Entrevista com Ma Jun: Investimento verde transfronteiriço deve tornar-se uma força importante na internacionalização do RMB

Pergunta à IA · Como as baixas taxas de juros do RMB podem impulsionar o investimento verde no exterior?

Caixin News, 1 de abril (Repórter Zhao Yibo, Li Ting, Gao Ping) No processo de investimento e internacionalização do RMB, o investimento verde está se tornando uma ferramenta poderosa.

Como co-presidente do Comitê de Orientação dos Princípios de Investimento Verde da Iniciativa Belt and Road (GIP) e diretor da Comissão de Finanças Verdes da Sociedade Financeira Chinesa, Dr. Ma Jun tem dedicado esforços há muito tempo para promover a cooperação internacional em finanças verdes, incluindo o investimento verde na Belt and Road, e possui muitas reflexões aprofundadas sobre a fusão entre investimento verde e a internacionalização do RMB.

Em 31 de março, na Conferência Anual de 2026 do Mercado de Capitais de Dívida da China da ICMA, Ma Jun concedeu uma entrevista exclusiva ao Caixin News. Ma Jun acredita que a tensão na situação do Oriente Médio despertou maior atenção à segurança energética, e o modelo final para garantir essa segurança é um sistema energético baseado em energias renováveis. Isso representa uma grande oportunidade para a China: “Como usar bem as ferramentas de finanças verdes e finanças de transição para apoiar a tecnologia verde, a capacidade produtiva e os serviços de engenharia chineses, tanto no país quanto em outros países em desenvolvimento, é extremamente importante.”

Ma Jun acredita que, de acordo com estimativas da Universidade de Tsinghua, o investimento verde da China no âmbito da Belt and Road já atingiu 44%. O processo de investimento externo da China, em grande medida, é um processo de apoio à transição verde dos países parceiros da Belt and Road. Como as taxas de juros do RMB atualmente estão claramente abaixo das do dólar, o investimento verde externo em RMB deve ser mais utilizado; o investimento verde externo em RMB tem potencial para se tornar uma força motriz importante na aceleração da internacionalização do RMB.

A seguir, o conteúdo do diálogo:

Repórter do Caixin News: Recentemente, na reunião dos Princípios de Investimento Verde da Belt and Road (GIP), você destacou a inovação de produtos e negócios em RMB no investimento verde transfronteiriço. Poderia nos falar sobre as perspectivas do uso de instrumentos de financiamento em RMB em projetos verdes da Belt and Road?

Ma Jun: Deixe-me primeiro contextualizar. O GIP é um mecanismo de cooperação internacional, atualmente com cerca de 50 grandes instituições financeiras globais envolvidas, cujo foco inicial era promover o investimento verde. Recentemente, surgiu um fenômeno: devido ao menor custo de financiamento em RMB, cada vez mais entidades estrangeiras estão valorizando o financiamento em RMB. Por exemplo, no mercado de bonds panda, algumas emissores têm custos de captação 200-300 pontos base menores do que no mercado de bonds em dólares, tornando-se cada vez mais atraentes para captação no mercado de títulos chineses. Muitos bancos domésticos também começaram a oferecer mais empréstimos transfronteiriços em RMB para empresas chinesas que estão se expandindo, além de casos de crédito de exportação e factoring de exportação.

Outro contexto é que os países da Belt and Road estão cada vez mais interessados em tecnologias verdes e capacidade produtiva chinesa, pois a China possui a maior capacidade de produção em indústrias verdes como painéis solares, veículos elétricos, baterias, com custos altamente competitivos. Os modelos de cooperação internacional em economia verde da China se dividem principalmente em duas: uma é a exportação de produtos, mas atualmente o superávit comercial da China é muito grande, o que limita esse caminho. A segunda, e com maior potencial, é o investimento direto no exterior, ou seja, investir em capacidade de painéis solares, energia eólica, uso de biomassa, veículos elétricos, baterias em outros países. Recentemente, ouvi pessoalmente que autoridades na Indonésia, Malásia, Tailândia, Paquistão estão muito interessadas em que empresas chinesas invistam nesses setores.

No processo de investimento, acredito que o uso do RMB deve ser predominante. Uma razão é o custo mais baixo. Além disso, ao obter financiamento em RMB, as empresas podem usar esses recursos para adquirir tecnologia chinesa, serviços de EPC, e pagar salários aos funcionários na China. Esse modelo de financiamento pode evitar custos adicionais de câmbio múltiplo e volatilidade cambial.

Existem várias ferramentas de financiamento em RMB para apoiar investimentos no exterior. Uma delas é o empréstimo, por exemplo, empresas chinesas podem obter empréstimos em RMB a custos baixos, cerca de 3% ao ano, e converter esses fundos em investimentos de participação direta no exterior via ODI, uma prática que deve se tornar cada vez mais comum. Outra é a emissão de títulos no mercado de bonds chinês, usando os fundos em RMB para apoiar projetos no exterior. Destaco três mercados de bonds: primeiro, os bonds panda, que financiam entidades estrangeiras, com emissão de cerca de 200 bilhões de RMB no ano passado; segundo, os bonds Dim Sum, com volume de emissão de aproximadamente 1,3 trilhões de RMB; e, por fim, os bonds offshore de zonas de livre comércio, que estão em crescimento.

