Tenho acompanhado as críticas de Peter Schiff sobre o bitcoin ultimamente e, honestamente, os seus números são bastante interessantes para analisar. O tipo apontou um ponto que muitos não mencionam: se comparares o bitcoin com o ouro em vez de com o dólar, a história parece completamente diferente nos últimos quatro anos.

Vamos ver os números concretos. Se alguém tivesse investido 10.000 dólares em bitcoin em novembro de 2021, quando atingiu o máximo de 69.000 dólares, hoje teria aproximadamente 9.100 dólares. Mas aqui está o curioso: esses mesmos 10.000 dólares em ouro durante esse mesmo período teriam crescido para mais de 27.000 dólares. O ouro passou de 1.773 dólares em novembro de 2021 para os níveis atuais, um aumento de 189%. Enquanto isso, o bitcoin caiu de 34,5 onças de ouro para 12,3 onças, uma perda superior a 64%.

Schiff enfatiza que, medido em ouro, o bitcoin perdeu terreno de forma significativa em silêncio. Desde aquele pico de 2021, a queda foi de mais de 66% quando cotado em termos de ouro. É uma perspetiva que realmente muda a forma como vês o gráfico.

O que é interessante é que isto toca num ponto mais profundo sobre a narrativa do bitcoin. Durante anos, o argumento principal foi que o bitcoin seria como o ouro digital, uma reserva de valor para se proteger em tempos de incerteza. Mas quando os mercados se tornam defensivos e os investidores procuram refúgio seguro, o capital tende a fluir para o ouro tradicional, não para o bitcoin. Em períodos de stress económico, quando há temores inflacionários ou riscos geopolíticos, os investidores ainda confiam mais no ouro do que em ativos mais voláteis.

Agora, os defensores do bitcoin têm um argumento válido: o ativo sempre se moveu em ciclos, não numa linha reta. Depois de quedas fortes, historicamente, chegam recuperações significativas impulsionadas por mudanças na oferta e no sentimento do mercado. O bitcoin completou um ciclo há pouco tempo e, tecnicamente, está numa fase de retração. Sob essa perspetiva, o desempenho inferior face ao ouro durante esta correção não conta toda a história.

Mas o que está claro é que as expectativas evoluíram. Muitos acreditavam que, com participação institucional, o bitcoin se comportaria como o ouro em crises. Isso não aconteceu. E, enquanto alguns continuam a pensar no bitcoin como reserva de valor a longo prazo, outros estão a reconhecer que talvez o ouro continue a ser o refúgio mais confiável quando tudo fica turvo. É um debate que provavelmente continuaremos a acompanhar enquanto o mercado continuar a mover-se.