Há pouco tempo, deparei-me com uma análise bastante interessante sobre como o panorama de financiamento em cripto mudou radicalmente. Tom Dunleavy, que lidera os investimentos de risco na Varys Capital, partilhou algo que provavelmente muitos na indústria já estão a sentir na pele.

Basicamente, o jogo mudou completamente. Há um ano ou menos, os VCs tinham que estar constantemente em modo de networking agressivo: construindo relações, criando conteúdo, aparecendo em podcasts, participando em Spaces... Era um trabalho exaustivo de venda permanente. Mas agora? Simplesmente ter capital disponível é praticamente o teu bilhete de entrada. Os projetos literalmente procuram-te a ti.

A ironia é que isto soa bem em teoria, mas a realidade é mais complexa. Acontece que a maioria dos fundos hoje está numa de três situações: sem fundos disponíveis, a pivotar para rondas mais tardias (Series A em diante), ou a tentar angariar fundos mas sem muito sucesso. Isso significa que o mercado de pré-seed encolheu significativamente.

O que antes era um processo de 2-3 semanas agora estende-se facilmente a 2-3 meses. E, honestamente, isso não é totalmente mau. Os projetos com modelos de negócio duvidosos ou que simplesmente copiam a narrativa do momento já não conseguem obter financiamento tão facilmente. É um filtro necessário.

Agora vem o mais interessante: segundo Dunleavy, atualmente há menos de 20 fundos que realmente estão a investir em rondas de pré-seed e seed. Menos de 20. Isso é bastante restritivo quando pensas nisso. Isto dá a esses poucos fundos um poder de seleção enorme. Têm tempo para fazer uma due diligence real, para pensar bem em que projetos realmente valem a pena.

A conclusão que tira é que 2025 e 2026 podem ser uma janela histórica de oportunidade, mas só se os fundos conseguirem sobreviver a este ciclo mais seletivo. É uma análise crua mas realista de onde estamos no mercado cripto neste momento.