A energia fotovoltaica de fronteira perde em um ano o que ganha em oito anos, a Tianyi New Materials e outros recebem os "Cavaleiros de Terno Branco" do grupo Unisoc

Pergunta à IA · Por que o sistema 紫光 (Tsinghua Unigroup) prefere a nova tecnologia de materiais da Tianyi New Materials?

Mais uma empresa listada que entrou em crise devido à transformação para energia fotovoltaica, recebeu seu próprio “cavaleiro de armadura branca”.

A Huaxia Energy Network soube que, em 17 de março, a Tianyi New Materials (SH: 688033) publicou um aviso de que a empresa, os gerentes temporários e os investidores industriais já assinaram o “Acordo de Investimento para Reestruturação”. Se a reestruturação for bem-sucedida, o acionista controlador da Tianyi New Materials será alterado para Beijing Xinzi Cai Zhi Technology Partnership (Limited Partnership) (doravante “Xinzi Cai Zhi”).

Vale notar que Xinzi Cai Zhi é uma subsidiária integral da Beijing Tsinghua Unigroup Communication Technology Co., Ltd. (doravante “紫光通信”). 紫光通信 é uma subsidiária integral do grupo Tsinghua Unigroup, que tem sua origem na Tsinghua University Science and Technology Development Corporation, uma das principais empresas de semicondutores da China, controlando várias empresas listadas na A-share, como 紫光股份 e 紫光国微.

A Tianyi New Materials era originalmente uma fabricante de freios de alta velocidade, fornecedora principal do sistema de freios do trem “Fuxing”. Em 2022, começou a se transformar para energia fotovoltaica, focando na produção de produtos de sílica de alta pureza. Mas, a partir de 2024, a empresa entrou em prejuízo contínuo. Após tentativas frustradas de cobrança de dívidas, foi processada na justiça. Desde então, os fundos de captação de recursos de Tianyi New Materials e suas subsidiárias foram bloqueados judicialmente 21 vezes, totalizando cerca de 50 milhões de yuans.

Então, por que uma empresa com origem na Tsinghua, do sistema 紫光, se interessou por Tianyi New Materials? Após a mudança de controle nesta reestruturação, será que Tianyi poderá renascer?

Empresa estrela do STAR Market faz transição de setor, energia fotovoltaica se torna principal negócio

O fundador da Tianyi New Materials, Wu Peifang, nasceu em 1961, tendo sido diretor substituto da Beijing Friction Material Factory, diretor da Beijing Superhard Material Factory, diretor da Beijing Shangdi Hard Alloy Tool Factory, e gerente geral da Shangjia Alloys Co., Ltd. Por sua força e determinação, é conhecido na indústria como a “Segunda Dong Mingzhu”.

Em 2009, Wu Peifang fundou a Tianyi New Materials, cujo principal negócio era pesquisa e desenvolvimento de freios para trens de alta velocidade, trens de alta velocidade e veículos de transporte ferroviário. Os freios são componentes essenciais do sistema de frenagem de trens de alta velocidade, que usam atrito com o disco de freio para desacelerar e parar o trem. China dependia há muito tempo de importações de freios, com mercado dominado por produtos estrangeiros, preços elevados e altos custos de manutenção.

A Tianyi New Materials desempenhou papel crucial na nacionalização dos freios. Em 2013, desenvolveu produtos para regiões de clima frio, substituindo importações na linha Harbin-Dalian (alta latitude), resolvendo problemas de desgaste anormal dos discos de freio causados por condições climáticas adversas, o que reduziu o preço dos freios importados em mais de 50%.

Depois, tornou-se fornecedora do freio do “Fuxing” a 350 km/h e do “Fuxing” a 250 km/h, além de ser a maior vencedora em licitações de compra conjunta de freios de trens de alta velocidade pela China Railway Corporation, com maior número de parcerias de manutenção. Até 2018, sua participação nos trens “Harmonious” atingia cerca de 50%, e no “Fuxing” 100%.

Em 22 de julho de 2019, a Tianyi New Materials foi uma das primeiras empresas a estrear na STAR Market, oficialmente listada na Bolsa de Xangai.

