Entrevista com Dilshod Jumaniyazov: Finanças Compatíveis com a Shariah Além da Ética

Dilshod Jumaniyazov é cofundador e CEO da Musaffa

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Se há uma coisa que o mundo financeiro foi forçado a reconsiderar nos últimos anos, é a própria base do que torna um investimento verdadeiramente sustentável — não apenas em termos ambientais ou de governança, mas em resiliência ética e estrutural. O apetite crescente por finanças responsáveis ultrapassou uma tendência passageira, mudando para uma reflexão fundamental sobre como os mercados operam. E enquanto estratégias focadas em ESG têm capturado grande parte da conversa, outro quadro, muitas vezes negligenciado em círculos financeiros mais amplos, há muito defende princípios de transparência, partilha de riscos e justiça: as finanças compatíveis com a Shariah.

As finanças islâmicas, embora frequentemente associadas a mercados regionais específicos ou contextos religiosos, apresentam uma alternativa que responde a algumas das questões mais prementes no investimento moderno. Ao proibir riscos excessivos, transações especulativas e ganhos baseados em juros, oferece um sistema que prioriza naturalmente a estabilidade — uma qualidade que se mostrou particularmente valiosa em tempos de incerteza económica.

Num momento em que os sistemas financeiros tradicionais enfrentam crescente escrutínio, especialmente em meio a ceticismo crescente em relação ao greenwashing em investimentos ESG, a abordagem estruturada e orientada por ética do investimento compatível com a Shariah levanta uma questão convincente: poderia ela conter insights-chave para a evolução mais ampla das finanças éticas?

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Para além da mecânica das finanças islâmicas — sua evitação de estruturas de dívida convencionais, o crescimento dos Sukuk (obrigações islâmicas), ou os processos meticulosos de triagem que moldam carteiras de investimento — há uma discussão filosófica mais profunda em jogo.

As finanças éticas estão destinadas a permanecer uma niche, ou podem princípios como justiça e sustentabilidade redefinir os mercados tradicionais? E à medida que a procura por investimentos socialmente responsáveis cresce globalmente, que papel podem as instituições financeiras desempenhar para tornar as finanças compatíveis com a Shariah mais acessíveis além de suas fronteiras tradicionais?

Para explorar esses temas, recorremos a Dilshod Jumaniyazov, um especialista que não só compreende os detalhes das finanças islâmicas, mas também as mudanças maiores que estão a remodelar as estratégias globais de investimento. Com uma visão de primeira mão de como as finanças compatíveis com a Shariah estão a evoluir em resposta a mudanças regulatórias, expectativas dos investidores e tecnologias financeiras emergentes, nossa conversa vai além das questões técnicas para abordar o grande quadro: como realmente será o futuro do investimento ético?

Junte-se a nós enquanto discutimos essas questões prementes e descobrimos como os princípios das finanças islâmicas podem servir de modelo para um sistema financeiro mais sustentável e equitativo.

R: Pode explicar os princípios-chave que diferenciam os investimentos compatíveis com a Shariah dos investimentos convencionais, e como esses princípios se traduzem em decisões práticas de carteira?

D: Os investimentos compatíveis com a Shariah seguem os princípios das finanças islâmicas, garantindo práticas financeiras éticas, transparentes e de partilha de riscos, ao mesmo tempo que proíbem o riba (juros), o gharar (incerteza excessiva), e indústrias haram (proibidas) como álcool, jogos de azar e bancos convencionais.

Ao contrário do investimento convencional, que permite dívidas baseadas em juros e especulação, os investimentos compatíveis com a Shariah são apoiados em ativos, orientados ao lucro e socialmente responsáveis.

Em vez de obrigações baseadas em juros, os Sukuk (obrigações islâmicas) oferecem uma alternativa de rendimento fixo compatível com a Shariah, gerando retornos através de partilha de lucros e ativos tangíveis, em vez de juros. As carteiras compatíveis com a Shariah evitam derivados, vendas a descoberto e alavancagem excessiva, priorizando justiça, estabilidade e valor económico real.

Para garantir a conformidade, as aplicações passam por uma rigorosa triagem Shariah, avaliando rácios financeiros, níveis de dívida e fontes de receita. Este processo direciona o capital para empresas éticas e com baixo endividamento, em setores como tecnologia, saúde, energia renovável e imobiliário. Qualquer rendimento não compatível deve ser purificado através de doações de caridade.

Uma vantagem chave dos investimentos compatíveis com a Shariah é a sua menor exposição a dívidas com juros, o que aumenta a sua resiliência durante quedas de mercado.

