Acabei de notar algo interessante no comportamento dos investidores de ETF de bitcoin durante esta queda recente. Enquanto o BTC caiu desde os $126K até rondar os $60K há pouco, os fluxos de saída desses fundos foram muito menores do que muitos esperavam.

Nate Geraci do ETF Institute explicou bem: desde que o BTC atingiu seu máximo em outubro, os ETFs à vista experimentaram cerca de 6,5 bilhões de dólares em saídas. Mas aqui está o importante - isso é quase nada comparado aos $55 bilhões que entraram desde janeiro de 2024. Mesmo nos últimos 3 dias houve entradas de mais de $1 bilhões.

O que isso me diz é que o perfil do investidor mudou bastante. Já não estamos vendo pânico em massa como em ciclos anteriores. Eric Balchunas da Bloomberg Intelligence aponta que apenas 10% do capital saiu diante de uma queda de 50%. Isso é praticamente nada. Os institucionais mantiveram suas posições firmes, o que no mercado chamamos de mãos de diamante.

A diferença entre bitcoin e bitcoin ETF é notável aqui. Enquanto o preço do BTC se moveu brutalmente, o comportamento desses investidores foi muito mais tranquilo. Parece que as instituições passaram da pura especulação para buscar alocação estratégica de ativos a longo prazo.

Agora mesmo o BTC está em $78K e continua se recuperando. O que me chama a atenção é que o piso parece muito mais sólido do que em anos anteriores, justamente porque esses investidores de ETF não estão vendendo em pânico. O mercado atingiu outro nível de maturidade.