O mercado de títulos lança novos sinais? As restrições ao volume de empréstimos aprovados para bancos médios e pequenos foram afrouxadas este ano, enquanto os grandes bancos continuam a desempenhar o função de "lastro"

Pergunta AI · A recusa de grandes bancos estatais em emitir títulos contraria à tendência indica uma melhoria na qualidade do crédito?

Cailian Press 4 de abril - (Jornalista Liang Kezhi)
O mercado de títulos tem sido um dos pontos de observação do crédito.
Recentemente, fontes do setor revelaram que, em março deste ano, o mercado de títulos enviou sinais diferentes dos anos anteriores:
Os bancos de participação reduziram aproximadamente 1900 bilhões de yuans em títulos em relação ao ano anterior, enquanto os grandes bancos estatais e o Agricultura Bank tiveram uma redução líquida de 600 bilhões no mesmo período do ano passado, revertendo para uma compra líquida superior a 1200 bilhões de yuans.

O vice-presidente da Shanghai Pulankinfu, Zhou Haibin, disse ao jornalista que, em março, o centro das taxas de desconto de títulos de transferência e de emissão direta continuou a cair, e o volume de emissão direta e transferência de bancos médios e pequenos (incluindo bancos de participação) continuou a diminuir.
Segundo feedback de instituições, a principal razão é que os requisitos de escala de empréstimos aceitáveis para bancos médios e pequenos foram relaxados.

O jornalista da Cailian Press entrou em contato com várias instituições de bancos de participação e bancos comerciais urbanos para verificar, confirmando que a situação de “relaxamento dos requisitos de escala” realmente existe.
Além disso, vários profissionais de negócios de bancos entrevistados também relataram que, devido à diminuição dos requisitos de escala, os bancos locais de cidades interiores tiveram uma concessão de crédito no primeiro trimestre mais fraca do que nos anos anteriores, com alguns bancos reduzindo suas concessões em cerca de 30%-40% em relação ao ano anterior.

Vários bancos entrevistados: os requisitos de escala de crédito deste ano foram relaxados, aumentando a flexibilidade

Vários profissionais de bancos confirmaram ao jornalista da Cailian Press que, anteriormente, as autoridades enfatizavam que certos setores “não deveriam ter uma taxa de crescimento de empréstimos inferior a X” ou que “as concessões deveriam atingir uma determinada escala”, mas esses requisitos foram claramente relaxados neste ano.

Um profissional de uma instituição de banco de participação, responsável por finanças corporativas, afirmou que o banco central ainda enfatiza tecnologia e novas indústrias ao estabelecer metas de concessão para este ano, mas a rigidez na concessão de empréstimos em outros setores, como empréstimos acessíveis, está sendo suavizada.

As mudanças também são evidentes em nível local.
Um representante de um banco comercial na região oeste afirmou que, nos anos anteriores, as autoridades orientavam a concessão de empréstimos por meio de orientações específicas, mas este ano, a comunicação é apenas por relatório estatístico, sem requisitos de escala;
Um responsável por uma filial de um banco comercial na região centro-oeste afirmou que, este ano, “a margem de flexibilidade na avaliação de escala está aumentando”.

Mais importante ainda, há mudanças na estrutura.
Alguns profissionais de bancos mencionaram que, nos últimos dois anos, a proporção de novos créditos locais concedidos por grandes bancos ultrapassou geralmente 50%, chegando até 70% em algumas regiões.
Um profissional experiente de um banco comercial na Guangdong analisou que, com esse padrão de negócios, continuar impondo restrições de “escala aceitável” às instituições menores já perdeu sentido.

Um analista do setor bancário de uma corretora em Pequim afirmou que essa prática de “redução de carga” para bancos menores, refletida por feedbacks de primeira linha, é essencialmente uma admissão da realidade de uma competição bancária estratificada, ou seja, os bancos menores não desempenham mais o papel principal na expansão total, retornando mais às funções regionais e de diferenciação.

Alguns entrevistados relataram que, este ano, “menos concessões de empréstimos” não necessariamente significam aumento na pressão de avaliação.
No passado, se as metas aceitáveis de final de mês ou trimestre não fossem atingidas, era comum receber chamadas de cobrança.

Grandes bancos ainda assumirão a responsabilidade pela estabilidade do volume total

Em contraste marcante com os bancos de participação, bancos comerciais urbanos e bancos rurais menores, os grandes bancos estatais continuam a assumir a responsabilidade de manter o volume de crédito estável.

Dados do mercado de títulos também corroboram essa tendência.
Segundo informações obtidas pelo jornalista da Cailian Press, em março de 2025, os grandes bancos estatais ainda tiveram uma predominância de redução líquida em suas operações de desconto, enquanto em março de 2026, passaram a ter uma compra líquida superior a 1200 bilhões de yuans.
Diante da contínua queda nas taxas de títulos e da demanda de mercado insuficiente, os grandes bancos estatais aumentaram sua alocação de forma contrária à tendência, atuando como uma “âncora” para estabilizar o volume total de financiamento social.

Além disso, profissionais do setor apontam que a natureza da “recepção de títulos” pelos grandes bancos estatais mudou.
Zhou Haibin acredita que, atualmente, o aumento de títulos por esses bancos está mais relacionado a empréstimos reais e alocação de ativos, e não mais à simples expansão de volume por ferramentas de curto prazo como títulos.
Isso também indica que a qualidade do crédito concedido está sendo aprimorada, com expansão de volume e otimização de estrutura ocorrendo simultaneamente.

O jornalista da Cailian Press notou que isso está em conformidade com o espírito da reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central em 26 de março.
Na reunião, foi destacado que os grandes bancos devem desempenhar um papel principal no serviço financeiro à economia real, e que os bancos menores devem focar em suas funções principais, fortalecendo sua capitalização.

O relatório da Pulankinfu afirma que, em março de 2026, a taxa de títulos de ações de 6 meses chegou a cair abaixo de 1%, indicando uma combinação de liquidez abundante e escassez de ativos.
Sob o reforço regulatório contra a “competição interna” e o “enfraquecimento do foco na quantidade de crédito”, será controlada a emissão em massa de títulos “para financiar empréstimos com títulos”.