“Primeira ação de ninho de andorinha” Casa de Pássaros enfrenta pressão na receita, crescimento no segmento de suplementos de alta qualidade encontra obstáculos

Pergunta à IA · Por que o crescimento de lucros da Yan Zhiwu depende da compressão de custos?

Repórter do Zhongjing, Yan Na, Sun Jizheng, reportagem de Chengdu

Recentemente, o relatório financeiro de 2025 da “primeira ação de ninho de andorinha” Yan Zhiwu foi divulgado, despertando interesse do mercado pelo seu modelo de crescimento. Segundo o relatório, Yan Zhiwu alcançou uma receita anual de 2,001 bilhões de yuans, uma queda de 2,41% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido cresceu 19,3% ano a ano, atingindo 191 milhões de yuans, apresentando uma característica de “recuperação de lucros, receita pressionada”.

O repórter do “China Business Journal” analisando o relatório financeiro notou que esse aumento de lucro de Yan Zhiwu não veio da expansão de mercado ou vendas aquecidas de produtos, mas sim de medidas internas como compressão de custos, redução de pessoal e controle de despesas. Além disso, nos últimos anos, o mercado de suplementos de alta gama esfriou, e Yan Zhiwu também enfrentou retração nos canais offline e desaceleração no crescimento das categorias principais. A empresa tentou uma transformação com marca mais jovem e expansão internacional, mas sem resultados evidentes.

Vários especialistas do setor apontam que, no curto prazo, Yan Zhiwu depende de redução de custos e aumento de eficiência para lucrar, mas sua capacidade de crescimento a longo prazo é insuficiente. Se continuar a cortar investimentos em P&D e outras áreas, apenas otimizações financeiras não serão suficientes para sustentar o desenvolvimento contínuo. O repórter, ao relacionar o desempenho, a eficácia da transformação e a pressão dos canais, entrou em contato com a Yan Zhiwu, que até o momento da publicação não respondeu.

Lucro dependente de contenção de despesas

O relatório financeiro de Yan Zhiwu mostra que, em 2025, a receita caiu 2,41% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro atingiu 191 milhões de yuans, um aumento de 19,3%, evidenciando uma característica de “recuperação de lucros, receita pressionada”.

O analista do setor de alimentação, Lin Yue, acredita que a principal razão para a queda na receita e o aumento no lucro líquido de Yan Zhiwu é a redução de custos e aumento de eficiência internos, e não a expansão de negócios no mercado. Essa forma de recuperação de lucros pode otimizar indicadores financeiros no curto prazo, mas sua sustentabilidade a longo prazo é fraca. O crescimento da empresa deve vir de fontes abertas; se continuar a cortar investimentos em P&D, por exemplo, e o crescimento das categorias principais for fraco, a empresa pode entrar em um ciclo de perda de participação de mercado e aumento da pressão sobre o fluxo de caixa.

O CEO da iiMedia Consulting, Zhang Yi, concorda: “O crescimento de lucros baseado na redução de custos é uma recuperação financeira, que carece de suporte de escala de receita. A longo prazo, isso enfraquecerá os investimentos em marketing, P&D e canais, reduzindo ainda mais o potencial de crescimento. Se não for possível reverter a tendência de queda na receita, a empresa poderá enfrentar redução de escala e perda de competitividade.”

O repórter revisou relatórios financeiros de anos anteriores e constatou que, em 2025, Yan Zhiwu encerrou uma tendência de crescimento de receita de vários anos, com uma primeira queda anual na receita. A empresa atribui essa mudança a ajustes na estrutura macroeconômica de consumo, desaceleração na demanda por produtos de alta gama e desempenho abaixo do esperado das lojas físicas.

Os dados do relatório indicam que, em 2025, o custo de vendas de Yan Zhiwu foi de 930 milhões de yuans, uma redução de 10,36% em relação ao ano anterior. A redução de custos deve-se principalmente à entrada de uma nova base de produção, digitalização dos processos produtivos e otimizações contínuas na aquisição de matérias-primas e processos de produção, o que elevou a eficiência e melhorou a estrutura de custos. Simultaneamente, os gastos com P&D foram de 25,5 milhões de yuans, uma redução de 10,63%, com a empresa afirmando que a diminuição se deve à otimização e integração de planos experimentais, reduzindo diretamente os materiais de P&D. Os custos de vendas e distribuição, após anos de crescimento, recuaram pela primeira vez, totalizando 664 milhões de yuans, uma queda de 1%.

