Nestes últimos dias, tenho estado atento às “pequenas pontuações de descolamento” das stablecoins, dizendo claramente que muitas vezes não é que a cadeia esteja com problemas, mas que o sentimento das pessoas se afrouxa primeiro: onde exatamente estão guardando as reservas, quem está monitorando, com que frequência são atualizadas, se a transparência vacila, o botão de resgate parece ser acionado como se alguém o tivesse tocado. Normalmente, as pessoas não dão muita importância a um real, mas quando há algum movimento, percebe-se que a liquidez também pode ficar sem fôlego.

Recentemente, RWA, rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA e produtos de rendimento na cadeia foram colocados juntos para comparação, e eu também fiquei um pouco confuso: os rendimentos parecem subir e descer como marés, mas por baixo há diferentes comportas. De qualquer forma, agora estou mais interessado em “se posso trocar de volta a qualquer momento”, do que na aparência do rendimento anualizado na página… Mas o mercado, bem, sempre há alguém disposto a apostar que isso não acontecerá tudo no mesmo dia.