Acabei de perceber algo interessante no mercado de petróleo. O WTI tem vindo a subir em direção a $73 recentemente, e o motor por trás deste movimento é bastante significativo - a situação do Estreito de Hormuz está a criar choques de oferta reais que os traders não podem ignorar.

Aqui está o que está a acontecer. A Guarda Revolucionária do Irão anunciou que essencialmente fechou o Estreito de Hormuz e avisou que irá atacar qualquer embarcação que tente passar por lá. Como aproximadamente 20% do crude global passa por essa via marítima, podem imaginar como isto rapidamente evoluiu para um cenário de choque de oferta. As tensões militares entre Teerão e os EUA têm vindo a escalar, com ambos os lados a trocar ataques e anúncios sobre postos de comando e sistemas de defesa aérea destruídos.

A questão geopolítica é uma camada, mas há outro fator a trabalhar contra a narrativa dovish do Fed que circulava anteriormente. O mais recente relatório do PMI de Fabricação do ISM mostrou que a inflação ao nível das fábricas está a aquecer mais do que o esperado - o componente de Preços Pagos atingiu 70,5 contra a previsão de 59,5. Esse número praticamente matou a ideia de cortes de taxas fáceis em junho. A probabilidade de manter a taxa do Fed subiu para 53,5% de 42,7% apenas alguns dias antes, o que significa que o mercado agora está a precificar um quadro de inflação mais persistente.

Portanto, temos esta confluência interessante: choques de oferta geopolíticos a impulsionar o petróleo para cima de um lado, e uma perspetiva mais hawkish do Fed potencialmente a diminuir a procura a longo prazo do outro. Os choques de oferta são imediatos e visíveis, e é por isso que o WTI tem mantido esses níveis mais altos. Se isto se sustentar depende de como evoluirá a situação no Médio Oriente e se esses números de inflação obrigarão o Fed a manter a paciência por mais tempo do que o mercado apostava há umas semanas.