Tenho observado há algum tempo como o mercado se movimentou com esses Layer 1 que surgiram como alternativa à Solana. Vejam os números atuais: Sui ronda os 3,7 mil milhões de capitalização de mercado, Aptos está perto de 1,1 mil milhões, Sei em aproximadamente 430 milhões, e Monad já passou dos 330 milhões. Um contraste bastante interessante.

Em 2023, esses projetos tiveram o seu momento. A narrativa de Layer 1 alternativos funcionava, os ecossistemas cresceram, o TVL disparou-se. Mas quando chegou a pressão do mercado, a realidade foi diferente. A libertação de tokens por vesting impactou fortemente, e embora agora a distribuição de moedas em circulação seja mais saudável, o momentum foi perdido.

O curioso é que enquanto Sui, Aptos e Sei construíram ecossistemas reais com DeFi, stablecoins e integração de carteiras bastante sólidas, a procura do mercado simplesmente não chegou. E sei porquê: Base cresceu como nenhum, e a Solana conseguiu reter a sua comunidade com melhorias tecnológicas sérias. Isso mudou o jogo para a capitalização dessas outras redes.

Agora, Monad é um caso diferente. Se tivesse feito o seu TGE em 2023, provavelmente estaria numa conversa completamente diferente. Mas saiu quando tudo estava escuro, por isso ficou subvalorizado. O seu TVL não está em território crítico, mas enfrenta pressão de vesting e precisa de mais tempo para que o seu ecossistema amadureça. Ainda assim, comparado com a sua capitalização atual, acho que está mais barato do que deveria.

A questão é se esses projetos podem recuperar o interesse que tinham. Os seus fundamentos em DeFi são decentes, mas o mercado de criptomoedas moveu-se noutra direção. Isso é o que define a capitalização de mercado no final: não só o que constróis, mas o que a comunidade está disposta a pagar por isso.