi de 9,4288 milhões, e as ações subscritas efetivamente foram de 8169,20 mil milhões de ações.
A taxa final de rateio na subscrição online foi de 0.47141739%. O que é que isto significa, na prática?
Em primeiro lugar entre as novas ações deste ano
Muito acima do nível típico de novas ações comuns, de 0,02%-0,03%
Existem 7,702,207 números de rateio (中签号)
Em termos simples: de cada 1000 subscritores, cerca de 4,7 conseguem obter um lote com rateio. Embora a taxa continue a não ser alta, é já a nova ação mais “fácil” de conseguir lote este ano.
Porque é que está a ser tão disputada?
A Changxin Technology é a empresa de I&D, conceção e fabrico de DRAM com maior escala do país, com tecnologia mais avançada e com cobertura mais completa. A sua capacidade de produção ocupa o 1.º lugar na China e o 4.º no mundo.
O mais importante, porém, é o crescimento explosivo dos resultados:
Em 2025, conseguiu um lucro líquido atribuível aos acionistas de 18,749 mil milhões de yuan, virando o resultado para lucro pela primeira vez
No 1.º trimestre de 2026, a receita foi de 50,8 mil milhões de yuan, +719%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 24,762 mil milhões de yuan, +1688%
Prevê-se que, no 1.º semestre de 2026, o lucro líquido atribuível aos acionistas fique entre 50 mil milhões e 57 mil milhões de yuan, com lucro diário a aproximar-se dos 300 milhões de yuan
De perdas consecutivas a ganhar 300 milhões de yuan por dia — a velocidade de crescimento desta empresa é mesmo impressionante.
Nota: volatilidade elevada possível no início da cotação
Ainda assim, é preciso avisar os investidores que conseguirem rateio: nos primeiros 5 dias de negociação após a estreia, não há limite de subida/descida diária (limite de flutuação). Assim, a cotação pode oscilar de forma muito intensa.
Além disso, no início da listagem, as ações em circulação sem restrição de venda (infinite tradable shares) são apenas cerca de 4,503 mil milhões de ações, o que representa apenas 6,73% do total de ações após a emissão. Como a quantidade de ações em circulação é relativamente reduzida, existe risco de insuficiência de liquidez. Isto significa que um montante relativamente pequeno de capital pode provocar uma grande variação no preço.
A Changxin Technology vai listar-se amanhã, e os sortudos que conseguirem lote poderão obter ganhos entre 18.000 e 33.000 yuan.
Claro que tudo o acima é apenas previsão das instituições com base em diferentes cenários de mercado; o ganho real ainda tem muita variabilidade. O desempenho final da nova ação após a listagem dependerá do sentimento do mercado e do nível de procura de fundos.
Mas, seja como for, enquanto maior IPO da história do STAR Market e líder das DRAM nacionais, o primeiro dia de negociação da Changxin Technology merece a atenção de cada um de nós.

#BrentReturnsTo100
Em 24 de julho de 2026, os preços do petróleo Brent ultrapassaram os $100 por barril pela primeira vez desde maio, impulsionados por ataques dos Houthis a dois petroleiros sauditas — os navios Encelia e Layla — no Mar Vermelho, criando um segundo estrangulamento (chokepoint) além do Estreito de Ormuz já bloqueado. Um dos navios ficou em chamas e outros foram forçados a inverter o rumo, enviando choques para os mercados globais.
A Crise do Duplo Chokepoint
O mundo enfrenta agora uma crise de duplo chokepoint que ameaça aproximadamente 20 milhões de barris por dia. O Estreito de Ormuz, que transporta cerca de um quinto do petróleo marítimo global, está bloqueado pelo Irão há meses. As travessias de petroleiros caíram para apenas uma em 24 de julho. Entretanto, o bloqueio dos Houthis de Bab al-Mandab na entrada do Mar Vermelho ameaça 2,5 milhões de barris por dia de exportações sauditas de Yanbu, que Riade vinha usando como alternativa. A Arábia Saudita reencaminhou 75% das exportações através do oleoduto Abqaiq-Yanbu, mas essa alternativa está agora sob ameaça direta, criando a maior disrupção de oferta de petróleo da história do mercado.
Escalada da Administração Trump
O presidente Trump advertiu sobre uma “punição militar importante” contra o Irão e os Houthis, declarando no Truth Social que os EUA farão o Irão responsável, já que “os Houthis são um Substituto e/ou um Proxi do Irão”. Disse à Axios que está perto de decidir um “ataque massivo”, potencialmente o maior do conflito, afirmando que o Irão ainda não “recebeu dor suficiente”. Trump também anunciou que os EUA usariam fundos iranianos sob controlo americano para compensar danos aos navios, o que o ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão, Abbas Araghchi, avisou ser um “precedente incendiário”. As forças americanas completaram 13 noites consecutivas de ataques a alvos iranianos, chegando até à distância do Mar Cáspio. Fuzileiros da Marinha dos EUA, a partir do USS Tripoli, têm intercecionado navios-tanque da “frota fantasma” iraniana sob a Operação Epic Fury.
Estratégia em Expansão do Irão
O Irão rejeitou uma proposta de cessar-fogo entregue pelo primeiro-ministro iraquiano Ali al-Zaidi. O negociador iraniano afirmou que “o problema é a perspetiva dos EUA”. O Irão expandiu os ataques às bases dos EUA no Bahrain, na Jordânia e no Kuwait. As Guardas Revolucionárias minaram rotas perto de Ormuz, e um petroleiro apanhou fogo após uma explosão em 23 de julho enquanto tentava passagem. A comunicação social estatal iraniana sugeriu que grandes portos árabes do Golfo podem ser adicionados à lista de alvos.
