Notei um momento interessante no mercado petrolífero — pela primeira vez em quatro anos, o WTI superou o Brent em preço. Pode parecer um pouco aborrecido, mas na verdade reflete mudanças profundas na energia mundial após o conflito entre os EUA e o Irão ter começado ainda no final de fevereiro.

A essência do que está a acontecer é uma reavaliação dos riscos de entrega. Antes, o Brent recebia um prémio por ser o padrão do comércio global de petróleo através do mar. Mas quando o Estreito de Ormuz praticamente fechou, tudo mudou. O petróleo do Golfo Pérsico, Omã, EAU — tudo isso agora carrega um risco enorme. Os seguros para os cargueiros dispararam, parte das entregas simplesmente parou.

Ao mesmo tempo, o WTI tem a vantagem dos oleodutos terrestres — diretamente para o Golfo do México, para as refinarias. Quando as rotas marítimas se tornam uma zona de perigo, a logística terrestre de repente torna-se rei. O mercado percebeu rapidamente.

Jermaine, da Germini Energy, destacou exatamente isso: os compradores deixaram de pagar prémios pelo petróleo que supostamente representa o mercado mundial. Agora, pagam pelo petróleo que realmente podem obter. É um pragmatismo assim.

A estrutura do mercado está agora completamente extrema. Os contratos de dezembro do WTI negociam por volta de 77 dólares por barril, enquanto os de maio estão a 25 dólares acima. As pessoas estão a comprar petróleo à vista, tentando compensar as interrupções atuais e ao mesmo tempo esperando que o conflito se enfraqueça em breve.

No mercado físico, o Brent já passou de 140 dólares por barril. Analistas da Stratas Advisors alertam que, se os EUA anunciarem um bloqueio marítimo completo dos portos iranianos, o Brent à vista pode disparar para 160–190 dólares. Isso já será crítico para a economia mundial.

Se os preços se fixarem nesses níveis por muito tempo, começará a destruição da procura. Os consumidores reduzirão drasticamente o consumo, uma recessão global pode se desenrolar. Paradoxalmente, mas essa pode ser a única forma de fazer ambas as partes voltarem às negociações. O mercado funciona como uma pressão.