Recentemente, uma movimentação que tenho observado na indústria de mineração, a Canaan fez um grande movimento no Texas. Trata-se de adquirir uma participação de 49% em três instalações de mineração detidas pela Cipher Mining por 40 milhões de dólares.

Isto não é apenas uma aquisição de ativos, mas um exemplo que simboliza como as empresas de mineração estão evoluindo. O projeto ABC, alvo da aquisição, já opera numa rede elétrica de 120MW, fornecendo cerca de 4,4EH/s de taxa de hash. O site no Texas destaca-se pelo baixo custo de energia, abaixo de 3 centavos por kWh, aproveitando a energia eólica do mercado ERCOT e a resposta à demanda.

Com esta transação, a Canaan também adquiriu 6.840 mineradoras Avalon A15Pro. O ponto importante é que esses equipamentos estão planejados para serem convertidos em centros de dados AI-HPC. Ou seja, há uma mudança de uma empresa puramente de mineração para uma operadora de centros de dados diversificada.

O financiamento foi realizado por meio da emissão de 806.439.900 ações Classe A (equivalente a 53.762.660 ADS), a um preço de 0,7394 dólares por ADS, com um período de bloqueio de seis meses, indicando uma abordagem cautelosa na estrutura de capital.

Os resultados do quarto trimestre de 2025 da Canaan também não estão ruins. Receita de 196,3 milhões de dólares (um aumento de 121,1% em relação ao ano anterior), receita de mineração de BTC atingindo 30,4 milhões de dólares, e ativos em posse chegando a 1.750 BTC. Nesse trimestre, foi atingido um recorde de 14,6 EH/s de capacidade de cálculo, com a taxa de hash instalada chegando a 9,91 EH/s. Grande parte desse avanço foi impulsionada por pedidos institucionais nos EUA.

No setor como um todo, enquanto as margens de mineração se comprimem, vários players estão acelerando a transição para IA, serviços em nuvem e operações de centros de dados. A Mara Holdings adquiriu recentemente uma participação de 64% na Exaion, e Hive, Hut 8, TeraWulf, Iren e outros também estão seguindo essa direção. A CoreWeave já migrou completamente para um modelo de infraestrutura de IA abrangente.

A estratégia da Canaan combina energia de baixo custo no Texas, energia eólica e resposta à demanda do ERCOT, fundindo capacidade de mineração com hardware voltado para IA. Como o setor é sensível às variações no preço da hash, a estabilização dos custos energéticos e a diversificação das fontes de receita são essenciais para a sobrevivência.

Do ponto de vista dos investidores, o foco está em como essa expansão capital-intensiva pode se traduzir em fluxo de caixa sustentável. Como o projeto no Texas conta com uma infraestrutura de energia com custo inferior a 3 centavos por kWh e energia eólica, se a demanda por IA acelerar, a vantagem competitiva pode se manter devido à economia de energia.

Ao observar esses movimentos, fica claro como as empresas de mineração de criptomoedas estão se reestruturando. A transição de uma abordagem puramente de mineração para uma operação diversificada de centros de dados é um sinal importante de maturidade na indústria.