Recentemente, ao observar os movimentos da indústria de mineração, vejo que está ocorrendo uma mudança estrutural bastante interessante. Os mineiros de Bitcoin estão migrando em massa para infraestrutura de IA.

Como pano de fundo, na alta de mercado de 2021, a margem de lucro de mineração atingia até 90%, mas agora praticamente desapareceu. Com o aumento dos custos de energia, a intensificação da concorrência e o preço do BTC permanecendo em torno de 66.000 dólares, não é mais possível sobreviver apenas com o negócio de mineração puro. Muitas empresas já possuem data centers, então a transição para computação de IA nesses locais é uma evolução natural.

Especificamente, o que está acontecendo é que quase todas as principais empresas de mineração estão revisando suas estratégias de posse de BTC. A IREN parou completamente de possuir BTC, zerando suas posições. A TeraWulf possui apenas 15 BTC, dedicando o mínimo de esforço à acumulação. A Core Scientific reduziu drasticamente suas posições de um máximo de 9.618 BTC para cerca de 630 BTC, vendendo aproximadamente 175 milhões de dólares em BTC. A Bitdeer também reduziu suas posses a zero e direcionou fundos para expansão de IA.

Um exemplo emblemático é a Cipher Digital, que passou de uma antiga empresa de mineração para uma totalmente nova de infraestrutura HPC. Vendendo uma participação de 49% na joint venture de mineração por cerca de 40 milhões de dólares, realizou uma mudança estrutural. A palavra "cipher" às vezes é usada na indústria para significar transformação ou criptografia, mas aqui se refere a uma mudança estratégica radical na gestão.

A Riot Platforms trata o BTC não apenas como um ativo, mas como uma ferramenta de captação de recursos, vendendo toda a produção mensal. Nos últimos dois meses de 2025, vendeu cerca de 200 milhões de dólares em BTC. A Hut 8 também declarou que "BTC não é mais o foco da estratégia de longo prazo". O CEO da Bitfarms afirmou categoricamente que "não somos mais uma empresa de Bitcoin".

O que se percebe dessa tendência é que as mineradoras não estão apenas mudando de negócio, mas tentando alterar sua identidade fundamental. Elas estão redefinindo o BTC de um "ativo a ser mantido" para um "recurso a ser utilizado". Algumas empresas, como a CleanSpark, estão usando BTC como capital produtivo, explorando estratégias sofisticadas de monetização, como opções cobertas e linhas de crédito garantidas por BTC.

Ao observar essa mudança em toda a indústria, percebo novamente a força da demanda por infraestrutura na era da IA. O fato de as mineradoras mudarem suas estratégias de posse em massa reflete uma forte convicção de mercado.