Sala de Observação de Relatórios Financeiros | O tratamento contábil da provisão de ativos leva a prejuízos, Meikailong foca no desenvolvimento de alta qualidade

Pergunta ao AI · Como a capacitação da China Jianfa Corporation pode melhorar a resiliência operacional da Meikailong?

Recentemente, a Meikailong divulgou seu relatório anual de 2025.
Durante o período do relatório, a empresa alcançou uma receita de 6,582 bilhões de yuans.
Devido à pressão de queda no setor imobiliário, a Meikailong adotou uma abordagem prudente e realizou uma grande reavaliação do valor justo de seus imóveis de investimento, o que também resultou em uma perda de 23,722 bilhões de yuans no lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia listada neste ano.

Após excluir fatores não operacionais, a principal atividade da Meikailong demonstrou resiliência operacional e capacidade de recuperação.
Especialmente sob a liderança da nova estratégia de cinco anos e com o profundo apoio da China Jianfa Corporation, a qualidade operacional melhorou.
O relatório anual mostra que o fluxo de caixa operacional líquido da Meikailong atingiu 816 milhões de yuans, um aumento significativo de 277,34% em relação aos 216 milhões de yuans de 2024;
o margem de lucro bruto do núcleo do setor de serviços comerciais de móveis aumentou 2 pontos percentuais, atingindo 61,9%.

Capacitação da China Jianfa estabiliza o negócio principal

De acordo com o relatório anual, sob a capacitação do Grupo Jianfa, o negócio principal da Meikailong já se estabilizou inicialmente.
Até 31 de dezembro de 2025, a taxa de ocupação média de 74 centros comerciais próprios e 218 centros comerciais sob gestão terceirizada aumentou em relação a 2024.
Entre eles, a taxa de ocupação média dos centros próprios cresceu 2 pontos percentuais, atingindo 85,0%.

Em 2025, a taxa de ocupação média dos centros próprios da Meikailong aumentou 2 pontos percentuais.
Imagem fornecida pelos entrevistados

A Meikailong afirmou que a experiência madura de gestão de ativos do Grupo Jianfa ajudou a reduzir custos e aumentar a eficiência da empresa.
Em 2025, os custos operacionais, despesas de vendas e despesas administrativas da Meikailong diminuíram, respectivamente, 18,95%, 18,59% e 24,22%, com reduções superiores às da receita operacional, melhorando substancialmente a eficiência operacional.
Além disso, as vantagens de financiamento trazidas pelos acionistas da China Jianfa também começaram a se manifestar.
A taxa de custo de financiamento total da Meikailong foi otimizada de 5,1% no ano passado para 4,4%, levando a uma redução nas despesas de juros de 2,531 bilhões de yuans para 2,16 bilhões de yuans.
Até o final de 2025, o valor total de notas a pagar e contas a pagar da Meikailong caiu 43,79% em relação ao final do ano anterior, indicando uma liquidação gradual das dívidas históricas.

Durante o período do relatório, a colaboração entre as duas partes acelerou sua implementação.
A Meikailong aprofundou a cooperação com a China Jianfa Light Industry e a China Jianfa Automobiles, promovendo continuamente a implementação das estratégias de ecossistema 3+ estrelas, de veículos e de casas.
Em 2025, a área de operação do showroom de eletrodomésticos da Meikailong atingiu 1,405 milhão de metros quadrados, aumentando sua proporção para 10,1%;
a área de operação de automóveis dobrou de 160 mil para 320 mil metros quadrados, cobrindo 46 cidades em todo o país.

A China Jianfa também trouxe novos canais de aquisição de clientes para a Meikailong.
Por um lado, a Meikailong elevou sua imagem de marca ao se envolver em eventos internacionais como a Liga de Diamantes e a Maratona de Xiamen;
por outro lado, através do ecossistema imobiliário da Jianfa/Lianfa, a empresa expandiu suas ações de marketing para 20 cidades e 76 empreendimentos, conquistando mais de 14 mil clientes e gerando uma conversão direta de aproximadamente 150 milhões de yuans, formando um ciclo de fluxo de clientes “imóveis + móveis”.

O primeiro projeto de colaboração comercial aprofundada entre as duas partes, o Chengdu Bayue City, foi inaugurado em 20 de dezembro de 2025.
Este projeto, denominado “Vila de Vitalidade Familiar no Sul da Cidade”, rompeu as fronteiras tradicionais do comércio de móveis, introduzindo esportes ao ar livre, entretenimento para crianças, gastronomia temática e outros formatos de consumo de alta frequência, realizando uma renovação de ativos existentes e uma liberação eficiente do valor comercial.

