Super Quinta-feira chegou, o Federal Reserve encena a "Última Dança de Powell"

Em um dia, Wall Street terá que digerir simultaneamente quatro relatórios financeiros de gigantes da tecnologia e várias decisões de taxa de juros — este dia é chamado pelo mercado de “o dia mais importante de resultados nos últimos anos”.

Na tarde de 29 de abril, horário de Nova York (madrugada e manhã de 30 de abril, horário de Pequim), Alphabet (Google), Amazon, Meta e Microsoft divulgarão seus resultados trimestrais após o encerramento do mercado no mesmo dia de negociação. Ao mesmo tempo, o FOMC do Federal Reserve encerrará sua reunião de dois dias e anunciará a decisão de taxa de juros, com o presidente do Fed, Powell, também presidindo sua última coletiva de imprensa durante seu mandato. O Banco da Inglaterra e o Banco Central Europeu também divulgarão suas últimas decisões de taxa na mesma data.

Matt Stucky, chefe de carteira de investimentos da Northwestern Mutual, qualificou esse dia como “um dos dias mais importantes de resultados dos últimos anos”. As quatro empresas têm um valor de mercado combinado de aproximadamente 11,6 trilhões de dólares, representando mais de 19% do índice S&P 500, e qualquer variação no desempenho de uma delas pode influenciar o mercado como um todo.

Desde o recente fundo, o índice S&P 500 e o Nasdaq se recuperaram aproximadamente 11% e 18%, respectivamente, com o fluxo de capital retornando aos setores de tecnologia e centros de dados. A narrativa central dessa recuperação é a expansão contínua dos investimentos em IA. E esses resultados financeiros serão a prova definitiva de se essa narrativa pode continuar.

Visão geral da agenda de quinta-feira, tabela: Wallstreetcn

Fatura de 650 bilhões de dólares em IA, o mercado quer retorno

O orçamento de capital total das quatro empresas este ano chega a 650 bilhões de dólares: Google orienta entre 175 bilhões e 185 bilhões de dólares, Meta entre 115 bilhões e 135 bilhões de dólares, Amazon cerca de 200 bilhões de dólares, e a Microsoft já gastou 37,5 bilhões de dólares em capital na última trimestre.

O dinheiro ainda está fluindo, mas a paciência do mercado está se estreitando.

Mark Shmulik, analista da Bernstein, escreveu em relatório na semana passada que os quatro maiores fornecedores de nuvem precisam fazer três coisas ao mesmo tempo: apresentar receitas impulsionadas por IA que superem as expectativas, manter o orçamento de capital sem redução, e demonstrar controle de custos por meio de cortes ou capacidade de precificação. “De modo geral, o cenário de entrada na temporada de resultados está bastante claro e consistente.”

Andrew Boone, analista da Citizens, afirmou ao MarketWatch que “todo o ecossistema de IA atualmente enfrenta restrições de oferta” — infraestrutura e energia insuficientes para atender à demanda por poder de processamento. Portanto, todas as quatro empresas precisam provar que podem colocar rapidamente em operação a capacidade de seus centros de dados e processar pedidos acumulados. “Parte do problema é quem consegue executar bem o suficiente para realmente colocar o capital em uso.”

Os sinais do lado da demanda continuam fortes. Boone apontou que, desde 2026, a demanda por poder de processamento cresceu rapidamente: a Anthropic assinou novos acordos para ampliar o acesso à infraestrutura de IA; Amazon anunciou que fornecerá milhões de chips Graviton personalizados para Meta; e a Google revelou na conferência Google Cloud Next, na semana passada, que o número de tokens processados por seus modelos por dia aumentou de 10 bilhões no último trimestre para 16 bilhões.

Cada empresa enfrenta pressões diferentes, sendo a Microsoft a mais delicada

Google enfrenta principalmente pressão de custos. A empresa já indicou que a velocidade de depreciação aumentará no primeiro trimestre e deverá subir significativamente ao longo do ano. O mercado não está preocupado se o Google continuará investindo, mas se suas receitas relacionadas à nuvem e IA poderão absorver esses gastos mais rapidamente.

Meta tem o desafio mais direto. Ela possui o fluxo de caixa de publicidade mais forte e também o investimento mais agressivo em infraestrutura. A empresa já afirmou que o orçamento de capital para 2026 será entre 115 bilhões e 135 bilhões de dólares, mas o lucro operacional anual ainda será maior do que em 2025. Após a divulgação dos resultados, a avaliação do mercado será rápida: a capacidade de monetização do negócio de publicidade pode continuar a sustentar a expansão dos investimentos em IA?

