A nova força inicia a "Batalha Final"?

Pergunta à IA · Como a competição de IA após o lucro das novas forças influencia o cenário do setor?

Após 10 anos de disputa, a marca das novas forças finalmente entrou na próxima fase.

Em 2025, várias marcas das novas forças anunciaram sucessivamente que alcançariam lucro líquido trimestral ou anual, e a indústria geralmente vê isso como o ponto de virada entre lucro e sobrevivência para as marcas das novas forças. Recentemente, com a divulgação progressiva dos relatórios financeiros de 2025 de várias marcas, a resposta foi revelada.

Leap Motor alcançou um lucro líquido consolidado de 540 milhões de yuans em 2025, marcando o primeiro lucro anual desde a fundação; Xiaomi Auto atingiu um lucro operacional anual de 900 milhões de yuans pela primeira vez; Li Auto teve uma queda significativa de 85% no lucro líquido, de 8,045 bilhões de yuans em 2024 para 1,139 bilhões, mas ainda superior a outras marcas; XPeng Motors conseguiu lucro no quarto trimestre pela primeira vez, com um lucro líquido de 380 milhões de yuans, enquanto o prejuízo anual foi reduzido para 1,14 bilhões de yuans, ainda sem equilíbrio financeiro; NIO também alcançou lucro no quarto trimestre, mas o prejuízo líquido consolidado de 2025 ainda foi de 14,94 bilhões de yuans. Seres ainda não divulgou seu último relatório financeiro, mas seus dados dos três primeiros trimestres de 2025 mostram um lucro líquido de 5,312 bilhões de yuans, um aumento de 31,56%.

Há dois ou três anos, quando ainda se discutia “quem conseguiria sobreviver”, as novas forças começaram a atingir a linha de lucro, o que também significa que a era de gastar dinheiro acabou. Após mais de uma década de rápido desenvolvimento, as marcas das novas forças passaram por várias rodadas de eliminação, quase uma em cada cem.

Quando todas as marcas das novas forças atingiram esse ponto de virada para o lucro, a batalha final, ela apenas começou.

Ponto de virada do lucro

Para o conjunto das marcas das novas forças, os relatórios financeiros de 2025 podem ser considerados um sinal positivo, pois a “capacidade de gerar recursos” de várias marcas principais já está consolidada.

Embora o nível de lucro em 2025 tenha caído bastante, a Li Auto, como a primeira entre as novas forças a alcançar lucro anual, ainda lidera em lucros. Sua receita anual atingiu 112,3 bilhões de yuans, ultrapassando a marca de 100 bilhões por três anos consecutivos, com um lucro líquido de 1,139 bilhões de yuans. Em 2025, a Li Auto entregou 406.3 mil veículos, com uma primeira queda na venda anual.

Seguindo-se, a Xiaomi Auto teve sua receita ultrapassando pela primeira vez a marca de 1000 bilhões de yuans, atingindo 1061 bilhões; seu resultado operacional anual virou positivo, chegando a 900 milhões de yuans. Em 2025, a Xiaomi entregou mais de 410 mil veículos, mais que o dobro do ano anterior. O preço médio subiu de 234.500 para 251.200 yuans. O crescimento foi impulsionado por modelos de alta gama como SU7 Ultra e YU7.

A Leap Motor liderou o ranking das novas forças em 2025, com 596,6 mil entregas, um aumento de 103,1%; receita total de 64,73 bilhões de yuans, um crescimento de 101,3%; lucro líquido de 540 milhões de yuans, seu primeiro lucro anual. Com base em avanços abrangentes em produtos e tecnologia em 2025, além de uma cadeia de produção integrada, o presidente e CEO da Leap, Zhu Jiangming, afirmou: “Em 2026, a Leap irá alcançar uma nova meta de um milhão de veículos vendidos”.

Embora NIO e XPeng ainda não tenham revertido o prejuízo total em 2025, ambos tiveram melhorias no quarto trimestre. NIO registrou um lucro operacional de 1,25 bilhão de yuans no quarto trimestre, enquanto XPeng alcançou um lucro líquido de 380 milhões de yuans, ambos marcando seus primeiros lucros trimestrais.

Entre eles, a XPeng obteve receita de serviços e outros de 3,18 bilhões de yuans no quarto trimestre, um aumento de 122% em relação ao ano anterior, com uma margem bruta de 70,8%. O responsável pela XPeng afirmou: “A XPeng conseguiu uma rota de lucro bastante diferente da das fabricantes tradicionais”.