Como as empresas compatíveis com a Shariah operam com menor alavancagem, são menos vulneráveis ao aumento das taxas de juro e à instabilidade financeira. Esta vantagem estrutural muitas vezes permite que as carteiras de investimento Shariah superem as carteiras convencionais em mercados voláteis, pois as suas participações focam em modelos de negócio financeiramente estáveis, apoiados em ativos e partilha de riscos.

Esta abordagem disciplinada fomenta carteiras diversificadas, com impacto social, que equilibram crescimento financeiro com responsabilidade ética. Com uma forte integração de ESG e adoção crescente globalmente, investir de forma compatível com a Shariah apresenta-se como uma alternativa resiliente, sustentável e socialmente responsável às finanças convencionais, atraindo investidores de fé e éticos em todo o mundo.

R: Quais são alguns equívocos comuns que as pessoas têm sobre o investimento compatível com a Shariah, e como podem ser resolvidos para tornar este campo mais acessível?

D: Um equívoco comum é que o investimento compatível com a Shariah oferece opções limitadas e retornos mais baixos. Na realidade, os investimentos compatíveis com a Shariah abrangem setores diversos como tecnologia, saúde e energia renovável, frequentemente com desempenho competitivo.

Outro mito é que o investimento Shariah é exclusivo para muçulmanos, mas seus princípios de governança ética, partilha de riscos e exclusão de indústrias prejudiciais alinhados com ESG e investimento socialmente responsável, atraem um público mais amplo.

Alguns acreditam que a conformidade com a Shariah torna o investimento mais complexo, mas inovações fintech, ferramentas de triagem baseadas em IA para conformidade Shariah, e plataformas digitais tornaram-no mais acessível e transparente. Outros assumem que os investimentos compatíveis com a Shariah carecem de liquidez, mas o crescimento dos Sukuk, ETFs compatíveis com a Shariah e fundos mútuos islâmicos está a aumentar a flexibilidade.

Expandir os produtos de investimento compatíveis com a Shariah, educar os investidores e padronizar a conformidade globalmente acelerará a adoção. À medida que o investimento ético e de impacto ganha impulso, as finanças islâmicas tornam-se uma alternativa mainstream que oferece forte desempenho financeiro e responsabilidade moral.

R: Com o crescimento do ESG (Ambiental, Social e de Governança), como se alinha ou difere o investimento compatível com a Shariah dos princípios do investimento ético?

D: O investimento compatível com a Shariah e o ESG (Ambiental, Social e de Governança) partilham uma forte base ética, enfatizando responsabilidade social, sustentabilidade e transparência. Ambas as abordagens priorizam práticas comerciais justas, gestão ambiental e governança ética, garantindo que os investimentos contribuam positivamente para a sociedade.

No entanto, existem diferenças principais. Enquanto o investimento ESG permite a seleção de melhores dentro de setores, o investimento compatível com a Shariah exclui setores como álcool, jogos de azar, finanças convencionais e negócios relacionados com porco, independentemente do seu desempenho ESG. Além disso, a finança islâmica proíbe o riba (juros), a incerteza excessiva (gharar) e o comércio especulativo, enquanto o ESG não impõe tais restrições.

Apesar dessas diferenças, a crescente sobreposição entre investimentos compatíveis com a Shariah e ESG levou ao aumento de fundos islâmicos ESG e Sukuk verdes, oferecendo aos investidores éticos oportunidades que alinham princípios islâmicos e objetivos de sustentabilidade. À medida que a procura por investimentos responsáveis aumenta, as finanças islâmicas não são apenas uma alternativa, mas um pilar essencial do panorama de investimento ético em evolução.

R: O Sukuk tem visto crescimento significativo nos últimos anos. Quais fatores impulsionam esse crescimento, e como prevê o papel do sukuk na evolução do ecossistema financeiro global?

D: Ao contrário das obrigações convencionais, o Sukuk é apoiado em ativos e estruturado para cumprir os princípios das finanças islâmicas, garantindo partilha de riscos e valor económico real.

Fatores-chave que alimentam essa expansão incluem forte emissão governamental para infraestruturas, aumento da participação corporativa, e o crescimento de Sukuk verdes e ligados à sustentabilidade, que se alinham às tendências globais de ESG e investimento de impacto. Além disso, à medida que a volatilidade das taxas de juro afeta os mercados convencionais, os investidores recorrem ao Sukuk para retornos estáveis, éticos e apoiados em ativos.

