3 meses, 354 empresas, 1295 visitas de pesquisa ao mercado A "Narrativa tecnológica" torna-se o maior "ponto de ancoragem" para o investimento estrangeiro na China

Como a narrativa tecnológica do AI se tornou na lógica central para a alocação de capital estrangeiro em ações A?

Jornalista do Zhongjing, Sun Ruxiang, Xia Xin, Beijing reportagem

Num contexto de intensificação da incerteza geopolítica global e de oscilações contínuas nos preços de energia, instituições financeiras internacionais como Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, Robeco e Standard Chartered têm divulgado recentemente previsões positivas para as ações A.

As instituições estrangeiras geralmente consideram que a “atribuição de valor à segurança” e a “narrativa tecnológica” da China estão se tornando os dois principais motores de atração de capital global.

Até 2 de abril, 354 instituições estrangeiras realizaram 1295 pesquisas sobre empresas listadas em ações A ao longo de 2026. BlackRock, Goldman Sachs, UBS e outras participaram ativamente. Os objetivos das pesquisas concentram-se em hardware, maquinaria, semicondutores, equipamentos elétricos, entre outros setores, com foco intenso em manufatura de ponta e inovação tecnológica.

No quarto trimestre de 2025, várias empresas de manufatura avançada e tecnologia de ponta receberam aumentos de posições por fundos QFII.

Na visão das instituições estrangeiras, sob o padrão global de “estabilidade no leste e turbulência no oeste”, o valor estratégico de alocação em ações A está sendo sistematicamente elevado.

“Estabilidade no leste, turbulência no oeste” — China com certeza

Recentemente, Xing Ziqiang, economista-chefe da Morgan Stanley China, afirmou que, num contexto de agravamento de conflitos geopolíticos globais, a economia chinesa demonstra uma resiliência relativa notável.

Para Xing Ziqiang, a política chinesa é relativamente estável, mantendo moderação na geopolítica, apesar dos desafios deflacionários, a certeza geral é elevada. Por outro lado, os EUA enfrentam muitas incertezas devido a tarifas, imigração, nomeações do banco central e unilateralismo. Sob o padrão de “estabilidade no leste, turbulência no oeste”, a “estabilidade” tornou-se uma espécie de ativo escasso. Grandes fundos globais, como fundos soberanos e fundos de pensão, consideram reduzir a concentração excessiva em ativos denominados em dólares, enquanto a China pode beneficiar-se gradualmente nesse processo.

“Antes e depois do Ano Novo chinês, já sugerimos aos investidores que concentrem seus recursos no mercado de ações A.” Wang Ying, estrategista-chefe de ações da Morgan Stanley China, prevê que, em 2026, o mercado de ações A passará de uma fase de “salto” para uma de “estabilidade”, atraindo ainda mais fluxo de capital estrangeiro.

“Num cenário de conflitos geopolíticos e crise energética global, a continuidade e eficácia das políticas de mercado da China, sua independência cíclica e sua posição de liderança na cadeia de alta tecnologia serão validadas, elevando sua posição de investimento de longo prazo.” Wang Ying acredita que as ações A são a principal direção de alocação de ativos chineses atualmente, com três vantagens: primeiro, apresentam maior estabilidade sob oscilações geopolíticas, com menor amplitude de ajuste do que outros mercados asiáticos; segundo, o “time nacional” possui recursos suficientes para suavizar as oscilações do mercado; terceiro, oportunidades de investimento em materiais primas, bens industriais, semicondutores, energia, além de equipamentos de geração, armazenamento e transmissão de energia, estão mais concentradas em ações A.

Liu Song, presidente da Robeco Asset Management (China), afirma que, num cenário de aumento da incerteza global e conflitos geopolíticos, a segurança e atratividade dos ativos chineses residem na forte resiliência econômica e atributos de proteção contra riscos. Sob a perspectiva de “analisar os ativos chineses pela lógica da cadeia produtiva global”, a independência dos ativos chineses deixou de ser isolada, passando a ser vista como um “estabilizador” indispensável na cadeia global de produção.

“Nossa lógica central de aumento de investimentos no mercado chinês é sua ‘certeza’ única em um ambiente global de alta volatilidade. Em comparação com economias que ainda enfrentam forte pressão inflacionária, a China apresenta resiliência econômica e níveis de inflação moderados e controlados, o que por si só constitui uma vantagem rara.” Liu Song enfatiza.

Liu Jinjin, estrategista-chefe de ações da Goldman Sachs China, afirma que, em relação a economias mais diretamente impactadas pelos preços de energia, o mercado chinês possui vantagens em estrutura industrial, espaço de política e resiliência econômica, mantendo seu valor de alocação mesmo em ambientes externos complexos. Na fase atual, as ações chinesas estão em ascensão na atração de investimentos globais.

Com base em uma avaliação abrangente de fundamentos, níveis de avaliação e tendências de fluxo de capital, a Goldman Sachs mantém sua recomendação de “alta alocação” no mercado de ações chinês, incluindo ações A e ações chinesas listadas em Hong Kong. A Goldman Sachs acredita que as ações chinesas ainda estão em uma faixa de avaliação atrativa, com vantagem relativa de custo-benefício entre ativos de renda variável globais.

Além disso, a Goldman Sachs considera que, à medida que o fluxo global de fundos reavalia gradualmente os mercados emergentes, há espaço para aumento marginal do peso do mercado chinês na carteira global de investimentos.

Narrativa tecnológica traz potencial de reavaliação de avaliação

Quanto ao potencial de reavaliação de avaliação impulsionado pela narrativa tecnológica na China, as instituições estrangeiras continuam otimistas.

