Nestes últimos dias, alguém perguntou novamente: “Basta colocar as moedas na piscina e ficar deitado recebendo taxas de transação?”… Em resumo, ainda não levam a curva do AMM a sério. Quanto mais íngreme a curva, mais seu posicionamento parece estar comprando barato e vendendo caro; quando o preço se move, a posição é automaticamente trocada para o lado que cresce lentamente/caí mais rápido. Perda impermanente não é uma questão mística, é você pagando pelo risco de volatilidade.

Antes, eu era um pouco obsessivo, sempre dizendo “Eu só olho na cadeia”, mas depois percebi que também preciso levantar a cabeça para olhar ao redor: agora, a expectativa de redução de juros às vezes esquenta, às vezes esfria, o índice do dólar e os ativos de risco ainda frequentemente sobem e descem juntos, uma mudança de humor amplia a volatilidade, e as taxas na piscina podem não ser suficientes para cobrir tudo.

De qualquer forma, agora, antes de criar uma piscina, penso: essa curva eu estaria disposto a ser negociada repetidamente nesse tipo de volatilidade? Se não, melhor não forçar a barra; fazer mercado não é ganhar dinheiro dormindo. É isso por enquanto.