Percebi uma tendência bastante interessante no mercado: desde o início de 2025, a capitalização de mercado de tokens de ações cresceu quase 3,5 vezes. Isto não é uma coincidência—isto indica uma grande mudança em direção à tokenização de ativos do mundo real, começando por infraestruturas antigas que já estão desatualizadas.

Então, assim, o mercado de ações global vale mais de $150 trilhões, mas o sistema ainda usa infraestruturas construídas há dezenas de anos. A negociação só pode acontecer 5 dias por semana, a liquidação de transações é muito complicada por causa de muitos intermediários, e o acesso a empresas de alto crescimento? Sim, limitado apenas a investidores específicos. Grandes instituições como NYSE, Nasdaq e DTCC já estão desenvolvendo infraestruturas de ações tokenizadas para resolver esses problemas.

A tokenização de ações na verdade pode resolver três principais lacunas no mercado tradicional. Primeiro, negociação 24/7 contínua, não apenas durante o horário comercial habitual. Atualmente, cerca de 11% das negociações de ações nos EUA ocorrem fora do horário normal, e se o sistema suportasse 24 horas, as informações poderiam refletir nos preços mais rapidamente. Segundo, o rastreamento de propriedade se torna mais simples—não é mais necessário passar por corretoras, câmaras de compensação ou custodiante central. Com blockchain, o proprietário pode rastrear seus ativos diretamente, até usar ações como garantia para empréstimos on-chain ou colocá-las em pools de liquidez para gerar renda. No mercado tradicional, tudo isso exige múltiplos intermediários e custos de corretagem consideráveis. Estima-se que isso possa economizar entre 5 a 10 bilhões de dólares por ano para a indústria de ações.

Mas o mais interessante, na minha opinião, é o acesso ao mercado privado. A regulamentação da SEC atualmente é bastante rígida—investidores precisam ter um patrimônio líquido de $1 milhões ou uma renda de $200K por ano para acessar ofertas privadas. Empresas privadas também precisam gerenciar o número de acionistas para permanecerem não registradas. Como resultado, a maioria dos investidores quase não tem oportunidade de investir em startups de alto crescimento antes de abrirem capital.

A tokenização abre novas possibilidades aqui. A estrutura mais comum atualmente é usar uma Veículo de Propósito Específico (SPV)—o SPV detém as ações subjacentes, enquanto o token representa reivindicações econômicas sobre essa entidade. A Robinhood recentemente anunciou tokens da OpenAI e SpaceX para usuários qualificados na UE, que oferecem exposição às duas empresas mais procuradas do mundo. Este é um exemplo de empresas de capital de risco e startups que antes não eram acessíveis ao investidor de varejo.

Mas há uma pegadinha importante. Os tokens nem sempre representam propriedade direta—depende do design do emissor. Por exemplo, o token SpaceX da Robinhood, ainda não está claro se concede direitos prioritários ou se pode ser convertido em ações ordinárias quando a SpaceX abrir capital. Diferente de ações preferenciais versus ações ordinárias, que têm prioridades de liquidação, direitos de voto e características de retorno claramente definidos. Sem essa clareza, os investidores têm dificuldade em precificar e comparar tokens de empresas iguais. Portanto, muitos tokens de private equity tokenizado na verdade oferecem exposição econômica, não propriedade direta.

Apesar dessa ambiguidade estrutural, a demanda dos investidores por acesso ao mercado privado continua crescendo. Pesquisas indicam que cerca de 90% dos americanos estão dispostos a alocar parte de suas poupanças de aposentadoria em ativos privados, especialmente a Geração Z e os millennials, que são mais agressivos. Essa combinação, junto com a tendência de empresas permanecerem privadas por mais tempo—fazendo com que a tokenização de ações se torne cada vez mais relevante. Não se trata apenas de negociação 24/7 ou de reduzir atritos, mas de democratizar o acesso às oportunidades que antes eram exclusivas, como empresas de capital de risco de primeira linha e investidores institucionais. Essa mudança vai transformar a forma como as pessoas constroem propriedade financeira na era do blockchain.