Percebi uma tendência interessante na indústria de mineração — praticamente todos dizem que 2028 será completamente diferente de 2024. E, honestamente, depois de analisar a situação atual, entendo porquê.

Vejam bem, o halving de abril de 2028 reduzirá a recompensa por bloco de 3,125 BTC exatamente pela metade — para 1,5625 BTC. Parece apenas matemática, mas na prática isso significa que os mineiros de bitcoin irão operar em condições completamente diferentes. Quando o halving ocorreu em 2024 e o BTC valia cerca de $63.000, os custos eram os mesmos. Agora, a energia está mais cara, o equipamento precisa de atualização, e as margens estão se comprimindo como nunca.

Conversei com os principais players da indústria, e aqui está o que eles me disseram. Juliet Ye, da Cango, expressou isso literalmente assim: o cenário de 2028 será quase irreconhecível em comparação com 2024. O espaço para os players médios quase desaparece. Apenas aqueles com escala e diversificação poderão respirar normalmente. Os demais terão muita dificuldade.

Mark Zalan, CEO da GoMining, destaca uma abordagem completamente diferente: agora, disciplina na alocação de capital é mais importante do que simplesmente correr atrás do aumento do hashrate. Novos projetos precisam provar sua rentabilidade, e não apenas prometer mais potência.

O que me impressiona — é como a estratégia está mudando. O minerador de bitcoin não está mais apenas minerando e esperando que o preço suba. Operadores maiores, como Mara Holdings, venderam mais de 15.000 BTC em março para reduzir o alavancamento. Riot Platforms se desfez de 3.700 BTC no primeiro trimestre. A Cango vendeu cerca de 2.000 BTC. Até a Bitdeer reduziu seu estoque de BTC a zero. Isso não é pânico — é uma reestruturação estratégica antes de um grande evento.

A indústria está passando de uma simples mineração para uma infraestrutura. Os operadores firmam contratos de longo prazo de energia elétrica, em vez de correr atrás das tarifas mais baratas. Construem instalações multifuncionais que podem realizar mineração, cálculos de IA ou outras tarefas de computação de alta performance ao mesmo tempo. Isso é muito mais inteligente do que apenas expandir a capacidade.

A clareza regulatória também desempenha um papel enorme. Nos EUA, monitoram as regras de armazenamento e acesso bancário. Na Europa, o MiCA continua moldando a abordagem aos ativos cripto. Na Ásia, desenvolvem novos sistemas de pagamento e ETFs. Quando o ambiente regulatório fica mais claro, o capital se move mais rápido e com mais confiança.

O que resulta no final? Mineradores de bitcoin que conseguirem garantir energia estável, diversificar suas receitas e gerenciar suas dívidas — esses sairão de 2028 mais fortes. Aqueles que permanecerem na lógica de 2024 podem enfrentar desafios sérios.

Pessoalmente, acompanho alguns sinais: quão rapidamente os operadores assinam contratos de energia de longo prazo, como muda a estrutura de seus portfólios, e quais esclarecimentos regulatórios surgem. Os próximos trimestres mostrarão se a indústria consegue se transformar com sucesso de uma mineração simples para uma infraestrutura sustentável e multifuncional. Pode ser um momento decisivo para todo o setor.