Cidade vibrante sempre consegue atrair pessoas ambiciosas, Shenzhen é exatamente assim uma cidade.

Há mais de quarenta anos, Shenzhen ainda era um campo de arroz e algumas aldeias de pescadores na margem leste do delta do rio das Pérolas. Mas nos quarenta anos seguintes, transformou Huaqiangbei na maior dispersora de componentes eletrônicos do mundo, Dafen Village na fábrica de pinturas a óleo global, e também foi o berço de Huawei, Tencent, DJI, BYD. Nesta cidade, há muitas pessoas que lucram com as diferenças de preço, baseadas na assimetria de informação, liquidez e regulação.

Arez é um exemplo típico de um Shenzhenense assim.

Ele tem pouco mais de trinta anos, e junto com amigos abriu um estúdio de “撸毛” (arbitragem de criptomoedas) numa torre de escritórios em Nanshan, tendo ganho bastante dinheiro com os airdrops de Arbitrum, Starknet, LayerZero em 2023. Em seu auge, gerenciava mais de mil endereços na blockchain, rodando scripts, usando proxies de IP, recursos KYC, e rotacionando fundos.

Há um ano, quando a BlockBeats entrevistou Arez na matéria “反撸愈演愈烈，聪明的撸毛人却依然月入上万？” (Arbitragem se intensifica, mas os arbitradores inteligentes ainda ganham mais de dez mil por mês?), seu estúdio de arbitragem tinha uma equipe dedicada a IPOs de Hong Kong, mas a maior parte do foco ainda era na arbitragem de criptomoedas.

Porém, a partir do segundo semestre, o estúdio de Arez decidiu mudar completamente para IPOs de Hong Kong.

IPO em Hong Kong: de “Primavera Pequena” a “Grande Bull Market”

Para entender por que o estúdio de arbitragem de Arez mudou de foco, primeiro é preciso falar sobre o quão atrativo está o “IPO em Hong Kong” atualmente.

Desde o início de 2026, mais de 80% das novas ações listadas em Hong Kong tiveram alta no primeiro dia de negociação, com uma média de aumento superior a 38% no dia de estreia.

No encerramento do primeiro trimestre, 40 novas ações foram listadas em Hong Kong, arrecadando um total de 109,9 bilhões de HKD, superando Nasdaq (21) e NYSE (15), tornando-se a principal fonte de captação de recursos global no trimestre.

Fonte da imagem: Snowball

Quase todas as ações em destaque são de tecnologia avançada. No primeiro dia do ano, 2 de janeiro, a Biren Technology tornou-se a primeira fabricante doméstica de GPU listada em Hong Kong, com preço de oferta de 19,6 HKD, com uma oversubscription de 2346,5 vezes, subindo 75,82% no primeiro dia. Em 9 de janeiro, a MiniMax subiu 109,1% no primeiro dia, atingindo uma capitalização de mais de 100 bilhões. Em 13 de fevereiro, a Haizhi Technology Group disparou 242,20% no primeiro dia.

O que mais impressiona Arez são os três dias mais loucos de abril. Desde então, as ações listadas em abril tiveram uma valorização ainda mais acentuada, todas subindo, sem nenhuma abaixo do preço de emissão.

Em 16 de abril, a Sige New Energy foi oficialmente listada. Uma equipe de startups ligada à Huawei criou uma solução de armazenamento distribuído, que cresceu de 58 milhões para 9 bilhões de HKD em receita em dois anos, com o preço das ações dobrando no primeiro dia, e um lote de subscrição podendo render mais de 34 mil HKD. Com uma taxa de entrada de 32,7 mil HKD, o investidor recupera o investimento em um dia. A noite, toda a comunidade de IPOs de Shenzhen estava em alta. No dia seguinte, 17 de abril, a Quark Technology e a Changguang Chenxin também estrearam. A Quark Technology foi a primeira IPO de uma “Seis Pequenas Dragões” de Hangzhou, com alta de 144% no primeiro dia, e quase quadruplicando em dois dias. A Changguang Chenxin abriu com alta de 75%, atingindo uma valorização de mais de 145% em poucos dias.

Em três dias, três novas ações, cada uma fazendo os investidores felizes ao ponto de pular de alegria.

Segundo dados do Big Data do LiveReport, desde 2026, considerando que cada assinatura de uma ação de Hong Kong seja vendida ao preço de abertura, o retorno de uma estratégia de arbitragem (sem contar taxas) já ultrapassa 128 mil HKD.

Isso deixou de ser uma “Primavera Pequena” do IPO em Hong Kong, e virou uma “Grande Bull Market”.

Os arbitradores de Shenzhen estão focando totalmente no IPO de Hong Kong

Segundo Arez, não são apenas seus colegas de estúdio de arbitragem, mas também alguns escritórios de arbitragem em Shenzhen que, ou já tinham negócios de IPO em Hong Kong, ou começaram a focar nisso desde o segundo semestre de 2025.

“Nosso método principal é duas abordagens,” disse Arez ao BlockBeats: “Uma é montar uma matriz de contas para comprar ações na subscrição e lucrar com o sucesso na assinatura, e a outra, que estamos aprendendo e praticando este ano, é colaborar com canais na China continental e grupos turísticos de Hong Kong, para atrair clientes para bancos e corretoras, ganhando comissão por pessoa.”

