Das demonstrações financeiras da UBTECH e da Yushu Technology: decodificando a lógica de diferenciação e avanço dos robôs humanoides chineses

《科创板日报》4月3讯（记者 李明明） Recentemente, a Bolsa de Valores de Hong Kong divulgou o relatório de resultados de 2025 da “primeira ação de robôs humanoides” U-Bot (09880.HK), atraindo atenção do mercado de capitais.

No dia seguinte à abertura, o preço das ações da U-Bot abriu em alta, com um aumento durante o pregão de quase 20%, atingindo a maior variação diária em quase um ano. Posteriormente, o Citibank elevou significativamente o preço-alvo da U-Bot em 23% para 190 dólares de Hong Kong, além de aumentar suas previsões de receita anual.

Anteriormente, a U-Bot anunciou oficialmente uma cooperação estratégica abrangente com o gigante global da automação industrial Siemens, com as duas partes colaborando em digitalização industrial, manufatura inteligente e fusão profunda de robôs humanoides, formando uma cadeia de valor completa para soluções globais de robôs humanoides industriais.

Em um contexto onde a maioria das empresas ainda está na fase de validação tecnológica e exploração de cenários, a escala de negócios da U-Bot apresentou crescimento notável.

De acordo com o relatório financeiro, a U-Bot atingiu uma receita de 2,001 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 53,3% em relação ao ano anterior; o lucro bruto total foi de 750 milhões de yuans, um aumento de 101,5%. Entre eles, o negócio de robôs humanoides inteligentes de tamanho completo cresceu de forma mais significativa, com receita de 820 milhões de yuans, um aumento de mais de 20 vezes, com vendas de 1079 unidades, margem de lucro de 54,6%, tornando-se a maior fonte de receita da empresa, representando 41,1%.

Em termos de escala de entrega, a U-Bot tornou-se a primeira empresa global a entregar milhares de robôs humanoides industriais.

Este avanço não só representa um marco importante no desenvolvimento da U-Bot, mas também reflete, em certa medida, que os robôs humanoides estão passando da fase de validação técnica para a exploração de aplicações. Recentemente, a U-Bot iniciou colaborações com Siemens, Airbus, Texas Instruments e outros gigantes da manufatura de alta tecnologia na Europa e nos EUA, demonstrando a capacidade de empresas chinesas na engenharia de produtos e ritmo de entrega, ganhando gradualmente atenção no sistema industrial internacional.

Do ponto de vista da base industrial, a China já formou um sistema completo de fabricação e cadeia de suprimentos na área de robôs humanoides, com vantagens em capacidade de engenharia, controle de custos e ritmo de avanço de cenários. Nesse contexto, diferentes empresas também desenvolveram caminhos de crescimento distintos. A U-Bot foca principalmente em cenários industriais, promovendo aplicações práticas de robôs humanoides na produção; a Yushu Technology, apoiada em suas vantagens em controle de movimento e design de corpo, constrói uma plataforma universal voltada para pesquisa, educação e desenvolvedores.

Esses dois caminhos representam diferentes fases e ênfases do desenvolvimento da indústria, formando o atual cenário de exploração diversificada no setor de robôs humanoides.

Duas abordagens

No processo atual de desenvolvimento da indústria de robôs humanoides, as empresas apresentam uma clara diferenciação em suas rotas tecnológicas e alocação de recursos.

Representadas por U-Bot e Yushu Technology, essas duas categorias de empresas concentram-se em diferentes focos tecnológicos e aplicações, formando gradualmente sistemas de produtos e estruturas de negócios distintos.

A U-Bot continua a aumentar seus investimentos em P&D, focando na construção de sistemas tecnológicos relacionados à inteligência de corpo completo. Em 2025, os investimentos em P&D da empresa atingiram 507 milhões de yuans, representando cerca de 25,4% da receita; nos últimos quatro anos, o investimento acumulado foi de quase 1,9 bilhões de yuans. A equipe de P&D conta com 942 pessoas, quase metade com mestrado ou doutorado.

Com base nisso, a U-Bot está focada em áreas como grandes modelos de inteligência de corpo completo, modelos de linguagem visual-motor (VLA) e modelos de mundo, promovendo melhorias na tomada de decisão autônoma e na colaboração de robôs humanoides em cenários complexos. A empresa desenvolveu internamente o grande modelo de corpo completo Thinker, o modelo de linguagem visual-motor Thinker-VLA e o modelo de mundo Thinker-WM voltado para robôs industriais de inteligência de corpo completo, formando uma cadeia tecnológica completa de inteligência de corpo completo; seus robôs industriais, com a atualização do sistema de rede neural de grupo 2.0 e do agente de cooperação Co-Agent, promovem a evolução dos robôs de autonomia individual para inteligência de grupo, realizando uma coordenação unificada e trabalho colaborativo.