Com a combinação de controle de custos e despesas, a margem bruta de Yan Zhiwu em 2025 subiu para 53,53%, um aumento de 4,13 pontos percentuais em relação ao ano anterior, oferecendo suporte direto ao crescimento de lucros. Para otimizar ainda mais os custos operacionais, Yan Zhiwu continuou ajustando sua equipe após a abertura de capital. Ao final de 2025, o número de empregados era de 1.635, uma redução de 234 pessoas (12,52%) em relação ao final de 2024.

No aspecto de canais, em 2025, a receita de canais offline foi de 730 milhões de yuans, uma queda de 9,6%, representando 36,49% do total de receita. Entre eles, a receita de vendas por distribuidores offline foi de 422 milhões de yuans, uma redução de 13,13%; a receita de vendas diretas ao cliente offline foi de 308 milhões de yuans, uma queda de 4,38%, indicando desaceleração na movimentação de vendas e menor intenção de recompra nos canais offline. O número de lojas físicas também foi ajustado, com 732 lojas ao final de 2025, uma redução de 26 lojas em relação ao ano anterior, retornando ao nível de 2023.

O canal online manteve crescimento modesto, com receita de 1,271 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 2,29%, representando 63,51% do total, com a empresa mantendo vendas por meio de comércio de interesse, conteúdo de influenciadores e outras estratégias. No âmbito de operações de domínio próprio, Yan Zhiwu utiliza uma base de 580 mil membros do Jin Yan Hui para realizar eventos de golfe, salões de membros e operações de uma comunidade global de membros, fortalecendo a fidelidade do usuário, embora os resultados específicos dessas operações não tenham sido divulgados no relatório financeiro.

Resultados da transformação ainda não evidentes

Desde 2008, quando a embaixadora Liu Jialing declarou na propaganda: “Comer ninho de andorinha, eu só escolho Yan Zhiwu”, a marca ganhou notoriedade rapidamente, mas esse destaque não se sustentou. Diante das mudanças na demanda do mercado de suplementos de alta gama, Yan Zhiwu tem como principais direções de transformação a renovação da marca para um público mais jovem, expansão de novas categorias e internacionalização. Em 2025, a empresa lançou várias iniciativas de mercado, mas os resultados práticos ainda não sustentam uma performance sólida.

Na questão de renovação de marca, Yan Zhiwu continua ajustando seu elenco de embaixadores. Em 2025, anunciou Zhu Yilong como embaixador global, formando uma dupla com Gong Li, tentando atingir o público jovem por meio de ídolos jovens e consolidar a imagem de alta gama com uma estrela internacional. Em março do mesmo ano, convidou Wang Shi para ser embaixador do “Ninho de Andorinha do CEO”, tentando entrar no mercado de suplementos de alto patrimônio para homens. O produto custa 3.168 yuans por caixa (com 6 unidades), com preço de 528 yuans por unidade, mas a aceitação de mercado foi limitada, com apenas 41 compradores na loja oficial do Taobao.

Historicamente, a marca tem dependido de embaixadores para reforçar sua posição de alta gama. Em 2025, os custos de vendas e distribuição atingiram 664 milhões de yuans, com uma taxa de despesas de 33,19%, crescendo por três anos consecutivos, mas os altos investimentos em marketing não impulsionaram o crescimento contínuo das receitas principais. Segundo o relatório, a receita do produto principal de ninho de andorinha em 2025 foi de 1,771 bilhões de yuans, uma queda de 1,35%, representando 88,5% da receita total, com o crescimento do negócio principal desacelerando e impactando a receita geral.

Além disso, Yan Zhiwu lançou a marca de chá “Yan Yu Xin Cha”, combinando chá com ninho de andorinha para atingir o público jovem; também criou a marca independente YANPEP, focada em peptídeos de ninho de andorinha, colágeno e bebidas funcionais, estendendo o cenário de consumo de ninho de andorinha para o cotidiano. Contudo, o relatório financeiro indica que os produtos derivados de ninho de andorinha, como o “Ninho de Andorinha +” e outros, tiveram queda de 7% na receita, atingindo 216 milhões de yuans, enquanto outros produtos caíram 39,53%, totalizando apenas 13,76 milhões de yuans. Os dados de operação do “Yan Yu Xin Cha” não foram divulgados, indicando que a renovação para o público jovem ainda está em fase de exploração de mercado.

