Bolsas de Valores de Hong Kong no primeiro trimestre de 2026: captação de quase 110 bilhões de dólares de Hong Kong atingindo recorde, novos líderes de IA lideram o mercado, a fragmentação aumenta

Pergunta à IA · Por que as novas estrelas da IA têm um desempenho tão impressionante no IPO de ações de Hong Kong?

Jornalista do Daily Economic News: Zeng Zijian    Editor do Daily Economic News: Yuan Dong

No primeiro trimestre de 2026, o mercado de IPOs de ações de Hong Kong apresentou um desempenho notável. Em apenas 79 dias, o volume de captação de recursos ultrapassou a marca de mil bilhões de dólares de Hong Kong, atingindo o maior nível em cinco anos.

No entanto, por trás da prosperidade, há correntes ocultas — a taxa de desvalorização de novas ações aumentou significativamente, e o mercado apresenta uma clara diferenciação estrutural. Empresas de grandes modelos de IA, como Zhipu e MINIMAX-W, tiveram aumentos superiores a 5 vezes desde o IPO, enquanto as ações de setores tradicionais enfrentam pressão geral. Essa “dualidade de gelo e fogo” na festa de IPOs reflete qual é o novo padrão do mercado de ações de Hong Kong?

Volume de captação de recursos atinge o maior nível em cinco anos, taxa de desvalorização aumenta significativamente

No primeiro trimestre de 2026, o mercado de IPOs de ações de Hong Kong experimentou uma forte recuperação. Dados do Wind mostram que, até 31 de março, 40 empresas (39 no mercado principal, 1 na GEM) concluíram IPOs, um aumento de 150% em relação às 16 do mesmo período do ano passado; a captação total foi de aproximadamente 109,9 bilhões de dólares de Hong Kong, um crescimento de 488,81% em relação ao ano anterior. Esse volume de captação não só superou o total de 2023 e 2024, como também atingiu o maior nível desde o segundo trimestre de 2021.

Observando o ritmo de captação, o mercado de IPOs de Hong Kong completou uma captação de mil bilhões de dólares em apenas 79 dias, enquanto no mesmo período do ano passado levou quase meio ano para atingir esse objetivo. Por mês, as captações de IPO nos meses de janeiro a março foram de 42,3 bilhões, 50,1 bilhões e 17,5 bilhões de dólares de Hong Kong, respectivamente, com 13, 11 e 16 novas ações listadas.

A volta de grandes projetos de IPOs tornou-se o pilar central dessa onda de captação. Empresas conhecidas do interior, como Muyuan e Dongpeng Beverage, listaram-se em Hong Kong, cada uma captando mais de 10 bilhões de dólares de Hong Kong, impulsionando significativamente o volume total de captação do mercado. As três maiores ações em captação foram Muyuan (120,99 bilhões de HKD), Dongpeng Beverage (110,99 bilhões de HKD) e Lankou Technology (80,99 bilhões de HKD), todas listadas tanto na A股 quanto na H股.

No entanto, por trás desse desempenho brilhante, a performance das novas ações está se tornando cada vez mais diferenciada. Até o fechamento de 1º de abril, entre as 40 ações listadas, 16 caíram abaixo do preço de emissão, com uma taxa de desvalorização de aproximadamente 40%.

Indústria de tecnologia da informação domina, empresas de nova economia representam mais da metade

Analisando por setor, o mercado de IPOs de Hong Kong no primeiro trimestre de 2026 mostra uma clara “mudança para a tecnologia”. Segundo a classificação do primeiro nível da Tonghuashun, entre as empresas listadas em Hong Kong, o setor de tecnologia da informação é o mais representado, com 22 empresas, representando 56,41% do total, e uma captação de 65,87 bilhões de HKD, que corresponde a 67,79% do total.

Especificamente, setores como semicondutores, software, robótica e tecnologia médica tornaram-se os principais nações de IPO. Entre eles, semicondutores, software e engenharia industrial tiveram 8, 7 e 7 empresas listadas, incluindo empresas de visão por algoritmos e robótica, com uma forte concentração de listagens nesses segmentos. O setor de bens de consumo ocupa o segundo lugar, com um total de 7 empresas listadas, incluindo bens de consumo não duráveis e duráveis.

Especialistas apontam que Hong Kong está mudando de uma estrutura focada em finanças, imóveis e consumo para uma mais orientada para tecnologia e inovação. Essa mudança está alinhada com a evolução da lógica de alocação de fundos globais.

No desempenho pós-listagem, a diferenciação entre setores é evidente. Empresas de IA, semicondutores e novas energias apresentam desempenho relativamente forte, com algumas empresas de IA atingindo múltiplos de valorização em curto prazo, tornando-se ativos centrais para os investidores. Em contrapartida, setores tradicionais de consumo, saúde e industrial tendem a apresentar desvalorizações ou oscilações fracas.

Cinco ações em alta e cinco em baixa: novas estrelas de IA lideram, setores tradicionais enfrentam pressão

Cinco ações em alta: desempenho destacado de empresas de grandes modelos de IA

1. Zhipu (HK02513): Até 1º de abril, Zhipu cotava a 915 HKD, um aumento acumulado de 687,44% em relação aos 116,2 HKD.

Como líder em grandes modelos de IA, Zhipu tem apresentado desempenho excepcional desde seu IPO em 8 de janeiro. Até 31 de março, a capitalização de mercado da empresa ultrapassou os 400 bilhões de HKD. A receita de 2022 a 2024 saltou de 57,49 milhões para 312 milhões de HKD, e no primeiro semestre de 2025 atingiu 191 milhões, um crescimento superior a 300%.