Até o momento, a U-Bot acumulou mais de 2900 patentes concedidas, incluindo mais de 1700 patentes de invenção.

A Yushu Technology adotou uma estratégia de P&D mais focada, concentrando-se em controle de movimento, design de corpo e sistemas de hardware. Até o terceiro trimestre de 2025, seus gastos com P&D foram de aproximadamente 90,2 milhões de yuans, representando cerca de 7,7% da receita; o investimento anual em P&D variou entre 90 milhões e 120 milhões de yuans, com uma equipe de aproximadamente 175 pessoas.

Em termos de rota tecnológica, seus produtos enfatizam alta performance de movimento e design modular, promovendo a evolução de algoritmos e expansão de aplicações através de ecossistemas de código aberto e comunidades de desenvolvedores.

Em relação à estrutura de P&D, ambas as empresas acumulam experiência em diferentes dimensões: “capacidade de sistema” e “capacidade de corpo”.

Diferentes rotas tecnológicas também correspondem a diferentes formas de produto. A U-Bot foca em robôs humanoides industriais de tamanho completo, destacando autonomia operacional e adaptação a cenários; a Yushu Technology concentra-se em robôs humanoides de tamanho médio e pequeno, enfatizando flexibilidade, controle de custos e plataforma universal.

Na aplicação prática, a U-Bot direciona seus produtos principalmente para cenários industriais, com mais de 80% de participação, explorando aplicações em manufatura, logística e outros setores. Em 2025, seus robôs humanoides de tamanho completo alcançarão produção em massa de milhares de unidades, entregas e vendas, sendo utilizados em fabricação de automóveis, logística inteligente, eletrônicos 3C, semicondutores, aviação, coleta de dados industriais, entre outros. Em 18 de janeiro, a U-Bot assinou um acordo de serviço com a Airbus, líder europeia da aviação, para implementação de robôs humanoides na fabricação aeronáutica; além disso, firmou parcerias com Texas Instruments, FAW Audi, BYD, Foxconn e outras empresas Fortune 500, com produtos de robótica sendo utilizados em transporte, classificação, inspeção de qualidade e outros processos em escala.

A Yushu Technology, por sua vez, atende principalmente aos mercados de pesquisa, educação e desenvolvedores, com seus produtos amplamente utilizados em universidades, instituições de pesquisa e diversos cenários de exibição. Em 2025, a quantidade de robôs humanoides não de tamanho completo entregues ultrapassará 5500 unidades, com cerca de 70% destinados a universidades e instituições de pesquisa globais para pesquisa de algoritmos e demonstrações de ensino; os demais produtos são amplamente utilizados em turismo, eventos ao vivo, entretenimento doméstico, entre outros, com seus robôs frequentemente aparecendo no palco do Festival da Primavera da CCTV, realizando danças, artes marciais e outras performances, elevando a notoriedade da marca.

De modo geral, essas duas categorias de empresas impulsionam o desenvolvimento da indústria de robôs humanoides em diferentes dimensões: uma focada na implementação de cenários e na capacidade de integração de sistemas, a outra na disseminação tecnológica e na construção de ecossistemas.

Que tipo de robô humanoide a indústria precisa?

No início de 2026, várias empresas de robôs humanoides divulgaram dados operacionais, refletindo que o setor está avançando na exploração comercial por diferentes caminhos.

Na fase inicial, produtos com forte capacidade de movimento e efeito de exibição ajudam a aumentar o reconhecimento público e o interesse do mercado, além de fornecer plataformas básicas para pesquisa e desenvolvimento, impulsionando a evolução tecnológica e a validação de aplicações.

Dados indicam que, em 2025, o número de empresas de robôs humanoides completas na China ultrapassou 140, com mais de 330 modelos lançados, e o volume de financiamento do setor atingiu 2,65 bilhões de dólares, superando o total dos anos anteriores, com recursos de capital e indústria entrando rapidamente.

À medida que o setor avança, o foco também muda. Em vez de “conseguir realizar movimentos complexos”, o mercado passa a se concentrar na capacidade de operação contínua em cenários específicos, ou seja, “se consegue completar tarefas de forma estável”.