Olhando para o futuro, o Sukuk está preparado para tornar-se um instrumento financeiro mainstream, ganhando tração tanto em mercados islâmicos quanto não islâmicos. A crescente padronização das regulações compatíveis com a Shariah, plataformas fintech de Sukuk e maior consciência dos investidores globais devem melhorar ainda mais a liquidez e acessibilidade.

À medida que o investimento ético e sustentável cresce, o Sukuk está** destinado a emergir como uma ponte transformadora entre as finanças islâmicas e os mercados de capitais globais**, oferecendo uma alternativa de investimento resiliente e de impacto.

R: Quais setores ou indústrias você acredita que têm maior potencial de crescimento para investimentos compatíveis com a Shariah, e por quê?

D: Vários setores apresentam forte potencial de crescimento para investimentos compatíveis com a Shariah, impulsionados pela procura ética, avanços tecnológicos e adoção global crescente das finanças islâmicas. Os principais setores incluem:

2. Tecnologia & Fintech – O crescimento da banca digital islâmica, triagem baseada em IA para conformidade Shariah, e contratos inteligentes baseados em blockchain está a transformar o investimento compatível com a Shariah, tornando-o mais acessível e transparente. A procura por soluções fintech compatíveis com a Shariah continua a crescer, especialmente em mercados emergentes.
4. Saúde & Farmacêutica – A natureza ética e socialmente responsável do investimento compatível com a Shariah alinha-se bem com o setor de saúde em expansão, incluindo biotecnologia, medicamentos Halal e tecnologia médica. Com as crescentes necessidades globais de saúde, este setor oferece oportunidades de investimento sustentáveis e de impacto.
6. Energia Renovável & Sustentabilidade – O foco crescente em ESG e investimento sustentável tornou a energia renovável, infraestrutura verde e gestão de resíduos atraentes para investidores compatíveis com a Shariah. A emissão crescente de Sukuk verdes apoia investimentos compatíveis com a Shariah em projetos focados no clima.
8. Imobiliário & Infraestruturas – Fundos imobiliários compatíveis com a Shariah e projetos de infraestrutura apoiados por Sukuk continuam a atrair investidores institucionais e de retalho. A procura por imóveis Halal está a crescer, especialmente em imóveis comerciais, logística e habitação acessível.
10. Bens de consumo Halal & Indústria Alimentar – O mercado global de alimentos e estilo de vida Halal está a expandir-se rapidamente, impulsionado pelo aumento do consumo muçulmano e interesse de não muçulmanos por consumo ético. Investimentos em alimentos, cosméticos e moda certificados Halal oferecem potencial de crescimento significativo.

R: Quais desafios enfrentam investidores e instituições financeiras ao criar ou gerir fundos compatíveis com a Shariah, especialmente em termos de conformidade regulatória e perceção do mercado?

D: As interpretações da Shariah entre jurisdições criam inconsistências, exigindo que os gestores de fundos naveguem por múltiplos quadros de conformidade, aumentando a complexidade operacional.

Além disso, os investimentos devem passar por uma triagem rigorosa para garantir conformidade com o riba (juros), o gharar (incerteza), e indústrias haram. Auditorias contínuas e aprovações do conselho Shariah aumentam os custos de gestão de fundos. A exclusão de instrumentos baseados em juros e ativos altamente alavancados reduz as opções de investimento, impactando a diversificação de carteira e a gestão de liquidez.

Muitos investidores, incluindo muçulmanos, têm pouca consciência sobre fundos compatíveis com a Shariah, muitas vezes assumindo que têm desempenho inferior ou são inacessíveis, limitando a adoção em massa.

A conformidade com a governança Shariah, triagem ética e purificação de rendimentos não compatíveis aumentam os custos de administração dos fundos em comparação com fundos convencionais.

Para superar esses desafios, a padronização de regulações globais, o uso de fintech para conformidade automatizada, a expansão de opções de investimento compatíveis com a Shariah e o aumento da educação dos investidores irão melhorar a escalabilidade e aceitação mainstream dos fundos compatíveis com a Shariah.

R: Como os avanços em tecnologia financeira, como blockchain, estão a impactar as práticas de investimento compatíveis com a Shariah e a acessibilidade das finanças islâmicas?

