Recentemente, tenho visto uma série de gráficos de “re-pledge + segurança compartilhada” voando, com rendimentos empilhados um sobre o outro, parece bem bonito, mas na verdade muitas vezes o que se empilha é uma ilusão: o risco do ativo subjacente não desapareceu, apenas foi dividido, transferido e reembalado.

Agora, nos indicadores na cadeia, prefiro focar em duas coisas: quem está usando a mesma garantia para sustentar múltiplas promessas de segurança, e se, quando algo dá errado, a liquidação/punição será acionada ao mesmo tempo (essa coisa de correlação geralmente não faz barulho, mas quando explode, parece uma reação em cadeia).
A propósito, também acho divertido assistir às discussões sobre TPS, taxas e subsídios no Layer2, todos competindo para ver “quem é mais barato e mais rápido”, mas no final, se a segurança depende de uma pilha de promessas empilhadas, aquele pouco de economia… é só para parecer legal.
De qualquer forma, agora, ao ver um APR alto, primeiro seguro minhas mãos e faço uma pergunta: quem está pagando por esses rendimentos, quem leva o primeiro golpe quando algo dá errado, o resto vocês que se cuidem.