“AI ainda é o tema de investimento mais comentado em ações chinesas. A IA na China não é uma bolha; estima-se que os benefícios econômicos potenciais, decorrentes de aumento de eficiência e geração de novas margens de lucro, possam estar 50% a 100% acima do nível refletido atualmente nos preços das ações de IA.” Liu Jinjin afirma. A China possui vantagens competitivas e comparativas na cadeia de suprimentos de IA global, especialmente em infraestrutura, energia elétrica e semicondutores.

O escritório de gestão de investimentos da UBS Wealth Management também afirmou recentemente que a correção do mercado pode ter sido excessiva, oferecendo oportunidade de aumentar posições em ações de alta qualidade no setor de IA a preços mais baixos.

O escritório acredita que, atualmente, o índice MSCI China tem um P/L de aproximadamente 13 vezes para o horizonte de 12 meses, próximo ao nível antes do anúncio do DeepSeek, e que a avaliação atual ainda não reflete totalmente os ganhos obtidos com investimentos e monetização em IA no último ano. A previsão é que o crescimento do EPS (lucro por ação) do índice MSCI China seja de cerca de 13% neste ano, com o setor de tecnologia podendo atingir uma taxa de crescimento de lucros de 20% a 25%. Além disso, o apoio político à inovação em IA e tecnologia deve continuar, com melhorias contínuas nos fundamentos, lucros, avaliações e posições de carteira.

“Continuamos otimistas quanto ao potencial de reavaliação de avaliação na inovação tecnológica chinesa, impulsionada pelo desenvolvimento de inteligência artificial, e esperamos que, sob a meta de crescimento de 4,5% a 5,0% do PIB em 2026, o apoio político seja contínuo.” O Standard Chartered, em sua previsão de mercado global de abril, afirmou que manterá uma superalocação na China. Acredita que, com o avanço da inteligência artificial, o potencial de reavaliação das avaliações na indústria de inovação tecnológica da China merece atenção. Uma série de políticas de apoio também contribuirá para melhorar a rentabilidade dos ativos das empresas estatais e incentivar o aumento de dividendos ou recompra de ações.

A gestora de fundos aberta Manulife Investment Management afirmou que, apesar do forte aumento de setores relacionados à tecnologia ao longo de 2025, ainda há oportunidades de investimento contínuo. Por um lado, a expansão de chips avançados de lógica e armazenamento continuará, com as fábricas domésticas de wafers mantendo altos investimentos de capital durante o “14º Plano Quinquenal”, impulsionando o crescimento de pedidos de equipamentos e materiais semicondutores, com alta previsibilidade de resultados. Por outro lado, os modelos de IA continuam acelerando suas iterações, com gigantes de internet domésticos e internacionais investindo pesadamente, o que mantém o setor de capacidade computacional com potencial de bom retorno.

“Em 2025, o capital global está altamente concentrado nos EUA em IA, capacidade de processamento e modelos, levando a uma baixa histórica na alocação de fundos estrangeiros no ecossistema de IA da China. No entanto, em 2026, com os avanços rápidos da China na ‘autonomia tecnológica’, essa ‘vácuo de alocação’ está gerando uma forte demanda de recomposição.” Liu Song afirma.

Mudança positiva: interesse global dos investidores se reacende

Jiang Xianwei, estrategista sênior de mercados globais da Morgan Asset Management China, afirmou que, com o crescimento econômico relativamente alto, política clara, dados macroeconômicos positivos e a transformação estrutural do setor impulsionando a recuperação dos lucros empresariais, mantém uma visão otimista para o mercado de ações A neste ano.

“À medida que o sentimento dos investidores globais melhora, o interesse e a disposição de alocar recursos na China aumentam visivelmente, atingindo níveis próximos aos mais altos dos últimos anos.” Liu Jinjin afirma. Os resultados de pesquisas recentes com clientes indicam que apenas cerca de 10% dos investidores entrevistados consideram o mercado de ações chinês “não investível”, uma redução significativa em relação a aproximadamente 40% há dois anos, refletindo uma mudança positiva na percepção dos investidores estrangeiros sobre os ativos chineses.

Liu Jinjin acrescenta que, nos últimos dois anos, a cautela dos investidores globais em relação à China diminuiu gradualmente, impulsionada por avaliações atrativas, melhorias nas expectativas políticas e maior diversificação de alocação de ativos. Com o surgimento de novas incertezas no cenário macro global, as ações chinesas estão sendo cada vez mais valorizadas na estratégia de alocação internacional.

De fato, até 2 de abril, 354 instituições estrangeiras realizaram 1295 pesquisas sobre empresas listadas em ações A ao longo de 2026. BlackRock, Goldman Sachs, UBS e outras participaram ativamente. Os objetivos das pesquisas concentram-se em hardware, maquinaria, semicondutores, equipamentos elétricos, com foco intenso em manufatura de ponta e inovação tecnológica.

A alta de posições por fundos QFII em setores de manufatura avançada e tecnologia de ponta também foi destaque no quarto trimestre de 2025. Especialistas resumem que as ações que receberam aumentos de posições geralmente apresentam três características: muitas vêm de setores de manufatura de ponta e tecnologia de hardware, como semicondutores e equipamentos elétricos, alinhadas à atualização industrial e à autonomia doméstica; muitas são líderes de segmentos com barreiras tecnológicas e poder de fixação de preços, com alta previsibilidade de resultados; muitas estão com avaliações em níveis históricos ou setoriais baixos, com margem de segurança suficiente.

(Editar: Xia Xin Revisão: Li Huimin Revisão final: Yan Yuxia)