Ao observar as tendências do Estreito de Hormuz, sinto que o que está acontecendo atualmente não é apenas um conflito regional, mas uma potencial mudança de ponto de inflexão na alocação global de ativos. A postura dura recente do Irã e o fechamento praticamente completo do estreito representam uma situação sem precedentes nas últimas décadas. Este canal, por onde passam mais de 50 petroleiros por dia, está quase paralisado.

Ao relembrar a história, vem à mente a "guerra dos petroleiros" durante a guerra Irã-Iraque nos anos 1980. Naquela época, os tripulantes dos petroleiros chamavam o estreito de "corredor da morte". Os preços do petróleo dispararam de 30 para mais de 45 dólares por barril, e as tarifas dobraram. Agora, o petróleo Brent já atingiu 82 dólares por barril. Instituições como o Goldman Sachs preveem que, se o bloqueio persistir, o preço pode ultrapassar 100 dólares.

O que é interessante é que isso não é apenas uma questão de energia, mas uma possível porta de entrada para um cenário de terceira guerra mundial. As taxas de seguro contra riscos de guerra dispararam a níveis insuportáveis, e grandes companhias marítimas como a Maersk anunciaram a suspensão de operações em rotas relacionadas. Também há relatos de engano por GPS causado por interferências eletrônicas, fazendo com que as coordenadas percam significado.

Diante dessa situação, os investidores estão preocupados em como proteger seus ativos. O J.P. Morgan elevou a probabilidade de uma recessão global para mais de 35% e recomenda a construção de posições defensivas. Ray Dalio, da Bridgewater Associates, alertou que estamos próximos de uma "guerra de capital".

O ouro é símbolo de refúgio, mas o que Dalio reforça repetidamente é que o valor do ouro não deve ser definido por suas oscilações diárias de preço. O que importa é sua baixa correlação com outros ativos financeiros. Sua resistência durante recessões e pânico é o que confere valor como uma verdadeira ferramenta de diversificação.

Por outro lado, o movimento de ativos digitais, incluindo o Bitcoin, é mais complexo. No início de conflitos, o Bitcoin muitas vezes não age como ouro, mas como ações de tecnologia altamente voláteis. Se a aversão ao risco global cair abruptamente, os investidores tendem a vender os ativos mais voláteis. Cortes de posições alavancadas, saques de stablecoins em pânico podem causar quedas rápidas no curto prazo. O Oxford Economics estima que, se o conflito durar mais de dois meses, os mercados globais de ações podem sofrer uma correção significativa de 15 a 20%.

No entanto, se o conflito escalar para uma guerra mundial total e partes do sistema financeiro tradicional entrarem em colapso, a própria avaliação dos ativos mudará. Com o aumento das restrições de capital e limitações nas transações transfronteiriças, a transferência de valor na cadeia será reavaliada. Nesse momento, a questão não será "bull ou bear", mas quem ainda consegue fazer pagamentos livremente e quem ainda consegue converter seus ativos.

O petróleo é uma peça central nesse jogo. O Estreito de Hormuz transporta cerca de um quinto do petróleo mundial diariamente. Se a lacuna de oferta atingir 20 milhões de barris por dia, não será necessário apelar para fatores emocionais; a simples realidade física fará os preços do energia subir. Isso significará uma nova escalada da inflação global, colocando os bancos centrais em conflito entre "controlar a inflação" e "manter o crescimento".

Na fase de reavaliação do valor de ativos tangíveis, ativos como terras, produtos agrícolas e matérias-primas industriais se tornarão peças centrais. Afinal, guerras consomem recursos primeiro, depois capital. Quando as cadeias de suprimentos forem interrompidas, o valor do controle de bens físicos superará os retornos contábeis.

Warren Buffett afirmou anteriormente que, se uma guerra de grande escala ocorrer, o valor da moeda cairá. Seu aviso de que manter dinheiro em tempos de guerra deve ser evitado está sendo novamente destacado. Por outro lado, o Goldman Sachs sugere que, como hedge contra riscos inflacionários, investidores considerem contratos futuros de commodities e títulos ligados à inflação.

O setor de tecnologia também assume um valor diferente em tempos de guerra. Inteligência artificial e semicondutores são motores de crescimento em tempos de paz, mas, em tempos de conflito, tornam-se essenciais para a produtividade. A capacidade de cálculo determina a eficiência do comando, e os chips determinam o desempenho dos sistemas de armas. Ativos como centros de dados, infraestrutura elétrica e redes de satélites de órbita baixa serão rapidamente incorporados ao quadro estratégico nacional.

Se um cenário de terceira guerra mundial se concretizar, a lógica básica de alocação de ativos mudará radicalmente. As teorias tradicionais de portfólio deixarão de valer, e o controle de recursos físicos, o acesso à energia e a independência das infraestruturas de comunicação passarão a ter uma importância superior aos indicadores financeiros convencionais. As águas do Estreito de Hormuz ainda estão agitadas, mas o tempo de preparação dos participantes do mercado está se esgotando rapidamente.