Percebi que o Bitcoin está atualmente numa situação bastante tensa. O preço caiu para $77,78K, mas ainda está cerca de 20% abaixo do que os mineiros consideram o seu custo de produção. Antes, tinha visto que o NUPL caiu para 0,2 – este é um nível historicamente baixo de medo no mercado. Os mineiros estão claramente sob stress, muitos vendem as suas reservas apenas para manter o fluxo de caixa.

Mas aqui está o que é interessante – apesar da pressão com a taxa de hash, que oscila entre 980 e 1150 EH/s, começam a surgir sinais de mudança. Percebi que o Inter-exchange Flow Pulse formou uma cruz dourada acima da sua média de 90 dias. Antes, isso aconteceu em 2016, 2019 e no início de 2023, antes de um crescimento sustentado. Isto sugere que os grandes jogadores estão começando a acumular silenciosamente, apesar da dor atual dos mineiros.

Paralelamente, as stablecoins mostram uma dinâmica interessante. A capitalização das stablecoins cresceu 3,73% em um mês, e o USDC subiu 9,34% em trinta dias. Ao mesmo tempo, os saldos OTC estão a diminuir – o que significa que as instituições estão a retirar Bitcoin para armazenamento a longo prazo. O preço do hash permanece pressionado na faixa de $30-32 por PH/s por dia, o que deixa apenas os mineiros mais eficientes no lucro. Mas o próprio fato de haver uma rotação de capitais nas exchanges pode ser um sinal de reacumulação antes da próxima fase. A consolidação em torno de $77-71K parece ser um ponto de viragem crítico.