Com recursos financeiros, Wu Peifang expandiu os negócios, formando quatro principais setores: transporte ferroviário, energia fotovoltaica, aeroespacial e automotivo. O setor de energia fotovoltaica cresceu mais rapidamente, logo ultrapassando o setor de freios tradicionais, tornando-se a maior fonte de receita da empresa. Em 2023, a energia fotovoltaica representou até 82,86% da receita principal.

Na verdade, a Tianyi New Materials começou a explorar energia fotovoltaica em 2017, focando em pesquisa de produtos de carbono e cerâmica de carbono. Após a listagem, intensificou seus esforços na área. Em 2021, estabeleceu subsidiárias em Beijing e Sichuan, dedicadas ao desenvolvimento, produção e vendas de produtos de carbono e cerâmica de carbono para energia fotovoltaica. Em novembro de 2022, adquiriu a Jiangsu Jingyiyang New Material Technology Co., Ltd., para fabricar produtos de sílica de alta pureza para energia fotovoltaica.

Com o impulso do setor fotovoltaico, a receita da Tianyi cresceu rapidamente. Antes de 2022, sua receita nunca ultrapassou 1 bilhão de yuans. Em 2023, atingiu 2,11 bilhões, um aumento de 113%, superando a soma dos últimos três anos. Só a receita do setor fotovoltaico foi de 1,749 bilhões, um crescimento de 198,83%.

Perdeu 8 anos de lucro em 1 ano, fundos captados quase esgotados

Embora a receita tenha aumentado, a Tianyi não viu dias melhores. A partir do segundo semestre de 2023, o setor fotovoltaico entrou em crise, com queda contínua nos preços ao longo da cadeia produtiva, entrando em um período de inverno.

A dependência excessiva do setor fotovoltaico prejudicou seus resultados. Em 2024, a margem bruta dos produtos fotovoltaicos (incluindo produtos de carbono e sílica de alta pureza) foi de -85,41%, puxando a margem bruta geral para -42,51%. No primeiro semestre de 2025, a margem bruta dos produtos fotovoltaicos foi de -35,41%, fazendo a margem bruta total da Tianyi cair para -4,88%.

Antes de migrar para energia fotovoltaica, a Tianyi tinha receita anual inferior a 1 bilhão, com lucro líquido em torno de 200 milhões. Mas, a partir de 2023, seu desempenho mudou drasticamente: receita aumentou, mas o lucro líquido caiu 18,9%, para 144 milhões. Em 2024, a empresa virou prejuízo, com perdas de até 1,5 bilhão de yuans.

Sabemos que, de 2016 a 2023, o lucro total de 8 anos foi de apenas 1,563 bilhão. Ou seja, em um único ano, 2024, perdeu o que ganhou em oito anos.

Em 28 de fevereiro, a Tianyi divulgou relatório de desempenho, prevendo prejuízo de 2,2 bilhões em 2025.

Queda acentuada nos lucros em 2024 e 2025 (fontes: relatórios financeiros)

Além do péssimo desempenho, a gestão da Tianyi também enfrentou problemas.

De março a maio de 2024, Wu Peifang foi detida por órgãos de fiscalização. Sem detalhes oficiais, especula-se que seja por corrupção. Como a Tianyi atua no setor de freios de alta velocidade, que lida frequentemente com empresas estatais e centrais, “é difícil não se sujar”. No final do ano passado, o presidente Meng Li e a vice-presidente Chua Yanming também deixaram seus cargos, possivelmente por causa dos maus resultados.

Financeiramente, até o terceiro trimestre de 2025, a Tianyi tinha apenas 1,87 bilhão de yuans em caixa, enquanto seus empréstimos de curto prazo atingiam 7 bilhões. A empresa admitiu que sua capacidade de pagamento está limitada, e a escassez de fundos é o principal problema atual.

A Huaxia Energy Network notou que, desde 2025, devido às dívidas, Tianyi e suas subsidiárias foram processadas por várias instituições financeiras e fornecedores. Segundo Tianyancha, desde 2025, há 24 processos judiciais contra a Tianyi, todas como ré. Há 12 registros de executados, totalizando 120 milhões de yuans. Desde fevereiro, a Tianyi publicou 13 avisos, sendo 9 relacionados ao bloqueio judicial de fundos de captação.

