Acabei de ver uma mudança de mercado muito interessante. O Banco Central do Japão originalmente planejava aumentar as taxas em abril, mas os dados mais recentes mostram que essa probabilidade caiu para menos de 20%, uma redução direta de 50% no início desta semana.

Na verdade, as razões são bastante realistas. Ueda e outros já apontaram há algum tempo que o aumento do preço do petróleo prejudicou as condições comerciais do Japão, fazendo com que a economia enfrentasse pressão de desaceleração. A deterioração da situação no Oriente Médio levou a um aumento nos preços do petróleo, o que, embora aumente a inflação a curto prazo, a longo prazo pode prejudicar o crescimento econômico. Essa situação contraditória torna difícil para o banco central tomar uma decisão — aumentar as taxas pode prejudicar a economia, mas não aumentá-las pode alimentar a inflação.

Portanto, o mercado atualmente acredita que o momento de aumentar as taxas do iene provavelmente será adiado para junho. A última pesquisa da Reuters mostra que 38% dos economistas escolhem abril, enquanto 35% escolhem junho, praticamente empatados. O Banco Central do Japão anunciará a decisão de taxa de juros em 28 de abril, e aí provavelmente ficará claro qual será a decisão.

Porém, há um problema ainda maior por trás disso — a depreciação do iene. Se o banco central realmente não aumentar as taxas em abril, o iene continuará a enfraquecer. A taxa de câmbio USD/JPY já se aproxima do ponto crítico de 160, e alguns analistas até acreditam que pode subir até 165.

O governo japonês claramente também não consegue ficar de braços cruzados. A Ministra das Finanças, Shōzō Katō, discutiu o assunto recentemente com o Secretário do Tesouro dos EUA, e ela declarou publicamente que está pronta para tomar ações ousadas para sustentar o iene. A mensagem implícita é que intervenções governamentais podem estar a caminho. No entanto, honestamente, se o Federal Reserve continuar mantendo altas taxas de juros, as operações de carry trade ainda estarão fluindo continuamente para o dólar, e a intervenção governamental por si só pode ter efeitos limitados. O adiamento do aumento das taxas do iene e a força do dólar continuarão, a curto prazo, sustentando a valorização do dólar.