Enquanto o mercado de Bitcoin não está a mostrar grande força, ouvi falar que o ritmo de entrada de dinheiro institucional tem-se mantido surpreendentemente firme. O chefe da principal plataforma de ativos digitais iConnections destacou isso, e ao observar os movimentos entre gestores de fundos e investidores, fica claro que a atmosfera mudou significativamente nos últimos anos.

Houve uma fase de colapso da FTX em 2022 e a subsequente turbulência no mercado de criptoativos. Naquele período, tudo estava realmente frio. Mas, desde cerca do ano passado, parece que o sentimento de "querer movimentar fundos" e "querer investir de fato" voltou a surgir. A postura mais favorável da regulamentação em Washington também deve estar a impulsionar essa tendência.

Este ano, mais de 75 fundos de ativos digitais participaram em eventos, e cerca de 750 reuniões foram realizadas entre investidores institucionais e alocadores. Isso é ao mesmo nível do período de grande interesse antes do colapso da FTX, em 2022. O fato de cerca de um quarto dos parceiros limitados na plataforma demonstrar interesse em estratégias de ativos digitais indica que as criptomoedas já não são uma alocação periférica, mas sim reconhecidas como uma subalocação consolidada.

As family offices parecem estar especialmente ativas. Em regiões como Dubai, Singapura e Suíça, que são centros de criptoativos, a pressão para que os consultores financeiros tradicionais proponham ativos digitais aos clientes ricos está a aumentar.

No entanto, o cenário do Bitcoin atualmente está fraco. Está na casa dos $77.800, tendo caído bastante desde o início do ano. Ainda assim, o interesse dos investidores institucionais não diminui, o que é interessante. Os alocadores veem os gestores de ativos digitais cada vez mais próximos de alcançar uma "legitimidade institucional". O Bitcoin já ultrapassou essa linha, mas as altcoins ainda estão em desenvolvimento.

O maior desafio parece ser o quadro regulatório. Os grandes investidores atuam como fiduciários, e estão a cuidar de ativos que não são seus, mas de terceiros. Por mais atraente que seja uma categoria, só podem avançar para uma alocação significativa quando conseguirem explicar à direção que estão a atuar de forma segura.

O tom das discussões também mudou claramente. Em 2022, havia debates sobre se os criptoativos eram legítimos ou uma fraude. Agora, esses debates praticamente desapareceram.

Na prática, até mesmo os investidores institucionais mais cautelosos estão a começar a entrar. Algumas fundações já começaram a investir em ETFs de Bitcoin e Ethereum. Embora seja uma abordagem cautelosa, focada em adicionar exposições modestas, é um movimento simbólico. Como muitos alocadores preveem que os retornos do mercado de ações serão modestos no futuro, esses movimentos fazem sentido.

No entanto, os alocadores tratam o Bitcoin mais como um "ativo de risco considerável" do que como uma reserva de valor. Quando o mercado entra em stress, o Bitcoin tende a não se mover como o ouro, e muitas vezes a seguir a correlação com as ações.

A compra direta de tokens por parte de investidores institucionais ainda é rara; a maioria faz isso através de ETFs ou estruturas de fundos. Os alocadores geralmente deixam a seleção de moedas específicas para os GP (sócios gerais).

Um destaque é o investimento das próprias empresas de criptoativos na expansão do reconhecimento. Este ano, empresas como BitGo, Galaxy Digital, Ripple e Blockstream participaram como principais patrocinadoras, e o número de patrocinadores aumentou significativamente. Isso demonstra o compromisso sério com o mercado institucional.