Devido a esses processos, alguns fundos de captação foram bloqueados ou suspensos por bancos, impossibilitando pagamentos. Assim, projetos como “Automatização e modernização da linha de produção de produtos de carbono”, “Construção de unidades de produção de discos de freio de cerâmica de carbono de alta performance” e “Automatização e modernização da linha de produção de sílica de alta pureza” tiveram seus cronogramas adiados.

“Sistema 紫光” oferece ajuda, mas o futuro de Tianyi ainda é incerto

Antes uma estrela, agora a empresa enfrenta dificuldades e pode acabar em falência ou reestruturação.

Em 7 de novembro de 2025, o Tribunal Popular de Primeira Instância de Beijing ordenou a abertura de procedimento de pré-reestruturação na Tianyi, a pedido do credor Tianjin Shengyu Auto Parts Co., Ltd. Após meses de recrutamento e seleção pública, a consórcio 紫光通信 e Quánxùn foi escolhido como investidor industrial para a reestruturação.

O anúncio revelou que as duas empresas planejam investir cerca de 1,2 bilhão de yuans, adquirindo ações a 3,88 yuans por ação, usando o capital de reserva da Tianyi para aumentar seu capital social. 紫光通信 aportará 813 milhões de yuans, adquirindo 15,53% da Tianyi; Quánxùn investirá 391 milhões, com 7,47% de participação.

Entre os investidores, Quánxùn foi fundada em 2013, focada em soluções de rede inteligente empresarial, incluindo roteadores, gateways, pontos de acesso, firewalls, SD-WAN e computação de borda, controlada por Zhao Dongfang.

紫光通信 é uma marca renomada, controlada pelo grupo 新紫光集团, uma gigante de semicondutores.

Fundada em 1988 pela Universidade Tsinghua, a 紫光集团 foi oficialmente criada em 1993. Seus subsidiários incluem 紫光展锐, 国芯晶源, 西安紫光国芯, 紫光股份, 新华三, 紫光国微, 紫光同芯, entre outros. Em 2022, a 紫光集团 passou por reestruturação, com saída de acionistas como Tsinghua Holdings e Jian Kun Investment, sendo controlada integralmente pela 智广芯. Em 2024, a 紫光集团 anunciou mudança de nome para 新紫光集团.

Importante notar que a controladora da 新紫光集团, 智广芯, é uma plataforma de investimento composta por várias empresas estatais e capitais industriais, sem um controlador único. Assim, se a reestruturação for concluída, o controle de Tianyi passará para o “sistema 紫光”, tornando a Tianyi uma empresa sem controle acionário efetivo.

Conseguir o apoio do “sistema 紫光” certamente ajudaria Tianyi a escapar da crise financeira. Mas por que 紫光 quer adquirir Tianyi? Acredita-se que, com recursos em toda a cadeia de semicondutores, 紫光 possa estar interessado na tecnologia e capacidade de produção de materiais avançados de Tianyi, como compósitos de carbono e produtos de sílica, buscando sinergias na cadeia de semicondutores.

Por outro lado, a tecnologia e capacidade de Tianyi são consideradas “vãs” ou subdesenvolvidas, levantando dúvidas sobre o valor real que podem agregar ao 紫光.

O aviso indica que, até 30 de novembro de 2025, Tianyi possui 28 linhas de produção de sílica de alta pureza, com capacidade de 180 mil unidades, embora algumas ainda estejam em atualização, com capacidade utilizável de 110 mil unidades. De janeiro a novembro de 2025, a produção de sílica de Tianyi foi de 14.786 unidades, com taxa de utilização de apenas 14,66%.

A Huaxia Energy Network observa que, em dezembro passado, Tianyi já parou a produção de Tianqi Yiyang e Xinyi Yang. Reativar essas linhas não será uma tarefa rápida. Para o 新紫光集团, talvez não seja de seu interesse continuar investindo na produção de sílica de alta pureza para o setor fotovoltaico, que é altamente deficitário.

O quanto o 新紫光集团 gastará e se conseguirá tirar Tianyi da situação de risco ainda é uma grande incerteza.

Declaração do autor: opiniões pessoais, apenas para referência.