A Uniswap está prestes a fazer uma grande mudança de direção. Observando as propostas de governança recentes, fica claro que a estratégia de monetização do protocolo está ficando bastante séria.

Até agora, a Uniswap tinha revertido 100% das taxas de negociação para os provedores de liquidez (LPs). Mas no final do ano passado, a iniciativa "UNIfication" mudou essa direção. A nova proposta é a segunda fase dessa mudança. Após a implementação da troca de taxas na rede principal do Ethereum, agora o objetivo é expandir para toda a camada L2.

Os alvos são oito redes de camada 2: Arbitrum, Base, Celo, OP Mainnet, Soneium, X Layer, Worldchain e Zora. Por que L2? A resposta é simples: porque a atividade de negociação já está fluindo por essas redes. Considerando a sustentabilidade de longo prazo do protocolo, a monetização via troca para L2 é uma evolução inevitável.

O que torna essa proposta interessante é o mecanismo de "adaptador baseado em camadas". Antes, era necessário uma votação de governança toda vez que um novo pool era criado, mas com esse sistema, a aplicação das taxas do protocolo ocorre automaticamente com base nas camadas de taxa existentes (0,01%, 0,05%, 0,30%, etc.). Ou seja, quando um novo token é lançado em L2, a Uniswap pode imediatamente gerar receita. A carga de gestão é praticamente zero.

Mas qual é o impacto econômico real? Segundo estimativas de analistas, apenas essa expansão para L2 pode gerar cerca de 27 milhões de dólares adicionais de receita por ano. Com a troca de taxas na rede principal do Ethereum, estima-se que cerca de 34 milhões de dólares em UNI sejam queimados anualmente. No total, estamos falando de uma escala próxima a 60 milhões de dólares por ano.

O mecanismo de queima também é único. As taxas coletadas em cada L2 (ETH, USDC e outros ativos) são bridgadas para a rede principal do Ethereum. Depois, a Uniswap recompra UNI no mercado e envia para um endereço de "queima". Assim, a receita do protocolo leva diretamente à redução da oferta de tokens.

Por outro lado, há trade-offs. As taxas do protocolo são deduzidas das recompensas dos LPs, o que reduz o retorno para os provedores de liquidez. Em um ambiente onde DEXs concorrentes como Aerodrome e Camelot oferecem incentivos elevados em L2, a questão é se a Uniswap conseguirá manter sua liquidez. Alguns veem a força da marca e a relação com agregadores como fatores que podem se tornar obstáculos, mas é importante acompanhar o movimento real de liquidez.

A proposta estava prevista para votação on-chain entre o final de fevereiro e o início de março. Do ponto de vista do mercado, isso representa uma mudança importante de "token de governança sem valor" para um "token respaldado por fluxo de caixa". Se a Uniswap conseguir implementar com sucesso a troca para L2, isso poderá gerar efeitos em outros protocolos DeFi. Está tentando criar um precedente de como protocolos descentralizados podem monetizar em um ambiente multichain.