Recentemente, o mercado desta semana tem sido bastante interessante. A tensão geopolítica refletiu-se diretamente no mercado de commodities, com maior volatilidade no petróleo e nas matérias-primas, enquanto as ações americanas subiram contra a tendência — o Nasdaq e o S&P 500 registaram quatro dias consecutivos de alta, com aumentos de 0,54% e 0,44%, respetivamente. A lógica por trás disso é realmente digna de reflexão.

Primeiro, falando da questão geopolítica. Do lado de Trump, foi estabelecido um prazo final para o Irã; houve avanços nas negociações, o Paquistão apresentou uma proposta de cessar-fogo, e o Irã também fez dez sugestões. Curiosamente, o Irã propôs abrir o Estreito de Hormuz, mas cobrar uma taxa de passagem, cerca de 2 milhões de dólares por navio, dividindo os lucros com Omã. Trump respondeu imediatamente, dizendo que os Estados Unidos deveriam cobrar por isso, pois venceriam. Essa troca de argumentos faz o mercado apostar se as negociações vão ou não prosperar.

Do ponto de vista do fornecimento de energia, atualmente o número de navios passando pelo Estreito de Hormuz atingiu o nível mais alto desde o início de março, indicando que o mercado espera a reabertura da passagem. Mas há um problema — a OPEP+ concordou, em princípio, em aumentar a produção em 206 mil barris por dia a partir de maio, o que parece bom, mas na prática é um caso clássico de promessa de papel. Arábia Saudita, Emirados Árabes, Kuwait e Iraque, principais países produtores, não podem aumentar a produção devido à guerra, e a Rússia também está limitada por sanções e pela destruição de infraestrutura causada pela guerra na Ucrânia. Assim, os aumentos de quota parecem promissores, mas só se concretizarão quando o Estreito de Hormuz estiver totalmente reaberto, e mesmo assim, a recuperação da infraestrutura energética levará meses.

Isso afeta a inflação e as taxas de juros, como o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, já alertou — se o petróleo e as commodities continuarem a oscilar, isso impulsionará a inflação, e as taxas de juros podem acabar sendo mais altas do que o esperado pelo mercado. Em março, o índice de preços do setor de serviços nos EUA disparou para 70,7, o maior desde outubro de 2022, com um aumento mensal de 7,7 pontos percentuais, a maior variação em quase 14 anos. A pressão sobre os custos empresariais é realmente grande.

Por outro lado, os dados de emprego surpreenderam positivamente. Em março, foram criadas 178 mil vagas não agrícolas, muito acima das 65 mil previstas, e a taxa de desemprego caiu para 4,3%. Isso reflete que, mesmo com o conflito, o mercado de trabalho ainda está se estabilizando. O setor de saúde liderou o crescimento, com todos os setores apresentando expansão.

No mercado de ações, as ações de chips de armazenamento subiram, com Seagate avançando mais de 5%, Micron, Western Digital e Sandisk também subiram mais de 3%. Google subiu mais de 1%, enquanto Tesla caiu mais de 2%. No mercado de criptomoedas, o Bitcoin está cotado a 76.75 mil dólares, com uma queda de 1,60% nas últimas 24 horas; Ethereum está a 2,28 mil dólares, caindo 2,92%.

No mercado de petróleo, WTI subiu 0,49%, cotado a 112,6 dólares por barril; o ouro caiu 0,59%, cotado a 4.649,3 dólares por onça. No mercado de títulos, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA está em torno de 4,33%, subindo 3 pontos base.

Em resumo, o mercado está apostando no progresso das negociações geopolíticas, ao mesmo tempo que digere o impacto do aumento dos custos de energia na inflação e nas taxas de juros. As promessas de aumento de produção, que são mais papel do que realidade, não se concretizarão a curto prazo; o fator chave ainda é se o Estreito de Hormuz poderá realmente retomar a navegação normal. A volatilidade do mercado nesta semana deve continuar, sendo algo a acompanhar de perto.