Recentes oscilações no mercado cambial realmente merecem atenção. Na semana passada, as negociações entre EUA e Irã tiveram idas e vindas, o que pressionou o dólar, enquanto o euro, o iene e outras moedas não americanas subiram coletivamente, sendo o dólar australiano o que mais valorizou, com um aumento de 1,5%.

Primeiro, falando do euro. Na semana passada, o euro/dólar subiu 0,34%, principalmente porque o mercado, por um tempo, ficou otimista de que os EUA e o Irã estavam prestes a chegar a um acordo, reduzindo a demanda pelo dólar como moeda de refúgio. Trump afirmou que é muito provável que as negociações com o Irã sejam concluídas até o final de abril, e o Irã também abriu temporariamente o Estreito de Ormuz, parecendo que a situação iria se acalmar. Mas, no fim de semana, a reversão aconteceu — o estreito foi fechado novamente, os EUA apreenderam navios iranianos, e Trump chegou a ameaçar destruir infraestrutura iraniana. Agora, o Irã se recusa a confirmar sua participação em uma nova rodada de negociações, e o acordo de cessar-fogo de duas semanas expira em 22 de abril, sem certeza de extensão.

Essas oscilações repetidas pressionaram o euro. No aspecto técnico, o euro/dólar subiu e recuou, encontrando resistência perto de 1,185. Embora as médias móveis e o RSI indiquem que o impulso de alta ainda é forte, se a situação EUA-Irã piorar novamente, o euro pode continuar a cair, com o primeiro suporte na média móvel de 100 dias em torno de 1,170, e abaixo disso, por volta de 1,163.

Sobre o futuro do dólar, as opiniões dos analistas divergem. O Mitsubishi UFJ acredita que o dólar continuará fraco no curto prazo, a menos que os preços do petróleo subam ou os mercados acionários globais sofram uma grande correção, o que ainda daria espaço para depreciação. Por outro lado, a Crédit Agricole pensa o contrário, argumentando que, com base na valorização fundamental, na vantagem de diferencial de juros e na demanda estrutural, a lógica de uma força do dólar a médio e longo prazo ainda é sólida.

A história do iene é ainda mais interessante. Na semana passada, o USD/JPY caiu 0,42%, por um lado devido à melhora na situação EUA-Irã, e por outro, por uma expectativa significativamente menor de aumento de juros pelo Banco do Japão. Ueda Kazuo não sinalizou um aumento em abril recentemente, e, ao contrário, destacou o impacto da situação no Oriente Médio na economia japonesa. Os swaps de índice overnight indicam que, atualmente, a probabilidade de o Banco do Japão aumentar os juros em abril é inferior a 20%, enquanto na semana anterior era de 50%.

Se o Banco do Japão realmente adiar o aumento de juros, as operações de carry trade se reativarão, e o iene poderá ser pressionado até 162 ou mais. A ministra das Finanças do Japão, Shōzō Katō, após se reunir com o secretário do Tesouro dos EUA, alertou que está pronta para tomar ações ousadas para sustentar o iene. Mas, do ponto de vista técnico, o USD/JPY ainda oscila entre 157,5 e 160,5, e, se conseguir voltar acima da média móvel de 21 dias em 159,2, tentará novamente alcançar os 160.

O foco desta semana ainda será na situação EUA-Irã e na audiência de Warsh. Se Warsh se sair bem, é bem provável que assuma oficialmente a presidência do Federal Reserve em maio, o que afetará diretamente as expectativas de corte de juros. Se a situação EUA-Irã se agravar, as expectativas de aumento de juros pelo Banco do Japão em abril serão ainda mais pressionadas, e o USD/JPY pode subir novamente para 160. Por outro lado, se a situação se acalmar, o dólar contra o iene continuará a cair. O mesmo vale para o euro: uma escalada na tensão favorece o dólar e prejudica o euro. Em resumo, a semana deve oscilar em torno de fatores geopolíticos e das expectativas das autoridades monetárias.