Impulsionar a valorização de ativos para refletir seu valor comercial racional

Devido às profundas ajustagens do setor imobiliário chinês nos últimos anos, os imóveis comerciais enfrentam a necessidade de reavaliação de seus valores.
Por cautela em relação ao ambiente macroeconômico e às tendências do setor, a Meikailong reavaliou integralmente o valor justo de seus imóveis de investimento de acordo com as normas contábeis.
Essa medida resultou em uma perda de aproximadamente 23,442 bilhões de yuans por variação de valor justo, sendo a principal razão para o grande prejuízo de 2025.
Por outro lado, essa reavaliação consolidou a qualidade dos ativos da empresa, alinhando o valor contábil com as condições atuais do mercado.

Especialistas do setor apontam que esse tipo de tratamento contábil não afeta o fluxo de caixa da empresa nem indica uma deterioração substancial de suas operações principais.
Por meio de ajustes de valor adequados, a Meikailong eliminou potenciais riscos de depreciação contínua de seus ativos, fortalecendo sua base financeira para futuras estratégias.

Ao promover a reavaliação de ativos para refletir seu valor comercial racional, a Meikailong também atua proativamente na gestão operacional.
Diante do encolhimento da demanda do setor e das dificuldades enfrentadas pelos comerciantes, a empresa adotou medidas como redução de aluguéis para garantir a sobrevivência dos lojistas e manter a estabilidade da cadeia de móveis.
“Embora isso gere uma pressão de curto prazo sobre a receita, também fortalece o grupo de lojistas, criando uma base sólida para melhorias contínuas no futuro.”

Políticas favoráveis combinadas com a nova estratégia de cinco anos

Desde 2025, o setor imobiliário tem recebido contínuas políticas de apoio.
Em dezembro de 2025, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários publicou o aviso “Sobre o desenvolvimento de alta qualidade do mercado de fundos de investimento imobiliário (REITs)”, incluindo imóveis comerciais na fase piloto, ajudando a ampliar as fontes de financiamento do setor.
A partir de 1º de janeiro de 2026, as taxas de juros de empréstimos de poupança existentes foram reduzidas, com a taxa de juros de empréstimos de primeira casa acima de cinco anos caindo para 2,6%, e a de segunda casa para 3,075%, aliviando a pressão sobre os compradores.
Em março de 2026, Xangai anunciou a redução do pagamento inicial mínimo para imóveis comerciais para pelo menos 30%, facilitando o acesso ao mercado de imóveis comerciais e investimentos.
Ao mesmo tempo, políticas de renovação de consumo, incluindo troca de produtos antigos por novos, continuam a impulsionar a demanda por móveis inteligentes, que também foi incluída nos subsídios.

Com o fortalecimento contínuo das políticas e a limpeza de mercado de longo prazo, o setor imobiliário está gradualmente saindo do ciclo de declínio.
Relatórios do CITIC Securities indicam que, com a redução da oferta entrando no sexto ano, a profunda ajustagem do mercado imobiliário está próxima do fim.
Ding Zuyu, co-presidente do CRIC Group e presidente da PuRui Smart Technology, analisou a relação entre oferta e demanda, estoque e ajustes de preços, em seis dimensões, e acredita que o mercado imobiliário está passando por uma confirmação de fundo, sinalizando uma estabilização.

No momento crucial de estabilização do setor, a Meikailong iniciou sua nova estratégia de cinco anos, com o posicionamento de “novo operador de negócios de vida doméstica e fornecedor de ecossistema para a indústria de móveis”, definindo uma direção de desenvolvimento de alta qualidade.
Por um lado, a empresa focará na atualização de seu negócio principal de móveis, aprimorando continuamente conteúdo e operações, explorando profundamente o valor dos espaços comerciais de móveis e fortalecendo sua competitividade;
ao mesmo tempo, expandirá seus serviços, capacitando a cadeia de produção, incluindo fábricas de marcas e outros atores-chave, criando uma segunda curva de crescimento.

Analistas acreditam que, à medida que os imóveis de investimento retornam ao valor comercial atual e os fundamentos operacionais se estabilizam, no contexto de uma recuperação gradual do mercado imobiliário e da contínua liberação da demanda por móveis, a Meikailong poderá aproveitar os benefícios da recuperação do setor, alcançando melhorias sustentadas em seu desempenho operacional e valorização de longo prazo.

Texto por Zhang Jie

Edição por Wang Lin

Revisão por Zhao Lin