Lucro crescente mais de 50% consecutivamente por quatro anos, o crescimento contra a tendência da Yanjing Beer ensina uma lição para o setor?

Pergunta à IA · Como a U8 de Yanjing se tornou o motor central de crescimento contracíclico?

O crescimento contracíclico de Yanjing reside na captura precisa da lógica central da transformação do setor — impulsionar o crescimento de valor por meio da atualização de produtos e romper o impasse do estoque com uma estratégia de grandes produtos.

Produzido por | Zhongfang Wang

Revisado por | Li Xiaoyan

Quando a indústria chinesa de cerveja entrou na fase de pico de volume total e na luta pelo estoque, muitas empresas enfrentaram estagnação nas vendas e pressão sobre os lucros, mas a Yanjing Beer, com um relatório de desempenho explosivo, protagonizou um “crescimento contracíclico” de uma antiga estatal. Até 2025, a receita e o lucro da empresa atingiram recordes históricos, com o lucro líquido atribuível aos acionistas crescendo 59,06% ano a ano, mantendo uma taxa de crescimento superior a 50% por quatro anos consecutivos. Em meio à intensificação da diferenciação do setor, ela traçou um caminho de revitalização exclusivo para Yanjing. Este desempenho de ruptura contracíclica é uma vitória do foco estratégico, um exemplo vivo da transformação de empresas tradicionais, mas sob essa glória também escondem questões de crescimento ainda por resolver.

2022 foi um ponto de inflexão crucial para o desenvolvimento da Yanjing Beer. Com a entrada de uma nova equipe de gestão, uma transformação centrada em “reempreendedorismo e revitalização de Yanjing” foi totalmente implementada, e o crescimento contínuo do desempenho é a prova mais direta da eficácia das reformas. Dados mostram que, em 2022, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de apenas 352 milhões de yuans, sendo visto na época como uma recuperação de base baixa; apenas quatro anos depois, esse número disparou para 1,679 bilhões de yuans, quase quadruplicando, com uma taxa de crescimento líder no setor, rompendo completamente o preconceito de que o crescimento de antigas marcas de bebidas atingiu o pico.

Mais valioso ainda é que o crescimento de Yanjing não foi uma ocorrência passageira, mas uma ascensão estável ao longo do ciclo. Em 2023, o lucro líquido foi de 645 milhões de yuans, com um aumento de 83,02%; em 2024, ultrapassou a marca de 1 bilhão de yuans, atingindo 1,056 bilhões; e em 2025, atingiu um novo pico, com prejuízo no quarto trimestre reduzido de 232 milhões de yuans para 91 milhões, demonstrando resiliência contínua de lucros. Em um cenário de leve queda de 1,1% na produção total do setor e de muitas empresas trocando preço por volume, Yanjing conseguiu crescimento simultâneo em vendas, receita e lucro, com vendas de 4,053 milhões de hectolitros e receita de 15,333 bilhões de yuans, confirmando sua avaliação de que “há espaço de crescimento no mercado de estoque”.

De uma perspectiva de capital, o valor de Yanjing está mais na transformação de “qualidade acima de escala”. Nos últimos quatro anos, a empresa abandonou completamente a expansão agressiva, passando a focar no valor: a proporção de receita de produtos de médio a alto padrão subiu de 62,86% em 2022 para 70,11% na primeira metade de 2025, enquanto a margem bruta aumentou para 45,66%, com os lucros provenientes da atualização da estrutura de produtos sendo continuamente liberados. Além disso, a empresa retribui ativamente aos acionistas, implementando dividendos anuais em 2024 e adicionando dividendos intermediários em 2025, praticando a ideia de retorno de valor com “dinheiro de verdade”, e reconstruindo a percepção do mercado sobre a avaliação de antigas estatais.

O crescimento contracíclico de Yanjing reside na captura precisa da lógica central da transformação do setor — impulsionar o crescimento de valor por meio da atualização de produtos e romper o impasse do estoque com uma estratégia de grandes produtos. Entre eles, a U8 de Yanjing é sem dúvida o “motor de crescimento” que permeia toda a trajetória, de um produto pouco conhecido a um fenômeno de grande escala, refletindo a transformação de alta gama de Yanjing.

Em 2022, a U8 de Yanjing vendeu 390 mil hectolitros, com uma taxa de crescimento superior a 50%; em 2023, ultrapassou 530 mil hectolitros; em 2024, atingiu 696 mil hectolitros; e em 2025, saltou para 900 mil hectolitros, mais que dobrando as vendas em quatro anos. Este produto de baixo teor alcoólico, voltado para o público jovem e de alta qualidade, combina perfeitamente com a tendência de consumo “levemente embriagado”, com sua força de produto “bom de beber sem ficar chapado” e marketing de cenário, conquistando rapidamente a mentalidade dos consumidores jovens, tornando-se não apenas o pilar do crescimento de desempenho, mas também impulsionando a estrutura geral de produtos para cima, consolidando a base para aumento do preço por tonelada e da margem bruta.