A IDC aponta que o foco da competição está mudando de desempenho de hardware para profundidade tecnológica, capacidade de serviço e construção de ecossistemas. O Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação estabeleceu oficialmente, no final de 2025, o Comitê de Normatização de Robôs Humanoides e Inteligência de Corpo Completo, e no início de 2026, lançou o primeiro sistema de normas abrangendo toda a cadeia industrial e ciclo de vida, intitulado “Sistema de Normas para Robôs Humanoides e Inteligência de Corpo Completo (Edição 2026)”, marcando uma nova fase de desenvolvimento normatizado e sistemático do setor. Nessa etapa, a profundidade tecnológica, a capacidade de implementação industrial e a autonomia de componentes essenciais serão fatores decisivos para quem poderá percorrer toda a jornada.

Como uma força de produtividade, os robôs humanoides estão se tornando cada vez mais uma questão central na competição tecnológica entre grandes países.

Dados da IDC indicam que, em 2025, o volume global de entregas de robôs humanoides será de aproximadamente 18 mil unidades, um crescimento de 508%, com empresas chinesas dominando o mercado. Estudos compararam a capacidade de inovação de empresas chinesas e americanas em desenvolvimento de produtos, inovação tecnológica, financiamento e aplicação de mercado, concluindo que as chinesas exploram uma maior variedade de cenários de aplicação, enquanto as americanas se destacam na amplitude de patentes.

Essa estrutura indica que o setor ainda está na fase de “impulsionar aplicações” e “acumular tecnologia” simultaneamente. Uma ênfase excessiva na exibição frontal, sem fortalecer as capacidades de base, pode limitar a competitividade a longo prazo.

Nesse contexto, diferentes tipos de empresas desempenham papéis distintos na indústria: umas promovem a difusão tecnológica e exploração de aplicações por meio de plataformas universais e ecossistemas de desenvolvedores; outras focam na implementação de robôs em cenários específicos, promovendo sua aplicação prática na cadeia de produção.

Assim, os robôs humanoides chineses podem liderar uma nova revolução industrial global, convertendo vantagens de produção em tecnologia, escala em padrões, e cenários em ecossistemas, conquistando uma posição de liderança na competição tecnológica mundial.

Inteligência de corpo completo entra no ano de produção em massa

2025 é considerado oficialmente o “ano de produção em massa de robôs humanoides” pela comunidade tecnológica global. Dados do instituto de pesquisa Omdia revelam que, naquele ano, o volume global de entregas de robôs humanoides foi de cerca de 13 mil unidades, com empresas chinesas respondendo por 90% do mercado e dominando as seis primeiras posições em volume de entregas. Esse número rompe a visão anterior de “tecnologia americana lidera, China imita”, mostrando que China e EUA trilharam caminhos completamente diferentes na corrida pela inteligência de corpo completo.

O lado americano, representado por Tesla Optimus e Figure AI, concentra-se em capacidades gerais e exploração de tecnologias de ponta.

Em termos de progresso, os produtos ainda estão principalmente em fase de testes e validação inicial. Dados recentes da Tesla indicam que a produção de Optimus em 2025 será de cerca de 150 unidades, usadas principalmente para testes internos, muito abaixo da meta de 5000 unidades estabelecida por Elon Musk; a Figure AI, apesar de receber investimentos de gigantes como Microsoft, Nvidia e Amazon, ainda possui uma escala de entregas limitada, com menos de 200 unidades ao longo do ano, voltadas principalmente para laboratórios e clientes iniciais.

De modo geral, as empresas americanas possuem vantagem em algoritmos e grandes modelos, mas ainda enfrentam desafios na cadeia de suprimentos, controle de custos e aplicação em cenários industriais.

A vantagem das empresas americanas reside na acumulação de algoritmos básicos e tecnologia de grandes modelos, mas também apresentam limitações evidentes: cadeia de suprimentos incompleta, alta dependência de componentes externos, resultando em custos elevados. Atualmente, o preço de robôs humanoides similares nos EUA gira em torno de 300 mil dólares, de 5 a 10 vezes mais caro que os produtos industriais chineses, dificultando a comercialização em larga escala. Além disso, muitas empresas americanas carecem de experiência em cenários de manufatura, com produtos ainda na fase de “funcionar e mover-se”, longe de aplicações industriais reais.

Em comparação, as empresas chinesas concentram-se mais na validação e iteração de tecnologia em cenários específicos. Nesse processo, surgiram empresas representativas como a U-Bot e a Yushu Technology, que focam, respectivamente, na aplicação industrial e na construção de plataformas universais para pesquisa, educação e desenvolvimento. Essas empresas exploram diferentes dimensões, promovendo a implementação prática e a difusão tecnológica, impulsionando o setor de robôs humanoides.