D: Estão a transformar as práticas de investimento compatíveis com a Shariah e a ampliar a acessibilidade das finanças islâmicas de várias formas-chave:

2. Transparência & Conformidade Melhoradas – O ledger imutável do blockchain garante maior transparência nas transações, essencial para a conformidade Shariah. Permite rastreamento em tempo real dos investimentos, reduzindo o risco de atividades não conformes e assegurando a adesão aos princípios das finanças islâmicas.
4. Contratos Inteligentes para Conformidade Shariah – Contratos inteligentes baseados em blockchain automatizam transações compatíveis com a Shariah, garantindo que acordos de partilha de lucros, emissões de Sukuk e transferências de ativos sejam executados sem juros (riba) ou incerteza excessiva (gharar). Isso reduz a necessidade de intermediários, tornando as transações mais rápidas, baratas e seguras.
6. Banca Digital Islâmica & Crescimento Fintech – Ferramentas de triagem Shariah baseadas em IA e plataformas fintech alimentadas por blockchain tornam o investimento compatível com a Shariah mais acessível a investidores de retalho e institucionais globalmente. Plataformas digitais permitem aos utilizadores triagem de ações, investimento em fundos compatíveis com a Shariah e acesso a Sukuk em tempo real.
8. Tokenização de Ativos Compatíveis com a Shariah – O blockchain permite a tokenização de ativos reais, como Sukuk, imóveis e commodities, possibilitando propriedade fracionada e maior liquidez nas finanças islâmicas. Isto abre novas oportunidades de investimento para pequenos investidores que anteriormente enfrentavam barreiras de entrada elevadas.
10. Expansão das Finanças Islâmicas Transfronteiriças – A natureza descentralizada do blockchain facilita transações compatíveis com a Shariah transfronteiriças com maior eficiência e menores custos, ajudando a expandir as finanças islâmicas para mercados não muçulmanos.

Ao integrar fintech, blockchain e IA, as finanças islâmicas tornam-se mais transparentes, eficientes e acessíveis globalmente, acelerando a sua adoção entre investidores éticos muçulmanos e não muçulmanos.

R: Como as finanças islâmicas, à medida que ganham maior destaque em países não muçulmanos, podem as instituições financeiras adaptar as suas ofertas para atrair um público mais amplo, mantendo a conformidade com os princípios islâmicos?

D: Podem atrair um público mais amplo mantendo a conformidade Shariah através de estratégias como:

2. Enfatizar Investimento Ético e Sustentável – Os princípios das finanças islâmicas alinham-se estreitamente com o ESG (Ambiental, Social e de Governança), focando em governança ética, sustentabilidade e responsabilidade social. Destacar este alinhamento pode atrair investidores socialmente responsáveis além do mercado muçulmano.
4. Desenvolver Produtos Financeiros Inclusivos – Oferecer banca digital compatível com a Shariah, ETFs, Sukuk e produtos de poupança islâmicos de forma acessível aumentará a acessibilidade para uma base diversificada de investidores.
6. Aproveitar Fintech para Acesso Simplificado – Ferramentas de triagem Shariah baseadas em IA, transações blockchain e plataformas digitais de investimento podem tornar as finanças islâmicas mais simples, transparentes e acessíveis a todos os investidores.
8. Educar Investidores e Aumentar a Consciência – As instituições financeiras devem implementar iniciativas educativas, workshops e programas de literacia financeira para explicar os benefícios e fundamentos éticos das finanças islâmicas.
10. Padronizar Regulamentações para Compatibilidade Global – Colaborar com órgãos reguladores para harmonizar os padrões de conformidade Shariah aumentará a credibilidade e facilitará a adoção em mercados não muçulmanos.

R: Para indivíduos ou empresas que considerem investir de forma compatível com a Shariah pela primeira vez, que conselho lhes daria para começar e navegar neste campo de forma eficaz?

D: Primeiramente, é importante compreender os princípios centrais do investimento compatível com a Shariah, incluindo a proibição do riba, gharar e maysir.

Para se familiarizar com investimentos apoiados em ativos e critérios de triagem ética, pode aproveitar triadores de ações Halal e plataformas de finanças islâmicas para identificar ações, fundos e Sukuk compatíveis com base em rácios financeiros, fontes de receita e orientações setoriais.

Depois, deve considerar que as finanças islâmicas não se limitam a ações. Consultar estudiosos Shariah ou assessores certificados em finanças islâmicas garante que os seus investimentos permaneçam conformes, transparentes e alinhados com os princípios islâmicos.

Além disso, pode usar ferramentas de triagem Shariah baseadas em IA, robo-advisors e plataformas de investimento compatíveis com a Shariah para simplificar e otimizar o seu processo de investimento.

Adicionalmente, se receber qualquer rendimento impermissível (como juros menores), purifique-o através de doações caritativas, conforme exigido pelas orientações islâmicas.

Por fim, manter-se atualizado com as tendências de mercado e regulamentos ajudará a tomar decisões financeiras informadas.