Recente agitação do bitcoin tem sido realmente interessante de analisar, especialmente quando observamos a dinâmica bastante diferente entre investidores de retalho e institucionais. O preço, que está a mover-se em torno de $77,7K, indica uma volatilidade significativa do recorde máximo $126K há algum tempo.

O mais interessante é o contraste entre os dois grupos de participantes do mercado. Por um lado, vemos uma grande saída de fundos de ETFs de Bitcoin—mais de $1 miliardos retirados apenas nas últimas semanas—que reflete o medo dos retalhistas face ao relatório viral de "crise de IA 2028". Este relatório da Citrini Research fala sobre um cenário em que a automação destrói o poder de compra dos consumidores, criando o que eles chamam de "espiral de substituição" de mão-de-obra.

Por outro lado, investidores institucionais como a MicroStrategy continuam a acumular Bitcoin com uma estratégia de custo médio em dólares. Eles detêm mais de 717.000 BTC com um custo médio de $76.020 por moeda, o que significa uma perda não realizada de quase $10 miliardos ao preço atual. Mas continuam a comprar. Isto não é uma decisão defensiva—é a execução de uma estratégia de longo prazo que demonstra confiança no Bitcoin como reserva de valor.

O que tenho notado é como a teoria da oferta e procura de dinheiro se torna fundamental para entender estas duas perspetivas. Se acreditarmos que a IA causará desemprego em massa e uma crise de dívida, então, segundo a lógica macroeconómica, os bancos centrais serão forçados a imprimir dinheiro em grande escala para evitar o colapso do sistema. Nesse cenário, a teoria da oferta e procura de dinheiro prevê que o valor da moeda fiduciária enfraquecerá drasticamente, e ativos limitados como o Bitcoin se tornarão "spons de liquidez" que absorvem o dinheiro em circulação.

Arthur Hayes, do Maelstrom, apresentou esta teoria de forma bastante clara: a "apocalipse de IA" pode, na verdade, beneficiar o Bitcoin, pois irá desencadear uma impressão de dinheiro sem fim. Assim, a teoria básica da oferta e procura de dinheiro mostra que, se a oferta de dinheiro aumentar drasticamente sem um aumento equilibrado na procura por bens reais, o valor do dinheiro cairá, e o Bitcoin—como um ativo com oferta fixa—será uma reserva de valor superior.

Outras pressões macroeconómicas também entram em jogo: novas tarifas comerciais, rotação de setores do tecnológico para a infraestrutura de IA, e incerteza geopolítica. Tudo isto contribui para o que alguns analistas chamam de fase de "redução de risco" no mercado.

O nível de suporte mais falado é $50.000, embora alguns analistas vejam potencial para uma consolidação mais alta se a narrativa mudar. Mas o que é interessante é que grandes instituições não se preocupam com estas oscilações de curto prazo—estão focadas no jogo de longo prazo, com uma compreensão profunda de como o sistema monetário global irá reagir às pressões económicas geradas pela IA.

Portanto, na verdade, o que estamos a ver não é apenas sobre sentimento de mercado, mas sobre duas interpretações diferentes da teoria da oferta e procura de dinheiro no contexto de uma economia impulsionada pela IA. Investidores de retalho preocupam-se com deflação e destruição, enquanto grandes instituições estão preparadas para a inflação e a desvalorização que se avizinham.