A vantagem competitiva da China não é por acaso, mas fundamentada em três bases inigualáveis:

Primeiro, a cadeia de suprimentos mais completa do mundo. A China é o único país que possui todas as categorias industriais do sistema de classificação da ONU, tendo alcançado uma cobertura completa na fabricação de componentes essenciais de robôs humanoides, como redutores, servomotores, sensores e montagem de máquinas completas, com taxa de nacionalização superior a 80%. Cidades como Shenzhen e Dongguan formaram clusters industriais integrados, onde uma única unidade de robô humanoide pode ser montada, testada e enviada em cerca de uma hora, muito mais rápido que os 15-20 dias de empresas ocidentais.

Segundo, a capacidade de controle de custos extremamente eficiente. Com experiência em produção em massa de eletrônicos de consumo e veículos elétricos, as empresas chinesas reduziram os custos de componentes essenciais de robôs humanoides em uma ordem de grandeza. Novos módulos de articulação já custam na faixa de centenas de yuans, enquanto o custo total do produto caiu de milhões para dezenas de milhares de yuans, criando uma base para comercialização em larga escala.

Terceiro, o maior e mais rico conjunto de cenários de aplicação global. A China possui o maior mercado de manufatura do mundo, oferecendo um vasto campo de testes para robôs industriais. Desde fabricação de automóveis até eletrônicos, semicondutores e aeroespacial, as empresas chinesas podem rapidamente validar e iterar seus produtos em ambientes reais, formando um ciclo positivo de “cenário-dados-tecnologia”.

Especialistas do setor acreditam que a “Lei de Escalabilidade” na área de inteligência de corpo completo já se manifesta: a demanda por P&D cresce exponencialmente, e apenas as principais empresas podem suportar altos custos e riscos de tentativa e erro. Nos próximos 3 a 5 anos, o cenário do setor se consolidará rapidamente, com recursos de capital, tecnologia e aplicação se concentrando nas empresas líderes, formando uma competição estável de “duas forças, com diferenciação”.

Como força de produtividade, os robôs humanoides estão se tornando uma questão central na competição tecnológica entre grandes nações.

Dados da IDC indicam que, em 2025, o volume global de entregas de robôs humanoides será de aproximadamente 18 mil unidades, crescimento de 508%, com empresas chinesas dominando o mercado. Estudos compararam a capacidade de inovação de empresas chinesas e americanas em desenvolvimento de produtos, inovação tecnológica, financiamento e aplicação de mercado, concluindo que as chinesas exploram uma maior variedade de cenários, enquanto as americanas se destacam na amplitude de patentes.

Essa estrutura indica que o setor ainda está na fase de “impulsionar aplicações” e “acumular tecnologia” simultaneamente. Uma ênfase excessiva na exibição frontal, sem fortalecer as capacidades de base, pode limitar a competitividade a longo prazo.

Nesse contexto, diferentes tipos de empresas desempenham papéis distintos na indústria: umas promovem a difusão tecnológica e exploração de aplicações por meio de plataformas universais e ecossistemas de desenvolvedores; outras focam na implementação de robôs em cenários específicos, promovendo sua aplicação prática na cadeia de produção.

Assim, os robôs humanoides chineses podem liderar uma nova revolução industrial global, convertendo vantagens de produção em tecnologia, escala em padrões, e cenários em ecossistemas, conquistando uma posição de liderança na competição tecnológica mundial.

Inteligência de corpo completo entra no ano de produção em massa

2025 é considerado oficialmente o “ano de produção em massa de robôs humanoides” pela comunidade tecnológica global. Dados do instituto de pesquisa Omdia revelam que, naquele ano, o volume global de entregas de robôs humanoides foi de cerca de 13 mil unidades, com empresas chinesas respondendo por 90% do mercado e dominando as seis primeiras posições em volume de entregas. Esse número rompe a visão anterior de “tecnologia americana lidera, China imita”, mostrando que China e EUA trilharam caminhos completamente diferentes na corrida pela inteligência de corpo completo.

O lado americano, representado por Tesla Optimus e Figure AI, concentra-se em capacidades gerais e exploração de tecnologias de ponta.

Em termos de progresso, os produtos ainda estão principalmente em fase de testes e validação inicial. Dados recentes da Tesla indicam que a produção de Optimus em 2025 será de cerca de 150 unidades, usadas principalmente para testes internos, muito abaixo da meta de 5000 unidades estabelecida por Elon Musk; a Figure AI, apesar de receber investimentos de gigantes como Microsoft, Nvidia e Amazon, ainda possui uma escala de entregas limitada, com menos de 200 unidades ao longo do ano, voltadas principalmente para laboratórios e clientes iniciais.