Em relação à margem bruta de veículos, atualmente a XPeng tem uma margem bruta de 18,9%, indicando maior capacidade de lucro; a Li Auto, 18,7%; a Leap Motor, com efeito de escala, atingiu 14,5%; a NIO, 13,6%; a Xiaomi, 24,3%; e a Seres, uma margem bruta de 29,38% nos três primeiros trimestres de 2025.

Comparando com a margem bruta de 17,2% da Tesla em 2025, a maioria das marcas das novas forças apresenta desempenho de lucro mais sólido, com controle de custos e capacidade de monetização em ascensão.

Reiniciando uma nova fase

No entanto, após o ponto de virada do lucro, os desafios de 2026 serão ainda maiores. Segundo os planos estratégicos divulgados por várias marcas, “IA + chips” se tornará o novo “campo de batalha”, uma área que exige investimentos ainda maiores.

A estratégia de IA física da XPeng, que começou na jornada de veículos elétricos inteligentes, agora se expande para carros voadores, chips Turing AI, modelos de condução autônoma VLA, robôs humanoides IRON, Robotaxi e outros; a Li Auto está se transformando gradualmente em uma empresa orientada por tecnologia, com mais de 60% do investimento em IA, e seu chip próprio Mach 100 deve entrar em produção na segunda metade de 2026; a NIO já lançou a segunda geração do chip “Shenji”, que foi bem-sucedido na fabricação de protótipos, além de estabelecer uma subsidiária de chips Shenji, com financiamento superior a 2,2 bilhões de yuans, e também investe em chips de condução autônoma e robôs com corpo físico.

A Leap Motor define 2026 como o “ano da condução inteligente”, com o lançamento na segunda metade do ano de funções de assistência à navegação urbana em todo o país, e até o final do ano, planeja construir um modelo de base de condução inteligente e desenvolver soluções de assistência à condução baseadas em grandes modelos de IA; a Xiaomi planeja investir 60 bilhões de yuans na área de IA nos próximos três anos, acelerando sua transformação em uma empresa de ecossistema completo de veículos, casas e pessoas, com capacidades de grandes modelos de IA já integradas às principais operações.

O presidente do grupo Seres, Zhang Xinghai, afirmou que a próxima etapa será aproveitar a oportunidade de fusão entre “Inteligência Artificial + Automóveis”, acelerando a implementação de IA em controle de veículos, cabines inteligentes, condução autônoma e outros cenários, além de explorar corajosamente novas áreas como inteligência com corpo físico, apoiando a evolução contínua da indústria.

A competição tecnológica se intensifica, e maiores investimentos trarão desafios ainda maiores para a operação e os lucros das empresas. Em 2025, a Li Auto investiu 11,3 bilhões de yuans em P&D, um recorde, com 50% desse valor dedicado a IA; em 2026, continuará essa estratégia de investimento. A XPeng investiu 9,5 bilhões de yuans em P&D em 2025, com 4,5 bilhões destinados a IA. Em 2026, pretende elevar sua capacidade de P&D em IA física para 7 bilhões de yuans, buscando construir uma barreira de proteção de longo prazo por meio de diferenciação tecnológica.

Em 2025, os custos de P&D da NIO apresentaram uma tendência de diminuição gradual por trimestre, caindo de 3,18 bilhões de yuans no primeiro trimestre para 2,02 bilhões no quarto trimestre. O CFO da NIO, Qu Yù, afirmou na teleconferência de resultados de fim de ano que, em 2026, a empresa manterá investimentos trimestrais de 2 a 2,5 bilhões de yuans em P&D.

A Leap Motor investiu 4,29 bilhões de yuans em P&D em 2025, e, para 2026, ano que promete a explosão de sua condução inteligente, os responsáveis da Leap afirmaram que “os custos de P&D serão significativamente maiores do que em 2025”.

De modo geral, as principais marcas das novas forças estão entrando em uma nova fase de crescimento e lucro, com foco na escala e na rentabilidade, tecnologia e eficiência. Empresas com pesquisa e desenvolvimento autônomos, posicionamento preciso e operação eficiente terão vantagem na reorganização do setor.

Por outro lado, embora a expansão em IA e condução autônoma tenha potencial de grande crescimento, no curto prazo, dificilmente contribuirá de forma significativa para receitas e lucros. A linha de vida do lucro das novas forças ainda está por ser definida. Diante de novos cenários de competição envolvendo lucro, margem, tecnologia de IA e ecossistemas colaborativos, a batalha final que se inicia para essas marcas já mostra um “modo inferno”.

Repórter: Zheng Yu