Zhang Yi afirma que, para que a renovação de marcas tradicionais de suplementos funcione, o foco não está apenas na troca de embaixadores ou no lançamento de novos produtos de crossover, mas na reconstrução sistemática do valor do produto, da mentalidade da marca e do cenário de consumo. A marca deve passar de uma imagem de presente de alta gama para um produto de consumo diário, funcional e leve, que realmente entre na vida e nas necessidades centrais dos jovens, para romper barreiras de mercado.

A expansão internacional também está em estágio inicial. Em 2025, Yan Zhiwu abriu lojas físicas em Nova York, nos EUA, e em Cingapura, entrou em canais como Costco e outros, além de realizar publicidade e ações de branding locais, apoiando-se na comunidade chinesa para expandir o mercado. Os dados do relatório indicam que, no período, a receita de mercados internacionais, incluindo Hong Kong, foi de apenas 1,46 milhão de yuans, representando menos de 0,1% da receita total, mostrando que a internacionalização ainda não virou motor de crescimento.

Zhang Yi aponta que a saída para o mercado externo enfrenta múltiplos desafios: primeiro, barreiras culturais, pois o conceito de suplemento de ninho de andorinha está enraizado na cultura chinesa, e o reconhecimento em mercados ocidentais é limitado, com alto custo de educação do mercado; segundo, barreiras regulatórias e de conformidade, pois países desenvolvidos têm padrões rigorosos de inspeção de importação de alimentos e produtos de saúde, elevando custos de cadeia de suprimentos e conformidade; terceiro, dificuldades de adaptação do produto, pois o ninho de andorinha fresco, com sua validade, cadeia de frio e modelo de precificação, precisa se adaptar aos supermercados e hábitos de consumo locais, dificultando a localidade; quarto, barreiras de marca e canais, com redes físicas pouco desenvolvidas e altos custos de aquisição online, além de forte concorrência de marcas locais de saúde, dificultando a competitividade. “Ir ao exterior não é apenas exportar, mas um projeto sistemático de conformidade do produto, construção de cadeia de suprimentos e rebranding local”, enfatiza Zhang Yi.

Lin Yue também afirma que o sistema de padrões alimentares no exterior é complexo, e os consumidores têm dúvidas sobre a segurança e o valor nutricional do ninho de andorinha, tornando o cultivo de mercado um processo longo, difícil de se tornar uma alavanca de crescimento a curto prazo.

Apesar de ainda não mostrar resultados concretos, Yan Zhiwu afirma em seu site: “No próximo passo, Yan Zhiwu irá aproveitar a estratégia de mercado internacional, apoiando-se na base de reconhecimento do ninho de andorinha entre a comunidade chinesa no exterior, abrindo lojas físicas nos EUA e Cingapura, e iniciando negócios de comércio eletrônico transfronteiriço nos EUA e Sudeste Asiático.”

No cenário competitivo, Yan Zhiwu enfrenta múltiplas pressões. No mercado tradicional de ninho de andorinha, empresas farmacêuticas como Tongrentang dominam o segmento de presentes de alta gama; no setor de ninho de andorinha fresco, Xiaoxian Stew usa o modelo C2M (que permite ao usuário escolher planos mensais ou anuais, com produção e entrega semanais de produtos frescos) para aumentar a fidelidade, competindo com Yan Zhiwu. Além disso, empresas como Yili, com vantagem na cadeia de suprimentos, lançam produtos como mingau de ninho de andorinha, conquistando rapidamente o mercado de massa, tornando a competição mais acirrada.

Por outro lado, o analista de indústria de alimentos chinesa, Zhu Danpeng, acredita que, como a primeira empresa de ninho de andorinha listada na bolsa, Yan Zhiwu ainda possui vantagens em marca, escala, cadeia de suprimentos e base de clientes. Diante das mudanças no ambiente de consumo, a empresa está ajustando custos e focando em vendas diretas e operações de domínio próprio, o que é uma estratégia de otimização. No setor de suplementos tradicionais chineses, categorias como ninho de andorinha, ejiao e ouriço-do-mar continuam crescendo, e o setor tem boas perspectivas de desenvolvimento.