Amazon enfrenta um problema não apenas de gastar muito, mas de esperar que os retornos venham mais tarde. O CEO Andy Jassy afirmou claramente em carta aos acionistas que a maior parte do capital de seus negócios de nuvem será gradualmente recuperada entre 2027 e 2028. A AWS aumentou sua capacidade de energia em 3,9 gigawatts em 2025, com previsão de dobrar até o final de 2027, mas a empresa admite que há restrições de capacidade e demandas não atendidas. O mercado estará especialmente atento a como a gestão falará sobre compromissos com clientes, ramp-up de capacidade e ritmo de realização dos retornos.

Microsoft é a mais delicada. Matt Stucky acredita que a Microsoft tem o maior risco entre as quatro. O crescimento do Azure no último trimestre decepcionou o mercado, e a adoção do Copilot por empresas também ficou abaixo do esperado. Desde o início do ano, a ação caiu 12%, sendo a pior performance entre as quatro. O analista da Guggenheim, John DiFucci, estima que as expectativas do mercado para o crescimento do Azure neste trimestre estão em torno de 38%, mas em seu relatório da semana passada escreveu: “Essa expectativa implica que o crescimento de novos negócios precisaria subir drasticamente, o que parece improvável.”

Stucky afirmou que a tendência de adoção do Copilot pela Microsoft influenciará o sentimento do mercado de software neste trimestre.

Fluxo de capital voltou a investir em tecnologia, centros de dados e infraestrutura relacionada

Última dança de Powell, expectativa de juros já precificada

Na mesma data, o FOMC do Federal Reserve encerrará sua reunião de dois dias e anunciará a decisão de taxa de juros. O mercado já precificou totalmente a manutenção da taxa entre 3,50% e 3,75%.

Após o corte de juros na segunda metade de 2025, o Fed pausou as reduções, e a alta do preço do petróleo complicou ainda mais o cenário inflacionário, adiando a janela para novos cortes.

Este será também o último evento de Powell como presidente do Fed. Seu mandato termina em 15 de maio, e o sucessor nomeado por Trump, Waller, deve obter a confirmação do Senado antes da próxima reunião do Fed em meados de junho. A maior incógnita é se Powell anunciará que continuará como membro do Conselho de Governadores após deixar o cargo de presidente.

Risco geopolítico: o Estreito de Hormuz e a cadeia de suprimentos de IA

A situação geopolítica acrescenta variáveis extras a esse dia. O bloqueio do Estreito de Hormuz impacta diretamente o fluxo de energia global e as cadeias de suprimentos, incluindo as de centros de dados.

O analista da Moody’s, Terrence Dennehy, destacou em relatório na semana passada que o conflito no Oriente Médio representa um “risco de oferta” para o mercado de hélio. “O hélio é fundamental em várias etapas da fabricação de semicondutores — incluindo resfriamento, uso como gás de transporte e detecção de vazamentos — e não há substitutos eficazes,” escreveu Dennehy.

Stucky, da Northwestern Mutual, também afirmou que não se descarta a possibilidade de as quatro empresas elevarem ainda mais suas previsões de capital, o que poderia gerar uma nova rodada de preocupações com excesso de investimento em IA.

Como o mercado irá precificar após os resultados

Estes resultados funcionam mais como um filtro do que uma chave geral.

A Wallstreetcn observa que a principal linha de investimento em IA ainda não mostra sinais de encerramento, e o fluxo de capital continua. Mas a lógica de precificação do mercado está se dividindo: empresas que realizarem entregas mais rápidas, pedidos mais sólidos e lucros mais estáveis continuarão a receber prêmio; aquelas com altos investimentos e retorno ainda incerto terão maior volatilidade nas ações.

A cadeia de semicondutores, servidores, equipamentos de rede e infraestrutura de centros de dados ainda acompanha de perto os investimentos das grandes empresas. Recentemente, software e chips começaram a mostrar uma diferenciação, indicando que o mercado está se movendo em direção a setores mais próximos de pedidos e infraestrutura. Se os resultados continuarem a confirmar forte demanda e alto investimento, essa diferenciação só se tornará mais evidente.

Na data de divulgação dos resultados, as principais questões do mercado serão: se o orçamento de capital para o ano será novamente revisado para cima, se o crescimento da nuvem continuará a acelerar, se haverá uma divulgação mais clara de receitas relacionadas à IA, e se as margens de lucro e fluxo de caixa mostrarão sinais de maior pressão.