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Algo estranho está a acontecer no mundo do dinheiro agora. Uma pessoa que passou 20 anos nos maiores bancos mundiais - especificamente na Citi - deixa tudo e diz que o futuro está na blockchain pública. Mas não da maneira que esperas.
O seu nome é Toney McLoughlin, e a sua história merece atenção porque revela algo que a maioria dos bancos ignorou completamente: as moedas estáveis não são uma ameaça, mas sim uma fonte de rendimento enorme.
McLoughlin não era um funcionário comum. Na Citi, foi um dos engenheiros principais da rede RLN - um sistema de liquidação regulatória altamente avançado. Este projeto impactou o Banco Central dos EUA, o Banco de Compensações Internacionais, e até às autoridades financeiras de Singapura. Mas, após anos a trabalhar em blockchains privadas e redes licenciadas, percebeu algo crucial: o problema não é a tecnologia, mas o facto de ninguém querer ser o primeiro a aderir.
Isto é o que ele chama de "problema do arranque operacional" - precisa de uma rede centralizada de bancos, mas nenhum banco quer começar antes de haver utilizadores.
Depois veio a lei GENIUS em julho de 2025, e tudo mudou. McLoughlin percebeu de repente que os bancos seriam autorizados a operar em blockchains públicas - o que significa que o futuro não é das redes privadas, mas sim das moedas estáveis na Ethereum e outras. Saiu da Citi em março de 2025 e fundou a Ubyx.
Agora, o que é realmente interessante é como McLoughlin vê as moedas estáveis. Ele não as vê como um produto técnico novo - mas como uma evolução natural de uma ferramenta muito antiga: os cheques de viagem.
Lembras-te dos American Express Traveler's Checks? Antes dos cartões de crédito e dos caixas automáticos, era a única forma de viajar. Compravas-nos por um valor definido, e podias gastá-los em qualquer lugar do mundo porque os bancos e lojas os aceitavam pelo seu valor nominal. O valor não estava na própria nota - mas na rede de liquidação que garantia o reembolso.
As moedas estáveis são exatamente a mesma ideia. USDC ou qualquer outra moeda estável - o valor real não está no símbolo, mas na promessa de reembolso pelo valor nominal.
O problema atual? Não há uma rede de liquidação unificada. Se fores um emissor de moedas estáveis, precisas de construir uma rede de distribuição do zero. E se fores um banco, precisas de negociar separadamente com cada emissor. Isto é uma confusão.
A Ubyx resolve este problema de uma forma muito simples - funciona como um intermediário de liquidação, exatamente como a Visa e a Mastercard. O processo é fácil: o cliente deposita uma moeda estável, o banco envia-a para a Ubyx, o emissor confirma o símbolo, e o dólar volta ao banco e é depositado no cliente. Se o emissor falhar, o símbolo é devolvido - sem qualquer risco para o balanço do banco.
Agora, por que é que os bancos se interessam? Pelos números.
Suponha que o mercado de moedas estáveis atinja um trilhão de dólares ( atualmente 300 mil milhões e a crescer). Com uma taxa de reembolso diária conservadora de 0,5%, o volume de reembolsos anual é cerca de 1,8 triliões de dólares. Se os bancos cobrarem uma comissão de 100 pontos base, mais uma margem de câmbio transfronteiriça de 100 pontos base, a receita anual chega a 36 mil milhões de dólares.
Isto é só do reembolso e das transferências - ainda não falámos da emissão.
Para os bancos não americanos, isto é ainda melhor. Cada dólar estável que entra num sistema bancário europeu ou asiático e é convertido para libras, euros ou qualquer moeda local - é uma receita estrangeira pura. A troca de moedas estrangeiras representa um "lucro enorme" para os bancos.
Por isso, nomes grandes começaram a investir na Ubyx. A primeira ronda de financiamento em junho de 2025 foi de 10 milhões de dólares, liderada pela Galaxy Ventures. Mas os outros investidores? Founders Fund de Peter Thiel, Coinbase Ventures, VanEck, LayerZero. Isto não é apenas capital técnico - é uma aliança estratégica.
Depois veio o Barclays - o segundo maior banco do Reino Unido - que investiu em janeiro de 2026. Foi o seu primeiro investimento numa empresa de moedas estáveis. Disseram que "a interoperabilidade é a chave". E, um mês depois, a AB Xelerate do grupo do Banco Árabe também investiu.
Estamos a ver uma imagem clara: capital americano, bancos europeus, infraestrutura financeira do Médio Oriente - todos a apostar na mesma direção.
O único risco? A Circle lançou a sua própria rede para o USDC em meados de 2025. A questão agora é: será uma rede de fonte única, ou um sistema de liquidação de múltiplas fontes? McLoughlin aposta que a história tende para a diversidade - exatamente como aconteceu com a Visa e a Mastercard.
Há também a questão dos rendimentos. Se os reguladores proibirem os rendimentos nas moedas estáveis, os bancos sentir-se-ão mais confortáveis, mas o mercado será menor. Se forem permitidos, as moedas estáveis competirão diretamente com contas de poupança e fundos, e os bancos correrão para construir a infraestrutura rapidamente.
A verdade? McLoughlin aposta que os bancos perceberão em breve uma frase: "Os bancos podem lidar com moedas estáveis exatamente como lidam com cheques."
Quando alguém de autoridade diz isto, todos os bancos e fintechs do mundo saberão imediatamente o que fazer.