De modo geral, as empresas americanas possuem vantagem em algoritmos e grandes modelos, mas ainda enfrentam desafios na cadeia de suprimentos, controle de custos e aplicação em cenários industriais.

A vantagem das empresas americanas reside na acumulação de algoritmos básicos e tecnologia de grandes modelos, mas também apresentam limitações evidentes: cadeia de suprimentos incompleta, alta dependência de componentes externos, resultando em custos elevados. Atualmente, o preço de robôs humanoides similares nos EUA gira em torno de 300 mil dólares, de 5 a 10 vezes mais caro que os produtos industriais chineses, dificultando a comercialização em larga escala. Além disso, muitas empresas americanas carecem de experiência em cenários de manufatura, com produtos ainda na fase de “funcionar e mover-se”, longe de aplicações industriais reais.

Em comparação, as empresas chinesas concentram-se mais na validação e iteração de tecnologia em cenários específicos. Nesse processo, surgiram empresas representativas como a U-Bot e a Yushu Technology, que focam, respectivamente, na aplicação industrial e na construção de plataformas universais para pesquisa, educação e desenvolvimento. Essas empresas exploram diferentes dimensões, promovendo a implementação prática e a difusão tecnológica, impulsionando o setor de robôs humanoides.

A vantagem competitiva da China não é por acaso, mas fundamentada em três bases inigualáveis:

Primeiro, a cadeia de suprimentos mais completa do mundo. A China é o único país que possui todas as categorias industriais do sistema de classificação da ONU, tendo alcançado uma cobertura completa na fabricação de componentes essenciais de robôs humanoides, como redutores, servomotores, sensores e montagem de máquinas completas, com taxa de nacionalização superior a 80%. Cidades como Shenzhen e Dongguan formaram clusters industriais integrados, onde uma única unidade de robô humanoide pode ser montada, testada e enviada em cerca de uma hora, muito mais rápido que os 15-20 dias de empresas ocidentais.

Segundo, a capacidade de controle de custos extremamente eficiente. Com experiência em produção em massa de eletrônicos de consumo e veículos elétricos, as empresas chinesas reduziram os custos de componentes essenciais de robôs humanoides em uma ordem de grandeza. Novos módulos de articulação já custam na faixa de centenas de yuans, enquanto o custo total do produto caiu de milhões para dezenas de milhares de yuans, criando uma base para comercialização em larga escala.

Terceiro, o maior e mais rico conjunto de cenários de aplicação global. A China possui o maior mercado de manufatura do mundo, oferecendo um vasto campo de testes para robôs industriais. Desde fabricação de automóveis até eletrônicos 3C, semicondutores e aeroespacial, as empresas chinesas podem rapidamente validar e iterar seus produtos em ambientes reais, formando um ciclo positivo de “cenário-dados-tecnologia”.

Especialistas do setor acreditam que a “Lei de Escalabilidade” na área de inteligência de corpo completo já se manifesta: a demanda por P&D cresce exponencialmente, e apenas as principais empresas podem suportar altos custos e riscos de tentativa e erro. Nos próximos 3 a 5 anos, o cenário do setor se consolidará rapidamente, com recursos de capital, tecnologia e aplicação se concentrando nas empresas líderes, formando uma competição estável de “duas forças, com diferenciação”.

Como força de produtividade, os robôs humanoides estão se tornando uma questão central na competição tecnológica entre grandes nações.

Dados da IDC indicam que, em 2025, o volume global de entregas de robôs humanoides será de aproximadamente 18 mil unidades, crescimento de 508%, com empresas chinesas dominando o mercado. Estudos compararam a capacidade de inovação de empresas chinesas e americanas em desenvolvimento de produtos, inovação tecnológica, financiamento e aplicação de mercado, concluindo que as chinesas exploram uma maior variedade de cenários, enquanto as americanas se destacam na amplitude de patentes.

Essa estrutura indica que o setor ainda está na fase de “impulsionar aplicações” e “acumular tecnologia” simultaneamente. Uma ênfase excessiva na exibição frontal, sem fortalecer as capacidades de base, pode limitar a competitividade a longo prazo.

Nesse contexto, diferentes tipos de empresas desempenham papéis distintos na indústria: umas promovem a difusão tecnológica e exploração de aplicações por meio de plataformas universais e ecossistemas de desenvolvedores; outras focam na implementação de robôs em cenários específicos, promovendo sua aplicação prática na cadeia de produção.

Assim, os robôs humanoides chineses podem liderar uma nova revolução industrial global, convertendo vantagens de produção em tecnologia, escala em padrões, e cenários em ecossistemas, conquistando uma posição de liderança na competição tecnológica mundial.