O potencial desses mercados é enorme, mas ainda não foi plenamente explorado. Há espaço para melhorias, como, por exemplo, ao captar RMB no mercado panda, há maior certeza se a conversão para moeda estrangeira e envio ao exterior pode ser facilitada? Além disso, no financiamento doméstico, normalmente exige-se uma classificação de crédito elevada do emissor. Se a classificação não for suficiente, como podemos facilitar mecanismos de garantia? Ainda, o reconhecimento de bonds panda, Dim Sum e offshore por emissores potenciais em outros países, como Indonésia, Brasil, África do Sul, é baixo; muitos desses emissores desconhecem esses instrumentos. A divulgação e promoção ainda enfrentam grandes obstáculos, o que reforça a necessidade de grandes instituições financeiras chinesas e bancos internacionais estabelecerem redes de promoção.

Repórter do Caixin News: Certo, obrigado, Professor Ma. Minha segunda questão é sobre finanças de transição, uma área muito importante no seu trabalho atual. Como está o progresso do segundo catálogo de finanças de transição do Banco Popular da China? Quais são as dificuldades na implementação?

Ma Jun: O primeiro catálogo de finanças de transição do Banco Popular cobriu setores como carvão, aço, construção e agricultura. O segundo inclui química, transporte, metais não ferrosos e outros sete setores. Ambos já estão sendo pilotados em algumas regiões. Os resultados variam, mas considero que o melhor exemplo é Huzhou, na Zhejiang, uma das zonas de reforma financeira verde do país. Antes mesmo de oficialmente lançar o catálogo de transição, Huzhou já tinha suas próprias normas de implementação e mecanismos de incentivo. Como as empresas precisarão fazer contabilidade de carbono, planos de transição e validações por terceiros, esses custos adicionais podem ser um obstáculo. Sem incentivos, a vontade das empresas é limitada. Por isso, Huzhou oferece subsídios de juros para empréstimos de transição. Além disso, oferecem muitos serviços gratuitos, como contabilidade de carbono, planos de transição, com modelos gratuitos que ajudam a reduzir custos. Assim, fazer financiamento de transição em Huzhou é mais barato do que outros tipos de financiamento, o que atrai as empresas. Nos últimos anos, Huzhou concedeu cerca de 50 bilhões de RMB em financiamento de transição, com uma proporção muito superior a outras regiões. Outras regiões, como Hebei, Jiangsu e Xangai, também têm feito tentativas positivas nesse campo.

De modo geral, na maioria das regiões, o financiamento de transição ainda enfrenta alguns obstáculos. Primeiro, muitas empresas ainda não percebem a urgência do problema, não entendem que, se não fizerem a transição, seus produtos podem não ser mais vendidos no futuro devido às altas emissões. Segundo, falta orientação. Entre as várias rotas de transição, as empresas podem não identificar a mais adequada. Muitas tecnologias recomendadas reduzem emissões, mas têm custos altos e pouca viabilidade econômica. Como identificar tecnologias que tenham benefícios econômicos e reduzam emissões de forma eficaz é uma tarefa de orientação dos bancos às empresas. Os bancos precisam dedicar mais recursos a esse campo. Terceiro, falta de incentivos. É necessário que o governo e os bancos criem mais estímulos para reduzir custos de financiamento de transição, de contabilidade de carbono e de planos de transição.

Repórter do Caixin News: Obrigado, Professor Ma, por compartilhar. Agora, uma questão mais quente: o GIP foca na Belt and Road, e atualmente a situação tensa no Oriente Médio, qual impacto essa situação tem nas atividades do GIP, como pesquisas ou projetos? O GIP vai fazer ajustes?

Ma Jun: A curto prazo, do ponto de vista do próprio GIP, algumas atividades específicas podem ser afetadas. Por exemplo, planejávamos realizar um grande fórum no Oriente Médio este ano, mas a data ainda não está definida. Mas um impacto maior não se limita a isso, trata-se de uma questão de segurança energética que todos os países estão mais atentos.

Minha visão é que o modelo final para segurança energética é um sistema baseado em energias renováveis. Se toda energia vier de painéis solares, eólica e hidrogênio, podemos produzir quase toda a energia no próprio território, sem necessidade de importação ou transporte marítimo. Para alcançar isso, é preciso investir nessas energias limpas, e isso requer usar produtos e tecnologias chinesas. Para a China, essa é uma oportunidade enorme. Como usar bem as ferramentas de finanças verdes e de transição para apoiar tecnologias, capacidade produtiva e serviços de engenharia chineses na China e em outros países em desenvolvimento é fundamental.

Recentemente, visitei Bangladesh. O país planeja aumentar a participação de energia solar de 2% para 20% em cinco anos, o que exige muitas placas solares, armazenamento de energia, fundos, equipes experientes. Todos esses elementos a China possui. Com esses recursos, usando RMB de baixo custo, podemos implementar projetos de transição verde no local, o que considero uma consequência natural.

Sobre os trabalhos futuros do GIP, além de continuar promovendo a disseminação de conceitos de finanças verdes e o fortalecimento de capacidades, apoiaremos mais a implementação de tecnologias verdes chinesas e instrumentos de financiamento em RMB nos países da Belt and Road, ajudando as instituições membros a identificar e conectar esses elementos às aplicações nos países parceiros.

(Repórter Gao Ping)