2. MINIMAX-W (HK00100): Até 1º de abril, MINIMAX cotava a 1060 HKD, um aumento de 542% em relação ao preço de emissão de 165 HKD, atingindo uma máxima de 1330 HKD, tornando-se a ação de maior valor em Hong Kong.

Minimax é uma empresa líder global em tecnologia de inteligência artificial geral. Em 18 de março, a empresa lançou seu novo modelo de agente de última geração, M2.7, demonstrando uma trajetória de “auto-evolução do modelo”, impulsionando a IA de uma execução passiva para uma evolução ativa.

3. Zhaoyi Innovation (HK03986): Até 1º de abril, Zhaoyi cotava a 366 HKD, um aumento acumulado de 125,9% em relação ao preço de emissão de 162 HKD.

Zhaoyi Innovation é uma líder em semicondutores sem fábrica, dedicada ao desenvolvimento de tecnologias avançadas de memória e soluções de circuitos integrados. Em agosto de 2016, a empresa foi listada na Bolsa de Xangai, tornando-se uma líder no setor de semicondutores na A股.

4. Lexin Outdoors (HK02720): Até 1º de abril, Lexin Outdoors cotava a 25,58 HKD, um aumento de 108,8% em relação ao preço de emissão de 12,25 HKD.

Lexin Outdoors é uma representante do novo setor de consumo, focada no desenvolvimento e fabricação de equipamentos de pesca, oferecendo serviços profissionais de alta qualidade para entusiastas de pesca em todo o mundo. A empresa combina inovação, tecnologia moderna e artesanato tradicional para criar equipamentos de pesca práticos, eficientes e personalizados; valoriza a atenção aos detalhes e durabilidade, garantindo que cada produto atenda às diversas necessidades dos pescadores.

5. Deshi-B (HK02526): A empresa foi listada na Bolsa de Hong Kong em 30 de março, e até 1º de abril, cotava a 246,2 HKD, um aumento de 148,7% em relação ao preço de emissão de 99 HKD.

A empresa é especializada em pesquisa e desenvolvimento de biomedicina, sendo líder global em imagens médicas AI e equipamentos de imagem médica, com atuação em mercados globais.

Além de Lexin Outdoors, as ações acima compartilham características comuns de alta crescimento no setor de tecnologia, especialmente na área de IA, beneficiadas por novas estruturas tecnológicas como OpenClaw, com altas expectativas de crescimento futuro.

Cinco ações em baixa: setores tradicionais voltam a valorizar

1. Youlesai Sharing (HK02649): A pior performance entre as novas ações, com uma desvalorização de 64,55% até 30 de março.

A empresa fornece serviços de compartilhamento de embalagens circulares para a indústria automotiva. Com fundamentos pouco destacados, o preço das ações caiu drasticamente após a IPO. Devido à demora na divulgação dos resultados de 2025, as negociações da Youlesai Sharing foram suspensas.

2. Hongxing Cold Chain (HK01641): Até 1º de abril, a desvalorização foi de 46,98%.

A empresa fornece serviços de logística de cadeia de frio, apresentando desempenho fraco desde a listagem.

3. Zhuozheng Medical (HK02677): Até 1º de abril, a desvalorização foi de 36,96%.

Empresa de serviços médicos, com queda contínua após a listagem.

4. Tongshifu (HK00664): A última nova ação listada no primeiro trimestre, com uma desvalorização de 49,17% no primeiro dia, a pior performance do trimestre.

5. Aixin Yuanzhi (HK00600): Até 31 de março, cotava a 18,5 HKD, com uma desvalorização de 34,4%.

Empresa de design de semicondutores, embora seja do setor de tecnologia, apresentou desempenho insatisfatório após a listagem.

Perspectivas: Mais de 400 empresas na fila, captação potencial de até 440 bilhões de HKD em 2026

Para o restante de 2026, o mercado de IPOs de Hong Kong deve permanecer ativo.

De acordo com dados da Bolsa de Hong Kong, até 31 de março, além das 39 empresas já listadas no mercado principal, há 17 empresas aprovadas pelo Comitê de Listagem aguardando IPO, e 409 pedidos de IPO em andamento.

O China International Capital Corporation (CICC) aponta que a atividade de IPOs e reofertas em 2025 prepara o terreno para a demanda de capital em 2026. Com base no número de empresas na fila e na potencialidade de captação, estima-se que o volume de financiamento via IPO em Hong Kong em 2026 possa aumentar de 285,8 bilhões de HKD do ano passado para cerca de 440 bilhões de HKD.

O mercado acredita que o volume de captação de recursos continuará ativo, mas o ritmo e a qualidade serão variáveis importantes. Por um lado, com o avanço de grandes projetos, há espaço para aumento na captação; por outro, a expansão contínua do número de IPOs pode dispersar recursos existentes, especialmente na segunda metade de 2026, quando muitas ações atingirão o período de bloqueio, podendo aumentar a volatilidade do mercado.

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