Acabei de ver que a SpaceX continua a bater recordes. Mais um lançamento do Falcon 9 de Cabo Canaveral, mais satélites Starlink em órbita, e a constelação já ultrapassa as milhares de unidades. O que é interessante não é só que eles façam, mas como o fazem: reutilizando os mesmos propulsores mais de 20 vezes, algo que parecia ficção científica há pouco tempo.

O que motiva os investidores é a avaliação que está circulando nos mercados secundários: cerca de 1,75 triliões de dólares. Para contextualizar, isso coloca a SpaceX entre as empresas privadas mais valiosas do planeta. E não é um número tirado do nada.

O caso por trás dessa avaliação apoia-se em três coisas principais. Primeiro, o domínio nos lançamentos: cada missão é mais barata que a anterior graças à reutilização. Segundo, o Starlink como negócio em si: se realmente alcançarem cobertura global e penetrar mercados rurais e economias emergentes, os analistas falam de centenas de bilhões apenas desse serviço. Terceiro, a engenharia de nível superior: cada lançamento bem-sucedido reduz riscos e abre portas para novas linhas de negócio, desde missões tripuladas para a NASA até contratos de defesa.

Mas aqui vem o importante: essa avaliação do Starlink e da SpaceX assume uma execução quase perfeita. Os riscos são reais. Regulamentações cada vez mais rígidas, concorrência de outras constelações de satélites, disputas por espectro, e os desafios técnicos de escalar o Starship e satélites de maior capacidade. O capital que precisam continuar investindo é enorme.

Uma falha importante no lançamento, uma interrupção do serviço Starlink ou uma barreira regulatória poderiam mudar completamente a forma como os investidores avaliam tudo isso. Mas enquanto continuarem a executar como até agora, cada missão reforça a narrativa: a SpaceX não é apenas uma empresa de foguetes, está construindo infraestrutura orbital em escala planetária.

A questão agora é se esses 1,75 triliões são conservadores ou excessivos. Dependerá de se conseguirem rentabilidade global do Starlink, se o Starship funciona como esperado, e se realmente podem abrir novas linhas de receita que justifiquem serem chamados de mais que uma empresa espacial. Por enquanto, a avaliação do Starlink continua sendo o termômetro de se o mercado acredita na visão ou não.