Milhões de lucro em abril

Vamos revisar as operações de Arez na semana mais louca de meados de abril de 2026.

Ao fazer a subscrição, Arez analisa as ações principalmente por alguns critérios: bom fundamental, alta demanda de mercado, ações de grande capitalização, baixa avaliação na emissão, alta taxa de subscrição.

“Pegando o exemplo recente, a Sige New Energy acertou em tudo,” explicou Arez. “Ela atua no setor de armazenamento de energia, que tem bom fundamental; a equipe ligada à Huawei tem alta demanda de mercado e narrativa; a captação de 4,4 bilhões HKD é de uma grande empresa.”

“Além disso, o mais importante é que o preço de entrada da Sige New Energy é alto, com preço de emissão de 324,2 HKD por ação, com lote de 100 ações, e uma assinatura de uma mão custa 32,7 mil HKD. O alto preço de entrada significa menos investidores de varejo, maior chance de sucesso na assinatura,” analisou Arez.

Em 8 de abril, a Sige New Energy iniciou a subscrição. Na manhã daquele dia, Arez e seus parceiros fizeram uma reunião, todos concordaram que essa ação tinha potencial, e decidiram aplicar na quantidade máxima, usando toda a alavancagem possível.

Nos dias seguintes, a equipe de Arez trabalhou bastante, “mas quando saiu o resultado da alocação, tivemos sorte.”

Em 15 de abril, entre 16h15 e 18h30, a negociação dark pool da Sige New Energy disparou mais de 81%, com uma valorização de 26 mil HKD por lote na assinatura. Arez vendeu a maior parte das posições na dark pool, garantindo o primeiro lucro. No dia seguinte, a ação abriu a 581 HKD, e as posições restantes foram vendidas em meia hora após a abertura. Logo depois, em 17 de abril, a Quark Technology e a Changguang Chenxin também tiveram “duplo sucesso”.

O estúdio de Arez lucrou quase um milhão de HKD em menos de duas semanas.

Comparando com a onda de Arbitrum de 2023, o lucro do estúdio foi de mesma magnitude, mas o projeto ARB levou 14 meses desde o início da interação até a emissão de tokens.

Um projeto típico de arbitragem leva em média de 12 a 18 meses desde o início da interação até a emissão de tokens. Durante esse período, o dinheiro fica congelado, o ETH pode ser drasticamente desvalorizado, e o projeto pode atrasar.

Por outro lado, o mercado de IPOs em Hong Kong oferece sinais completamente opostos: ciclo curto, feedback rápido, alta certeza. Do início da subscrição até a listagem, o ciclo completo dura apenas de 7 a 10 dias.

Transformar abertura de conta em negócio recorrente

Ao abrir o V2EX, Zhihu, Xiaohongshu, Xianyu, Telegram e procurar por “Changqiao cashback”, “Futu convite”, “Tiger canal de cashback”, você encontra um mercado de distribuição CPA mais maduro que o do Taobao afiliados.

“Normalmente, as corretoras pagam pelo menos 500 HKD de comissão por canal, e na internet, o cashback costuma ser 250 HKD para o cliente, o restante é nossa margem de lucro como intermediários,” explicou Arez. “Para mim, fazer IPOs é minha atividade principal, ganhar comissão é uma atividade passiva secundária.”

Arez também revelou ao BlockBeats que um intermediário com canais estáveis pode obter entre 1500 a 3000 HKD de lucro total por cliente.

Dados mostram que, no primeiro trimestre de 2024, o HSBC Hong Kong adicionou 130 mil novos clientes de private banking; no primeiro trimestre de 2025, esse número subiu para 300 mil. Essa onda de abertura de contas criou uma vasta ecologia de intermediários. Por exemplo, abrir uma conta no HSBC Hong Kong custa cerca de 1200 RMB na China continental, enquanto o serviço na Hong Kong custa 2500 RMB.

O estúdio de Arez também criou, no início de 2026, um grupo de “abrir conta em Hong Kong + obter cartão de Hong Kong + abrir conta na corretora”, com preço acessível, cobrando entre 2000 a 3500 RMB por cliente, incluindo todo o processo (2 cartões de Hong Kong + 3 contas na corretora). O lucro bruto por cliente fica entre 3000 a 5000 HKD.

“O processo é como um pacote de viagem, com ponto de encontro em Shenzhen, passagem conjunta, acompanhamento durante toda a viagem, seguindo o roteiro, visitando bancos em Central, Yuen Long, Tsuen Wan,” disse Arez ao BlockBeats.

Eles até colaboram com grupos de viagem, incluindo visitas ao Victoria Harbour e Tsim Sha Tsui. Se fizerem 5 clientes por mês, geram cerca de 100 mil HKD de fluxo de caixa estável.

Esse dinheiro não é grande, mas, comparado à incerteza de esperar um ano e meio pelo lançamento de tokens, uma receita mensal estável é uma das razões principais que motivam os estúdios de arbitragem a se reinventar.

Além disso, o BlockBeats também descobriu uma nova tendência: IPOs de Hong Kong na blockchain. Com uma carteira, depositando USDT ou USDC, e completando KYC, é possível comprar e vender ações de Hong Kong na blockchain, incluindo participar de IPOs.

Previsivelmente, com o aumento do interesse pelos IPOs em Hong Kong, o setor de “IPO em Hong Kong na blockchain” também deve se tornar cada vez mais popular no futuro.

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