Enquanto a U8 mantém seu crescimento estável, Yanjing acelera a melhoria de sua matriz de produtos, resolvendo a dependência de um único produto. Em março de 2025, a empresa lançou a nova grande produto premium Yanjing A10 de trigo integral, com o conceito central de “artesania pura”, posicionando-se em uma faixa de preço mais alta, formando um padrão de “alta gama popular + alta gama boutique” com a U8. Ao mesmo tempo, a empresa promove uma estratégia diversificada de “cerveja + bebidas + alimentos saudáveis”, com negócios como Beister Beverage e Yanjing Natto florescendo em múltiplos pontos, criando uma curva de crescimento tridimensional e reduzindo riscos de volatilidade de uma única categoria.

No canal de distribuição, Yanjing abandonou o modelo tradicional de “espalhar a rede”, focando no projeto “Cem cidades, cem condados” para aprofundar o mercado regional, otimizando a estrutura de distribuidores e fortalecendo o controle sobre os pontos de venda. Por um lado, consolidando a base principal na China do Norte, por outro, acelerando a penetração nacional, através de parcerias com distribuidores de baijiu e aprofundamento em mercados de condados, replicando a experiência de sucesso da U8. Além disso, a empresa reforça a operação digital, melhora a eficiência da coordenação produção-vendas, controla rigorosamente custos e despesas, garantindo que o crescimento da receita se traduza efetivamente em aumento de lucros, promovendo um crescimento “em quantidade e qualidade”.

Por trás de um desempenho brilhante, a Yanjing Beer também enfrenta múltiplos desafios na fase de transformação profunda, que podem se tornar gargalos para seu crescimento contínuo. O risco mais destacado é a dependência de um único produto. Apesar do crescimento contínuo da U8, sua taxa de crescimento desacelerou de mais de 50% em 2022 para 29,31% em 2025, com o aumento da base tornando o crescimento mais difícil. Além disso, os produtos tradicionais principais apresentam desempenho fraco, com vendas de cerveja pura em declínio de 5,2% e a linha refrescante caindo 13,3%, ainda sem uma estrutura de múltiplos produtos que impulsione o crescimento de forma coordenada. Em comparação com empresas como China Resources e Tsingtao, que possuem portfólios diversificados, a Yanjing ainda apresenta desequilíbrios na sua linha de produtos. Outro desafio é a pressão de mercado e concorrência regional. Embora a Yanjing domine o Norte da China, sua presença em mercados-chave do Sul e Leste ainda é fraca, dificultando a expansão fora dessas regiões. Além disso, a competição no mercado premium é acirrada, com a Budweiser ainda detendo cerca de 40% de participação, enquanto China Resources e Tsingtao continuam a ampliar suas linhas de produtos de alta gama, e gigantes do uísque entram no setor de craft beer, pressionando ainda mais o espaço de alta gama da Yanjing.

De uma perspectiva setorial, a transformação de quatro anos da Yanjing Beer fornece um caminho prático para empresas tradicionais de bens de consumo em um cenário de competição por estoque. Sua lógica de sucesso central é: manter a determinação estratégica, seguir firme na rota de alta gama e juventude; focar na execução com grandes produtos para impulsionar o todo; melhorar a qualidade e eficiência na gestão, mudando de expansão de escala para aprofundamento de valor.

Num momento em que o setor passa de “crescimento em quantidade” para “crescimento em qualidade”, a revitalização da Yanjing prova que, mesmo em mercados saturados, as empresas podem explorar incrementos estruturais por meio de reestruturação de produtos, otimização de canais e atualização gerencial. Para a Yanjing, a transição de “recuperação de fundo de poço” para “ruptura forte” já foi concluída; na próxima fase, é necessário resolver a dependência de um único produto, acelerar a expansão nacional e preencher as lacunas na gestão, para que os dividendos das reformas continuem a ser liberados.

A competição por estoque não tem fim, e o crescimento contracíclico exige resistência duradoura. Com quatro anos de crescimento contínuo, a Yanjing Beer quebrou as limitações de crescimento de antigas estatais e renovou a confiança do setor. No futuro, com a expansão de novos produtos como A10 e o aprofundamento de estratégias diversificadas, essa líder cervejeira com mais de quarenta anos de história poderá continuar escrevendo um novo capítulo de “ruptura contracíclica”, transformando a “revitalização de Yanjing” de números de desempenho em valor de longo prazo que atravessa ciclos.