Medos de Estagflação em Todo o Mundo
O Goldman Sachs estima que o petróleo a $100 poderá abrandar o crescimento global em 0,4 pontos percentuais. A rentabilidade das obrigações do Tesouro a 10 anos subiu para o nível mais alto desde janeiro de 2025. Os preços do gás na Europa enfrentam o maior aumento mensal desde março. O Brent disparou quase 40% em julho. A IEA divulgou 400 milhões de barris de reserva estratégica, mas falhou em estabilizar os preços. As Reservas Estratégicas de Petróleo dos EUA caíram para 319,5 milhões de barris, o nível mais baixo desde abril de 1983. A Kpler estima que um terço dos fertilizantes globais transita por Ormuz, o que significa que os preços dos alimentos poderão permanecer elevados por períodos prolongados, afetando de forma desproporcionada mercados emergentes vulneráveis.
Vulnerabilidade da Índia
Cada aumento de $20 por barril acrescenta aproximadamente INR 3,6 lakh crores de carga económica. A inflação ao consumidor pode subir 100-150 pontos-base para 5,2-5,5%. O RBI pode implementar duas subidas de taxas se o petróleo se mantiver acima de $100. A Morgan Stanley projeta que o crescimento do PIB poderá abrandar para 5,7% se o petróleo atingir $150 durante um trimestre. A rupia enfrenta pressão de depreciação, investidores estrangeiros estão a sair, e o défice da balança corrente poderá alargar para 3% do PIB.
Paquistão: Mediador sob Pressão
O Paquistão trabalha com apoio chinês para reiniciar negociações. Um oficial paquistanês disse à Reuters que “os chineses estão descontentes porque os ataques do Irão e o encerramento de Ormuz estão a atingir os seus interesses”. No entanto, os custos internos de combustível estão a subir e as pressões inflacionistas estão a intensificar-se, forçando o governo de Sharif a equilibrar a mediação com dificuldades económicas.
China: O Comprador em Equilíbrio (Swing Buyer)
A China consome 90% das exportações de petróleo do Irão e é o maior comprador em equilíbrio do mundo. Pequim iniciou esforços de conversações de paz, e os seus enormes stocks provenientes de compras de petróleo russo e iraniano com desconto impediram um aumento ainda mais acentuado. As reduções nas importações da China durante a crise foram significativas, e quando Pequim retomar compras maiores isso poderá determinar a próxima fase do ciclo do petróleo.
Rússia: Lucrar com o Caos
A Rússia beneficia com preços mais altos e disrupções dos concorrentes, com rotas alternativas de oleodutos não afetadas. A Ucrânia atacou mais de 150 embarcações da “frota fantasma” russa no Mar Negro, adicionando outra camada de disrupção do transporte marítimo. Moscovo posiciona-se como um potencial mediador enquanto beneficia com a “bonança” energética.
OPEP e Arábia Saudita
A Arábia Saudita enfrenta uma situação sem precedentes, com ameaças tanto às rotas de exportação a leste como a oeste. A OPEP+ aprovou aumentos de produção de 188.000 bpd para agosto, mas essas medidas são ultrapassadas pela mais recente escalada. Os cortes no preço de venda oficial saudita de inícios de julho são agora irrelevantes.
Mercados Financeiros
As ações registaram a pior sessão do mês, com a Tesla e a Alphabet a perderem cerca de $500 mil milhões. O ouro abrandou 2% para $4.030,09 por onça, face às perspetivas de aumentos de taxas da Fed. O Bitcoin caiu abaixo de $77.000 a 23 de julho antes de recuperar perto dos $78.000, com cerca de $1,19 mil milhões em liquidações forçadas em posições curtas de BTC e ETH. Os futuros perpétuos de petróleo na Hyperliquid ultrapassaram $106 com mais de $481 milhões em open interest.
Aviação e Marítimo
A American Airlines reduziu o seu outlook para 2026. A United Airlines reportou custos de combustível acima de $2,3 mil milhões ano contra ano no 2.º trimestre, esperando custos adicionais de $6 mil milhões para o ano completo. Os prémios de risco de guerra para rotas afetadas aumentaram exponencialmente, com alguns seguradores a excluir cobertura inteiramente. Navios que desviam à volta de África adicionam semanas às entregas e aumentam substancialmente os custos.
Cenário Diplomático
O secretário-geral da ONU, Guterres, alertou que o Médio Oriente está a ser empurrado para a “beira do inimaginável”. A Câmara dos EUA aprovou por pouco uma resolução para travar a ação militar. Senadores democratas exigiram uma contabilidade completa de vítimas por parte do Pentágono. A mediação do Paquistão apoiada pela China continua a ser o canal diplomático mais ativo.
Perspetivas
O Bank of America espera que o petróleo esteja em torno de $100 pelo resto de 2026, com uma média de $92,50, convergindo para abaixo de $70 até ao final de 2027. Analistas alertam que $120 é atingível se ambos os chokepoints permanecerem bloqueados, e que $150-200 são possíveis em cenários de pior caso. A estabilização de preços exige progresso diplomático demonstrado. Sem isso, a economia global enfrenta uma estagflação prolongada com inflação elevada, abrandamento do crescimento, aperto das condições financeiras e aumento dos prémios de risco geopolítico em todas as classes de ativos.
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