Há pouco mais de um mês, a BlackRock fez algo que parecia impensável há alguns anos: lançou um ETF de Ethereum que gera rendimentos por staking. O ETHB, ou iShares Staked Ethereum Trust, chegou à Nasdaq em 12 de março, e honestamente, isso marca um ponto de viragem importante na forma como Wall Street vê o ETH.

Para entender por que é tão relevante, é preciso saber o que aconteceu antes. Quando surgiram os primeiros ETFs spot de Ethereum, a SEC sob Gary Gensler bloqueou qualquer tentativa de incluir staking nesses produtos, argumentando que poderia constituir valores não registados. Com a chegada de Paul Atkins como novo presidente da SEC, essa postura mudou completamente, abrindo finalmente a porta para que a BlackRock lançasse algo que antes era considerado impossível.

Agora, o que torna o ETHB diferente? Ao contrário dos ETFs tradicionais de Ethereum que simplesmente compram e mantêm ETH sem fazer mais nada, este fundo deposita entre 70% e 95% dos seus ativos em validadores profissionais através da Coinbase Prime. Isso significa que o Ethereum que contém está gerando rendimentos ativamente. Os investidores recebem aproximadamente 82% dessas recompensas mensalmente, enquanto a BlackRock fica com os restantes 18%, mais uma comissão de gestão anual de 0,25%.

A matemática é interessante. Com rendimentos de staking em cadeia em torno de 2,8% a 3,1%, após descontar as comissões, os investidores do ETHB estariam obtendo algo entre 2,3% e 2,5% ao ano. Não parece espetacular em números absolutos, mas aqui está o importante: é um fluxo de caixa contínuo, automático e previsível. Usuários comuns que nunca tocaram em um nó de validação nem entenderam o que é uma chave privada agora podem obter rendimentos nativos do Ethereum sem complicações.

A BlackRock atualmente gere mais de 130 bilhões de dólares em ativos relacionados com criptomoedas, e quando uma instituição dessa magnitude incorpora staking na sua estrutura de produtos, está a dizer ao mercado inteiro que isto é legítimo. Já a Grayscale tinha começado a distribuir rendimentos de staking aos seus detentores em janeiro, mas o movimento da BlackRock é muito mais significativo pela sua escala.

O que provavelmente veremos nos próximos meses é uma enxurrada de pedidos de ETFs de staking para outras redes PoS. Solana, Cardano, Polkadot... todos estão à espera na fila. De fato, é bastante provável que muitos dos ETFs spot existentes se transformem em produtos de rendimento.

Para quem já está envolvido em cripto, isto não é novidade. O staking líquido através de protocolos como Lido e Rocket Pool já permite participar com qualquer quantidade de ETH, e obter tokens como stETH que podem ser usados em DeFi enquanto geram rendimentos. O staking nativo continua a ser a opção mais descentralizada, mas requer 32 ETH e a execução do seu próprio nó. E depois há o staking simples através de carteiras, que é o mais acessível, mas depende da infraestrutura oferecida pela sua carteira.

Mas a verdadeira mudança é conceptual. O ETH deixa de ser apenas um ativo especulativo que se espera que suba. Torna-se uma máquina de rendimentos. Quando um ativo começa a gerar fluxo de caixa de forma automática, a forma como o avalia muda fundamentalmente. Quer entres através do ETHB ou faças staking direto em cadeia, a tendência é irreversível. O Ethereum da BlackRock e o dos utilizadores nativos de cripto estão a convergir para o mesmo objetivo: fazer com que os teus ETH trabalhem por ti.